📍 FOMC會議紀要：联准会仍然鴿派，但市場已大幅降低12月降息的預期

📌 联准会會議紀要支持利率繼續下調：
經濟在第三季度小幅增長，勞動力市場明顯降溫，失業率上升但仍然非常疲弱。通貨膨脹(扣除關稅影響)如联准会所願下降。FOMC中的大多數成員如果就業數據繼續疲軟，準備在12月份進一步降息。
QT暫停於01/12，聯邦儲備開始從長期債券轉向短期債券。
–> 結構放松信號，減輕流動性壓力。

📍 過去兩周市場方向發生了變化，因爲联准会內部出現分歧：
📌 Waller明確表示支持降息，因爲勞動市場疲弱。但Kashkari、Collins和一系列鷹派成員立即反駁稱通脹尚未回到2%，联准会不需要急於行動。他們辯稱10月份的降息已經是一個妥協，12月份"不一定是下一步"。

📌 就業數據 - 削減的前提條件 - 由於停機而未公布。
勞動部無法收集家庭調查。這意味着FOMC將在12月的會議中在迷霧中進行，(联准会會議紀要再次強調“是否減息取決於就業”)。
數據不足 → 鷹派的觀點進一步得到鞏固。

📌 核心個人消費支出（PCE）尚未大幅下跌，克利夫蘭聯邦儲備銀行提醒第四季度的通脹可能仍然會波動。
完美的借口讓陣營收緊對 "尚未具備降息條件" 的觀點的保護。

📌 市場定價再次：從 90–95% 的概率削減 → 降至 30–50%。
在上周末，隨着鷹派言論的頻繁出現，市場立即重新定價：12月的降息現在只是一場“拋硬幣”，不再是基本情況。

=》联准会會議紀要顯示，联准会看到兩方面的風險，並略微傾向於就業問題。同時，联准会也不希望像2020年那樣過度放松，因此12月份降息的概率持續下降。目前僅剩下40%以下。

此刻最合理的問題不是联准会是否會降息，而是“是什麼讓联准会在短短兩周內逆轉預期？”我仍然傾向於联准会會降息。