📍 預計联准会在12月降息的預期繼續回落

📌 在一系列服務通脹數據減緩和Daly (舊金山聯邦儲備銀行)與Hammack (克利夫蘭聯邦儲備銀行)的強硬言論之後，市場迅速重新定價了對貨幣政策的預期。12月份联准会降息的概率目前僅約爲40%，反映出明顯的謹慎情緒，相較於季度初的階段。

📌 核心CPI (排除關稅影響)仍顯示出下降趨勢，降溫的勞動力市場已經拖慢了消費需求 - 這些都是联准会在考慮政策轉向時的條件。

📌 根據舊金山聯邦儲備銀行的數據，基於150年的關稅數據，顯示歷史上的關稅衝擊並不會導致通貨膨脹，相反，通常通過需求減弱的渠道產生通貨緊縮效果。
联准会有更多的空間來降低利率，而不必擔心價格的長期螺旋。

📌 因此，12月降息的預期和即將進行的量化寬松正在等待經濟數據的確認：
– 如果服務通脹繼續降溫 → 削減的概率將增加。
– 如果勞動力市場比預期更快疲軟 → 联准会有動機放松。
– 如果關稅措施繼續具有緊縮性 → 联准会將有更多政策空間。