終於等到你！8萬億美元資管巨頭Vanguard終向比特幣ETF敞開大門

管理規模高達 8 萬億美元的全球第二大資產管理公司——先鋒領航（Vanguard），正式宣布結束其長達數年的加密貨幣禁令。自 12 月 2 日起，其超過 5,000 萬經紀客戶將能夠在平台上交易比特幣、以太坊、XRP、Solana 等主流加密資產的合規 ETF 及共同基金。這一被市場視爲“最後堡壘”的投降，標志着加密資產在傳統金融體系中的合法化進程邁過了最具象徵意義的一道門檻，縱然是在市場深陷回調的寒冬期，其傳遞出的長期接納信號依然振聾發聵。

一場遲來的戰略反轉：Vanguard爲何最終“擁抱”加密資產？

在傳統金融界，先鋒領航（Vanguard）的名字幾乎與“長期主義”、“低成本”和“審慎”畫上等號。也正是這家以穩重著稱的萬億巨頭，成爲了抵制加密貨幣浪潮最持久、最堅定的堡壘。多年來，其高管屢次公開抨擊比特幣等加密資產“缺乏內在價值”、“不產生現金流”，並將其排除在退休儲蓄的長期策略之外。即使在 2024 年初美國現貨比特幣 ETF 獲批並創下歷史性資金流入紀錄後，Vanguard 仍毅然關閉了客戶在其平台購買這些產品的通道，此舉曾引發巨大爭議。

然而，市場的力量終究難以抗拒。面對客戶持續不斷的接入需求，以及貝萊德（BlackRock）IBIT 等比特幣 ETF 僅用數月便積累數百億美元資產的現實，Vanguard 內部的反對理由顯得日益蒼白。該公司最終承認，數字資產 ETF 即使在劇烈的市場波動中，也展現出了良好的運作流動性和成熟的運營流程。更關鍵的是，其客戶日益期望通過一個統一的經紀平台接觸到更廣泛的資產類別。此次政策轉向，並非Vanguard要親自下場發行加密產品，而是像對待黃金ETF等其他非核心資產一樣，爲客戶提供接入合規產品的通道，這本質上是其“客戶至上”服務哲學在新時代的延伸。

Vanguard政策轉向關鍵要點梳理

生效時間：2025年12月2日

開放範圍：允許交易持有比特幣、以太坊、XRP、Solana等合規加密貨幣的ETF及共同基金

明確排除：禁止所有與迷因幣（Memecoin）掛鉤的基金產品

自身定位：不發行自有品牌加密產品，僅作爲交易通道

覆蓋客戶：超 5,000 萬經紀帳戶

歷史立場：長期以“投機性”、“無內在價值”爲由抵制加密資產，曾禁止客戶購買現貨比特幣ETF

誰是破冰推手？領導層更迭與市場需求的合力

Vanguard 這場姍姍來遲的“轉向”，並非一時興起，而是內部權力結構變化與外部市場壓力共同作用的結果。前首席執行官蒂姆·巴克利（Tim Buckley）被認爲是公司內部反對加密資產的主要旗手，他的離任清除了最大的內部障礙。而接任者薩利姆·拉姆吉（Salim Ramji）的履歷則充滿了象徵意義——他來自貝萊德，曾深度參與該資管巨頭早期的區塊鏈和加密資產相關倡議。

拉姆吉的到來，爲Vanguard帶來了不一樣的視角。他並未激進地推動公司發行自有加密基金，而是務實性地支持向客戶開放已受監管的加密產品交易權限。這一策略既規避了Vanguard自身涉足不熟悉領域的風險，又回應了客戶的迫切需求，巧妙地在對傳統的堅持與對創新的接納之間找到了平衡點。這一路徑選擇也與其他一些傳統金融機構的做法形成了對比，顯示出Vanguard即便轉型，也依然帶着其獨特的審慎印記。

與此同時，不可忽視的是來自其龐大客戶羣“用腳投票”的壓力。當主流券商和資管對手方紛紛提供加密資產服務時，Vanguard的禁令實際上構成了客戶資產外流的潛在風險。尤其是在年輕一代投資者將加密資產視爲資產配置不可或缺部分的背景下，堅持絕對排斥政策無異於將未來推向競爭對手。因此，這次開放既是主動適應，也是被動防守，是維系其客戶基礎和行業競爭力的必然選擇。

逆市而動的深意：爲何選在市場低迷期開放？

一個值得玩味的細節是，Vanguard選擇在加密市場經歷深度回調、比特幣ETF自10月初以來持續資金淨流出的背景下，宣布這一決定。這與許多企業傾向於在牛市高漲時追逐熱點的做法截然不同。這一時機選擇，恰恰揭示了Vanguard決策的深層邏輯：這不是一場追逐短期市場熱度的投機，而是一次基於長期基礎設施成熟度的戰略評估。

該公司在聲明中明確指出，盡管市場價值波動，但數字資產ETF在整個週期中“持續平穩運行並保持流動性”。這表明，Vanguard的決策團隊關注的重點並非資產價格的短期漲跌，而是相關金融產品的結構穩健性、監管清晰度和運營可靠性。經過近一年的市場檢驗，以現貨比特幣ETF爲代表的合規加密產品，已經證明了其作爲金融工具的韌性和成熟度，這滿足了像Vanguard這類機構最核心的風控要求。

換言之，在市場狂熱期開放，可能被解讀爲迎合泡沫；而在市場冷靜期甚至寒冬期開放，則更像是一種基於基本面價值的“淘金”行爲。這一舉動向市場傳遞了一個比牛市喊單更有力的信號：即使價格下跌，加密貨幣作爲一種資產類別的基礎設施和制度框架已經穩固到足以被最保守的金融機構所接納。這無疑爲整個行業注入了長期的信心。

投資者指南：在Vanguard平台可以做什麼與不可以做什麼？

對於Vanguard的超過 5,000 萬客戶而言，這一變化意味着投資工具箱裏多了一類全新的工具。從12月2日開始，投資者可以像買賣股票或其他ETF一樣，在Vanguard的經紀帳戶中便捷地買入或賣出主流的現貨比特幣ETF（如 IBIT， FBTC）、現貨以太坊ETF，以及其他持有XRP、Solana等資產的合規註冊基金。這極大地簡化了傳統投資者接觸加密世界的路徑，無需額外開設加密貨幣交易所帳戶或處理私鑰保管等復雜問題。

然而，這次開放並非毫無限制的“全面解禁”，投資者必須明確其邊界。首先，Vanguard明確將 “迷因幣”（Memecoin） 相關基金排除在外。這意味着，任何被美國SEC界定爲或主要投資於迷因幣的基金產品，都無法在平台交易。這體現了Vanguard在擴大接入範圍的同時，依然試圖守住其“審慎”的產品篩選底線。

其次，Vanguard強調 “暫無計劃”推出自有品牌的加密產品。這意味着，投資者購買的是第三方資產管理公司（如貝萊德、富達等）發行的產品，Vanguard僅作爲交易和托管平台提供服務。對於投資者而言，在決策時仍需仔細研究具體基金的管理人、費率結構和跟蹤標的。

給投資者的操作建議：對於長期看好加密資產作爲宏觀配置一部分的Vanguard客戶，這無疑提供了極大的便利。建議可將其作爲投資組合中的一種小型、高風險敞口進行配置，並採用定投策略以平滑市場波動風險。同時，務必理解所投產品的底層資產、波動特性和相關風險，避免將短期炒作情緒帶入長期退休投資帳戶。

先鋒領航（Vanguard）的“轉身”，爲2024年加密貨幣與傳統金融的融合史詩畫上了一個極具分量的句號。當最固執的反對者最終爲合規的加密產品敞開大門，這本身就是一個時代的注腳。它宣告了加密資產從一個邊緣的、備受爭議的投機品，正式演進爲主流金融機構無法忽視、必須提供的標準化配置選項之一。這不僅是產品的準入，更是一種範式的接納。盡管前路依然伴隨波動與監管挑戰，但通往未來的大門一旦打開，便再無回頭之路。對於行業而言，最艱難的“破冰”已然完成，接下來的故事，將是關於規模、創新與更深度融合的篇章。