DWF Labs豪擲7500萬美元布局DeFi，暗池與鏈上信貸成新焦點

加密貨幣做市商 DWF Labs 宣布推出規模達 7500 萬美元的專有 DeFi 投資基金，重點投資於解決流動性、結算、信貸和鏈上風險管理等結構性問題的創新項目。該基金將聚焦以太坊、BNB Chain、Solana 和 Base 等主流公鏈，特別關注暗池永續 DEX 和鏈上貨幣市場等新興領域。此次逆勢布局正值加密創投市場低迷期——2025 年上半年融資交易數同比腰斬至 856 筆，顯示出 DWF 對 DeFi 機構化轉型階段的戰略信心。

DWF Labs 基金戰略方向：瞄準下一代 DeFi 基礎設施

DWF Labs 聯合創始人兼管理合夥人 Andrei Grachev 明確表示，新基金將專注於投資“解決結構性實際問題而非現有協議增量變體”的創始人團隊。這一投資理念反映了當前 DeFi 市場從野蠻生長向精細化運營的轉型趨勢，特別是在機構資金逐步入場背景下，對交易規模承載能力、訂單流保護機制和可持續收益生成的基礎設施需求日益凸顯。與2021-2022週期大量資金追逐 meme 幣和簡單收益農場不同，本輪投資重點明顯轉向了具備真實技術壁壘和機構級產品體驗的基礎設施層。

從具體投資領域來看，基金將重點關注四大方向：暗池永續去中心化交易所、鏈上貨幣市場、固定收益產品和生息資產工具。這些賽道共同特點是能夠有效解決機構交易者進入 DeFi 生態時面臨的核心痛點——缺乏大宗交易能力、價格滑點過高、合規風險控制不足等。特別值得一提的是暗池 DEX，這種能夠匿名匹配大額買賣訂單而不公開報價和規模的隱私交易場所，正成爲機構資金布局鏈上交易的關鍵入口。Grachev 此前支持的 Black Ocean 暗池項目就是這一領域的早期探索，旨在實現大宗交易不衝擊公開市場價格的理想效果。

在公鏈選擇上，基金明確優先考慮以太坊、Solana 和 BNB Chain 生態，同時保持對 Base 等新興 Layer2 網路的關注。這一布局策略反映了 DWF 對市場流動性分布的現實判斷——根據 DefiLlama 數據，截至2025年9月，這三條公鏈佔據了整個 DeFi 生態總鎖倉價值的近75%。不過，Grachev 也強調基金保持靈活性，不排除投資其他加密生態系統中有突破性創新的項目，只要這些項目能夠展示至少最小可行產品並解決真實市場需求。

DWF DeFi 投資基金核心信息

基金規模：7500 萬美元

投資階段：至少具備 MVP 產品的項目

重點賽道：暗池 DEX、鏈上貨幣市場、固定收益產品、風險管理工具

目標公鏈：以太坊、BNB Chain、Solana、Base

投資理念：解決流動性、結算、信貸、鏈上風險管理的結構性問題

基金類型：專有基金（暫不接納外部投資者）

DWF 市場背景：逆勢布局的深層邏輯

（來源：The Block）

DWF 選擇在當前市場低潮期推出專項基金，背後有着深思熟慮的戰略考量。根據 The Block Research 的數據，2025年上半年全球加密貨幣初創企業融資交易數量僅爲 856 筆，較去年同期的 1933 筆大幅下降55%，創下自2020年以來的最低水平。這種市場環境雖然增加了投資風險，但也顯著降低了項目估值，爲有實力的投資機構提供了擇優布局的黃金窗口。Grachev 對此直言不諱：“當前市場是支持卓越創始人、加速下一波建設者的理想時機。”

從行業週期角度觀察，DeFi 市場正在經歷從零售驅動向機構驅動的關鍵轉型。經過2022-2023年的深度調整和2024年的逐步復蘇，市場上存活下來的項目大多具備更健康的經濟模型和更可持續的產品市場契合度。同時，傳統金融機構對鏈上金融基礎設施的探索從2024年開始明顯加速，摩根大通、高盛等機構相繼開展了各類區塊鏈結算和資產代幣化實驗。這種機構化趨勢正是 DWF 基金重點布局暗池交易和鏈上信貸市場的根本邏輯——爲即將到來的機構資金洪流修建“高速公路”。

另一個關鍵背景是監管環境的逐步明朗化。盡管 DWF 自身因公司結構不透明而備受質疑，但全球主要金融市場對加密貨幣的監管框架正在加速形成。美國證監會批準比特幣現貨 ETF、歐盟實施 MiCA 法規、香港頒發虛擬資產服務提供商牌照等一系列監管進展，爲機構資金大規模配置加密資產掃除了主要障礙。在這一背景下，符合監管要求的機構級 DeFi 基礎設施自然成爲資本追逐的下一個風口，而 DWF 的 7500 萬美元基金正是這一趨勢的早期押注。

DWF 的獨特定位：做市商與風投的雙重角色

作爲加密貨幣領域最活躍的市場做市商之一，DWF Labs 將其新基金定位爲“爲創始人提供不公平優勢”的多層次支持平台。該公司官網明確表示，其服務“不止於嚴格意義上的做市和/或投資”，而是延伸至協助交易所上幣、市場營銷、法律諮詢和流動性引導等全方位支持。這種“投資+做市”的雙重角色雖然引發了部分行業觀察者對潛在利益衝突的擔憂，但也確實爲被投項目提供了傳統風投難以比擬的實戰資源。

從交易執行能力來看，DWF 聲稱在 60 多個中心化和去中心化交易所提供現貨和衍生品做市服務，覆蓋投資組合內外的多種代幣。這種廣泛的交易所覆蓋和深厚的流動性管理經驗，對於早期 DeFi 項目而言具有極高價值——許多具有技術創新性的項目正是因爲缺乏初始流動性和市場關注而最終失敗。通過與 DWF 合作，這些項目可以在產品上線初期就獲得專業的做市支持，避免因流動性不足而導致價格劇烈波動或交易體驗差的問題。

然而，這種模式的爭議性也不容忽視。此前，DWF 在大多數司法管轄區並非持牌金融機構，通常通過英屬維爾京羣島和新加坡的實體開展業務。其衆多場外交易（OTC）交易也受到批評，被行業觀察者視爲代幣項目以合作或投資爲幌子出售其國庫持有量的方式。對此，Grachev 回應稱公司致力於“公平、運作良好的市場，並始終以這一原則運營”，同時承認在2023年末之前並非總是採用“理想”做法，但正在努力“獲取多個許可證並通過審計”。

監管與透明度：老問題與新挑戰

DWF Labs 的不透明公司結構一直是行業關注的焦點問題。與傳統金融市場做市商通常將做市業務與風險投資業務通過防火牆嚴格分離不同，DWF 的兩個業務單元之間存在明顯的協同效應，也自然引發了關於信息不對稱和利益衝突的質疑。特別是在其頻繁的 OTC 交易中，外界很難區分哪些是真正的戰略投資，哪些僅僅是項目方變相出售國庫資產的交易安排。這種模糊性在熊市期間尤爲引人關注，因爲許多項目方面臨嚴重的資金壓力。

面對這些質疑，Grachev 在採訪中採取了部分承認問題並承諾改進的策略。他提到公司正在積極“獲取多個許可證和通過審計”，這可能是對監管合規和透明度提升的具體承諾。從行業發展趨勢看，隨着加密貨幣市場逐漸成熟，監管合規已成爲機構資金入場的基本前提。DWF 若想真正抓住 DeFi 機構化的歷史機遇，就必須在透明度建設和合規管理上做出實質性改進，否則很難獲得大型機構投資者的信任與合作。

值得注意的積極信號是，DWF 近期的一些動作顯示出向主流金融靠攏的跡象。2025年4月，公司與川普家族加密項目 World Liberty Financial 建立戰略關係，包括投資 2500 萬美元於 WLFI 治理代幣並爲 World Liberty 的 USD1 穩定幣提供流動性支持。同月，公司在紐約市 SoHo 社區開設辦事處，這些舉措都可能與其提升監管形象和接近主流金融中心的戰略有關。在加密行業逐步從邊緣走向中心的過程中，這種“再中介化”趨勢幾乎不可避免，而 DWF 顯然希望在這一過程中搶佔有利位置。

DWF新基金爲什麼重要：DeFi機構化進程加速

DWF 此次推出的 7500 萬美元 DeFi 專項基金，很可能成爲加速 DeFi 機構化進程的重要催化劑。根據 Grachev 的說法，“DeFi 正在進入其機構階段”，這一判斷與多家行業研究機構的數據相吻合。CoinShares 報告顯示，2025年第二季度機構向加密產品的投資流入量環比增長 87%，其中 DeFi 相關產品開始獲得顯著配置。這種機構資金的入場不僅會改變 DeFi 市場的資金結構，更將推動產品設計、風險管理和合規標準的全面升級。

從競爭格局角度看，DWF 的舉措可能引發一波類似的專項基金成立潮。傳統金融巨頭如 BlackRock 和 Fidelity 已通過比特幣現貨 ETF 涉足加密貨幣市場，下一階段自然會將目光轉向收益潛力更大的 DeFi 領域。與此同時，原生加密風投機構如 Pantera Capital、Polychain Capital 等也在積極調整投資策略，加大對基礎設施類項目的布局。DWF 憑藉其獨特的做市商資源和交易執行能力，在這一競爭中擁有差異化優勢，特別是在幫助項目實現流動性從零到一的突破方面。

從技術演進趨勢來看，DWF 重點關注的暗池 DEX 和鏈上信貸市場確實代表着 DeFi 發展的下一個前沿。暗池交易解決了機構大宗交易的需求，而鏈上信貸市場則是實現真正去中心化固定收益產品的關鍵基礎。隨着這些基礎設施的完善，DeFi 將不再僅限於簡單的現貨交易和流動性挖礦，而是逐步發展出完整的金融產品矩陣，包括結構性產品、衍生品和復雜的風險管理工具。這一轉變不僅會擴大 DeFi 的市場規模，更將深化其與傳統金融體系的融合程度。

DWF Labs 的 7500 萬美元 DeFi 專項基金，在加密創投市場寒冬中投下了一顆引人矚目的暖石。其聚焦暗池交易、鏈上信貸等機構級基礎設施的戰略選擇，精準捕捉了 DeFi 從零售狂歡向專業金融演進的歷史轉折。盡管公司自身的透明度問題仍是市場關注的焦點，但這一大膽布局無疑爲整個行業注入了信心——在最寒冷的季節播種，恰是爲了在下一個春天收獲。隨着機構資金的閘門緩緩開啓，DeFi 的二次革命已悄然啓程，而這場革命的核心，將不再是簡單的收益追逐，而是金融基礎設施的重塑與升級。