Block 砸 50 億回購股票！2028 年毛利計劃曝光，推動股價暴漲 9%

Block, Inc. 的股價週三飆升近 9%，此前該公司公佈了到 2028 年實現 158 億美元毛利潤的計劃，並宣布了 50 億美元的股票回購計劃。Block 預計到 2028 年毛利將達到 158 億美元，年調整後營業收入成長率將達到 30%。

Block 三年財務目標體現轉型雄心

（來源：Block）

Block 制定了一項路線圖，目標是到 2028 年實現每年 15% 左右的毛利成長。該公司預計調整後營業收入將以每年約 30% 的速度成長，到 2028 年達到 46 億美元。調整後每股盈餘預計每年增長超過 30%，到 2028 年達到 5.50 美元。這些目標展現了 Block 從支付處理商向綜合金融科技平台轉型的野心。

此次活動中，執行長傑克·多西罕見露面。由於支付領域的競爭，Block 股價在 2025 年初下跌了 30%。然而，交易暫停和隨後的公告迅速扭轉了跌勢，股價單日飆升近 9%，顯示市場對 Block 新戰略的強烈認可。

Block 預計 2026 財年毛利將成長 17%，達到近 120 億美元。調整後營業收入和每股盈餘預計均將成長超過 30%，分別達到 27 億美元和 3.20 美元。新的非 GAAP 現金流指標（考慮了貸款方面的資本需求）預計到 2028 年將佔毛利的 25%，超過 40 億美元。這種新指標的引入顯示 Block 正在更全面地評估其業務的現金產生能力。

Block 2028 財務目標一覽

毛利目標：158 億美元（年增長 15%）

調整後營業收入：46 億美元（年增長 30%）

調整後每股盈餘：5.50 美元（年增長超過 30%）

非 GAAP 現金流：超過 40 億美元（佔毛利 25%）

Block 的目標是在 2026 年達到「40 法則」基準，並維持到 2028 年。這項績效指標結合了超過 40% 的營收成長和利潤率，是軟體和金融科技公司的關鍵目標。Block 的官方聲明強調了其金融網路的效率、規模和產品創新。達到「40 法則」意味著 Block 將進入高效成長階段，既能保持快速擴張又能維持健康的盈利能力。

50 億美元回購顯示現金流信心

這次擴大後的股票回購計畫在先前授權的 11 億美元基礎上，新增了 50 億美元。目前，Block 公司共有約 61 億美元可用於股票回購，顯示該公司對現金流充滿信心。這種大規模回購計劃在金融科技行業中並不常見，通常只有現金流極為充沛且對未來業績高度確信的公司才會採取。

50 億美元的回購規模相當於 Block 當前市值的約 10% 至 15%（具體取決於股價），這種規模的回購將對每股價值產生顯著的增厚效應。股票回購通過減少流通股數量，提高每股盈餘和每股現金流，同時向市場傳遞管理層認為股價被低估的訊號。

Block 第三季業績喜憂參半，獲利和營收均略低於分析師預期。不過，毛利成長 18.3%，主要得益於 Cash App 24.3% 的成長。Square 也貢獻了 9.2% 的毛利成長。儘管單季業績未達預期，但毛利的強勁增長顯示 Block 的核心業務依然健康。

Cash App 仍然是 Block 的成長引擎。月活躍用戶達 5,800 萬，每用戶利潤成長 25.3%。總支付額年增 10.9%。訂閱和服務收入成長了 22.6%，顯示其經常性收入來源健康。然而，與比特幣相關的收入下降了 19%。儘管如此，Block 仍保持著強勁的流動性，擁有充足的現金儲備，債務水準也處於可控範圍內。

管理層指出，自 2022 年投資者日以來，毛利幾乎翻了一番，調整後 EBITDA 成長了兩倍。公司目前營運 26 種產品，年毛利超過 1 億美元，展現出其產品組合的健康多元化。這種多元化降低了 Block 對單一產品線的依賴，提高了整體業務的抗風險能力。

零手續費比特幣支付撬動 400 萬商家

Block 的擴張計劃包括除支付處理之外的科技和金融領域的投資。其旗下品牌包括 Square、Cash App、Afterpay（先買後付）、TIDAL（音樂串流）、Bitkey（比特幣錢包）和 Proto（比特幣挖礦產品）。這種多品牌策略使 Block 能夠覆蓋從商家到消費者、從支付到娛樂的廣泛市場。

10 月，Square 推出了 Square Bitcoin，使超過 400 萬美國商家能夠透過現有的 Square 系統接受和管理比特幣。商家可以在結帳時接受比特幣付款，每日銷售額最高可有 50% 轉換為比特幣，並在 Square 控制面板上管理比特幣帳戶。這種無縫整合降低了商家採用比特幣的技術門檻，可能推動比特幣在實體零售場景的大規模應用。

比特幣支付計畫於 2025 年 11 月 10 日啟動，為期一年，交易手續費全免。該計劃涵蓋除紐約州以外的所有美國州，紐約州受限於監管規定。在 2024 年的試點計畫中，商家共累積了 142 個比特幣，顯示零售商對比特幣和其他加密貨幣表現出濃厚的興趣。零手續費策略顯然是為了快速搶佔市場份額，一旦商家習慣使用比特幣支付，Block 將擁有龐大的用戶基礎來推出更多加密貨幣相關服務。

該公司正在為商家部署人工智慧工具，並擴展 Cash App 的金融服務。管理階層強調了整個生態系的技術統一性和效率提升。這些措施旨在減少對核心 POS 業務的依賴，因為來自 PayPal、Stripe 和傳統支付處理商的競爭日益激烈。

Block 從讀卡機到金融科技巨頭的十年蛻變

自 2015 年上市以來，Block 歷經十年發展，已從一家讀卡機供應商轉型為多元化金融科技巨頭。11 月 19 日的公告旨在為公司在核心市場走向成熟，並尋求在加密貨幣基礎設施和人工智慧驅動服務領域實現成長，從而製定清晰的發展路徑。

營運長兼財務長阿姆里塔·阿胡賈強調了 Block 對規模和長期價值的重視。領導階層表示，他們對創新和投資充滿信心，認為這兩項措施將推動公司在 2028 年之前實現複合成長和利潤率提升。這種長期視野在當前強調短期業績的市場環境中顯得尤為難得。

Block 的轉型策略反映了金融科技行業的演變趨勢。單純的支付處理業務利潤率越來越薄，競爭越來越激烈。成功的金融科技公司必須構建生態系統，提供從支付到貸款、從儲蓄到投資的全方位金融服務。Block 透過 Cash App 切入消費者金融服務，透過 Afterpay 進入先買後付市場，透過比特幣產品佈局加密貨幣基礎設施，這些都是生態系統戰略的具體體現。

50 億美元回購計劃、30% 年增目標和零手續費比特幣支付的組合拳，展現了 Block 既要回報股東又要搶佔新市場的雙重決心。市場用 9% 的單日漲幅做出了回應，顯示投資者對傑克多西領導下的 Block 新戰略充滿期待。