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Wintermute 週報:比特幣與歷史高點差距仍須縮短,才能看到山寨季
根據 Wintermute 於 2025 年 11 月 10 日發布的第 44 週市場報告,加密貨幣市場正進入一個結構性轉折點。雖然比特幣(BTC)和以太坊(ETH)維持穩定,但整體市場尚未完全恢復活力。投資者的風險胃口回升,但主要資產仍需帶頭衝鋒,山寨幣才有機會跟隨走強。
市場情緒回暖,但資金仍保守部署
本週市場整體情緒有所好轉,風險資產重新吸引注意,但尚未出現全面資金流入。過去數週的修正已告一段落,尤其是在 10 月市場重挫後,投資部位已大致重設。加密資產雖仍是跨資產中表現最差的類別,但市場氛圍顯得較為穩定。
總統川普提出以關稅退稅形式發放每人 2,000 美元「刺激金」的構想雖被淡化為稅務優惠,但仍短暫激發了市場對財政支持的預期,加上美國政府關門風險趨緩與疲軟的宏觀數據,共同營造了風險回補的氛圍。
(川普普發2000鎂,彭博分析師:這列火車勢不可擋,持續做多才是王道!)
「山寨季」未至:歷史數據揭示主流幣主導地位
根據 Wintermute 過往統計,比特幣距離歷史高點(ATH)越近,山寨幣表現相對越好。目前 BTC 約落後高點 16%,在歷史數據中,當 BTC 距離 ATH 僅 10–20% 時,其在接下來 30 日內表現優於山寨幣的機率高達 54%;若回落至距高點僅 10% 以內,這一數值甚至可達 60%。
相對地,當 BTC 距離高點較遠時,資金更傾向於集中於比特幣,山寨幣表現反而更脆弱。
隨著 QT 結束、全球利率放緩與 SOFR 利率下滑,宏觀環境正支持風險資產表現,但加密市場回應依舊滯後。這反映出投機性資金減少、輪動轉弱、市場更偏好主流資產。
然而,美國監管與政治消息可能帶來新的波動與趨勢確認。Wintermute 指出,一旦出現明確的監管開放訊號與國內市場重啟討論,部分具基本面支撐的藍籌幣 (如:HYPE、ENA、UNI) 仍有相對表現機會。
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