YLDS 收益型證券代幣首發 Sui！SEC 合規掀機構搶籌潮

Figure 推出美國首個 SEC 註冊的收益型穩定幣 YLDS，Sui 成為 Provenance 之外首條部署鏈，SUI 作為借貸抵押品、DeepBook 複合收益優化資本效率，機構級 DeFi 能否推升價格？

Sui 攜手 Figure 打造合規 DeFi 基礎設施

10 月 14 日，Sui 的交易價格約為 2.67 美元，受整體加密貨幣市場低迷拖累，該代幣從 9 月中旬的 4.00 美元高點回落約 33%。然而，一項重磅合作可能改變 Sui 的中期走勢，Figure Technology Solutions 宣布將在 Sui 區塊鏈推出其 SEC 註冊的收益型證券代幣 YLDS，這是該代幣首次在 Provenance 區塊鏈之外的 Layer 1 網路上線。

Sui 官方推特在 10 月 14 日宣布這一戰略聯盟，強調三大核心價值：

1、透過 YLDS 實現美元上／下坡道：繞過中心化交易所，降低交易對手風險

2、SUI 作為 Figure 的潛在抵押品：原生代幣直接參與借貸協議，提升實用性

3、合規、可擴展的 DeFi 基礎設施：SEC 監管框架下的機構級金融產品

此次合作不僅是技術整合，更標誌著 Sui 在受監管 DeFi 領域的戰略定位。與許多區塊鏈追求「監管套利」不同，Sui 選擇擁抱合規框架，這可能成為吸引傳統金融機構的關鍵差異化優勢。

Figure 選擇 Sui 的三大原因

Figure 聯合創始人兼執行董事長 Mike Cagney 表示：「在 Sui 上發行 YLDS 代表著一項更廣泛計劃的開始，該計劃旨在在多個區塊鏈網路上部署經 SEC 註冊的、可產生收益的證券型代幣。我們很榮幸能夠與 Sui 一起邁出這第一步，從而消除傳統中介的金融機構。」

為何 Figure 選擇 Sui 作為 YLDS 擴張的第一站？技術層面的考量包括：

高吞吐量與低延遲：Sui 採用 Move 程式語言和並行執行引擎，理論 TPS 可達 297,000，實際測試中穩定保持 20,000 以上。這種性能對需要即時結算的金融應用至關重要。

物件導向模型：Sui 的數據模型允許資產獨立存在，而非依賴全域狀態。這種設計特別適合代幣化證券的複雜權限管理和合規追蹤。

機構友善生態：Sui 已與多家傳統金融機構建立合作，包括與 Grayscale 的 SUI 信託基金、與 Circle 的 USDC 原生發行等，形成了機構採用的網路效應。

Mysten Labs 聯合創始人兼執行長 Evan Cheng 在聲明中強調：「將 YLDS 引入 Sui 標誌著受監管 DeFi 的重大升級，機構用戶能夠以 Sui 獨有的速度和安全性存取合規且動態的資產。透過將受監管、可產生收益的證券型代幣與無縫的可組合性相結合，YLDS 進一步鞏固了 Sui 作為現實世界資產採用和機構級金融基礎設施的首要平台的地位。」

YLDS 收益型證券代幣：重新定義穩定幣效用

YLDS 並非傳統意義上的穩定幣，而是一種革命性的金融創新——SEC 註冊的收益型證券代幣。這種設計解決了代幣化金融中長期存在的核心矛盾：合規性與收益性的平衡。

與傳統穩定幣的本質差異

傳統穩定幣如 USDT、USDC 提供價值穩定，但持有者無法獲得底層美元儲備產生的收益。發行商（如 Circle、Tether）將美國國債利息收入留存，用戶僅獲得 1:1 兌換保證。

YLDS 打破這一模式，將收益直接嵌入代幣設計：

資產支持結構：YLDS 由短期美國國債和回購協議（Repo）支持，這些都是機構級流動性工具，年化收益率通常在 4.5% 至 5.5% 之間（取決於聯準會政策利率）。

收益傳導機制：作為動態債務證券，YLDS 將現實世界的工具證券化，實現鏈上可組合性。持有者按比例獲得底層資產產生的利息，透過代幣增值或定期分配的方式實現。

SEC 合規框架：YLDS 依據 1933 年《證券法》註冊，持有者享有證券持有人的法律保護，包括資訊披露權、贖回權等。這種合規性讓機構投資者可以在內部風控框架下配置 YLDS。

對 DeFi 生態的催化作用

YLDS 的引入為 Sui DeFi 生態帶來質變：

無風險收益基準：傳統 DeFi 缺乏無風險利率錨定，導致收益農耕高度依賴代幣通膨激勵。YLDS 提供基於美國國債的無風險收益基準，讓協議可以構建更健康的收益曲線。

機構資金進入通道：養老基金、保險公司等機構受限於合規要求，無法直接持有未註冊的加密資產。YLDS 的 SEC 註冊地位為這些資金打開大門。

可組合性釋放創新：開發者可以將 YLDS 整合進借貸協議、衍生品平台、收益聚合器等，構建產量優化的複雜策略。

DeepBook 保證金交易：複合收益優化資本效率

Sui 的原生流動性層 DeepBook 即將推出的保證金交易系統，將 YLDS 的收益潛力推向新高度。

獨立穩定幣借貸池設計

DeepBook 計劃為保證金交易建立獨立的穩定幣借貸池，YLDS 將成為核心資產。這一設計的創新之處在於：

三重收益來源：

交易費收入：保證金交易產生的交易手續費按比例分配給流動性提供者

借款利息：槓桿交易者支付的借款利息（通常為年化 8% 至 15%）

清算收益：清算事件中的部分罰金歸流動性池所有

複合收益機制：這三重收入自動再投資，產生複合回報。假設基礎 YLDS 收益率為 5%，加上借貸池收入，總年化收益率可能達到 12% 至 18%，遠超傳統穩定幣收益產品。

原生掉期優化：DeepBook 的原生掉期功能允許交易者在不同資產間無縫切換。YLDS 作為結算層，可以優化資本效率——交易者無需將資金從收益產品中撤出即可執行交易。

與 SUI 代幣的協同效應

Figure 明確表示 SUI 將作為借貸協議中的潛在抵押品。這創造了正向飛輪效應：

需求端驅動：要在 DeepBook 上進行槓桿交易，用戶需要質押 SUI 作為抵押品。隨著保證金交易量增長，SUI 的鎖倉需求上升。

收益端增強：質押的 SUI 可能獲得雙重收益——原生質押收益（目前約 3% 至 5%）加上借貸協議的手續費分成。

流動性深化：更多 SUI 鎖倉意味著流通供應減少，在需求不變的情況下可能推升價格。

SUI 價格前景：關鍵技術位與催化劑

儘管宏觀市場低迷，YLDS 的部署為 SUI 提供了中期看漲敘事。

關鍵價格水準

上行目標：

第一目標：3.75 美元——9 月反彈高點，突破將確認短期趨勢反轉

第二目標：4.00 美元——歷史高點，心理大關

延伸目標：4.50 美元至 5.00 美元——如果機構採用超預期

下行支撐：

第一支撐：2.50 美元——整數關口與前期盤整區

第二支撐：2.20 美元——200 日均線位置

關鍵支撐：2.00 美元——失守將改變中期結構

當前 SUI 在 2.67 美元，距離上行目標 3.75 美元有 40% 的上漲空間，而距離下行支撐 2.50 美元僅 6% 的回撤風險。從風險回報比看，當前位置具備吸引力。

價格催化劑時間表

短期（1 至 2 個月）：

1、YLDS 在 Sui 主網正式上線日期公布

2、DeepBook 保證金交易測試網啟動

3、首批機構投資者配置 YLDS 的公告

中期（3 至 6 個月）：

1、DeepBook 保證金交易主網啟動，交易量數據發布

2、更多 RWA 項目選擇 Sui 作為部署平台

3、SUI 納入主要加密貨幣指數或機構配置組合

長期（6 至 12 個月）：

1、Figure 在其他區塊鏈部署 YLDS，Sui 的首發優勢轉化為網路效應

2、監管明確化推動更多傳統金融機構進入 Sui 生態

3、Sui TVL 突破 50 億美元里程碑

機構級 DeFi 時代開啟

YLDS 的推出不僅是單一代幣事件，更標誌著加密產業從「監管對抗」轉向「監管合作」的典範轉移。Sui 透過擁抱合規框架，正在構建傳統金融與區塊鏈技術的真正橋樑。

對 SUI 持有者而言，這意味著價值捕獲邏輯的根本改變——從純粹的投機性交易轉向基於實際使用需求的基本面支撐。隨著 YLDS 生態成熟、DeepBook 交易量增長、機構資金流入，SUI 可能從目前的 2.67 美元逐步攀升至 4 美元以上。