鮑爾講話暗示 QT 終結！比特幣價格反彈，200 億美元血洗後逆轉

聯準會主席鮑爾 10 月 14 日在費城美國全國商業經濟協會年會發表重磅講話，明確表示量化緊縮（QT）將在未來幾個月結束。鮑爾講話後，比特幣價格立即反彈 3%，在經歷上週 200 億美元去槓桿事件後，於 11 萬美元關口築底成功。

鮑爾講話核心重點：QT 即將終結

（來源：ZeroHedge）

在美國政府持續關門導致關鍵經濟數據匱乏的特殊背景下，聯準會已成為市場前景的重要資訊來源。週二，聯準會主席傑洛姆·鮑爾（Jerome Powell）在費城舉行的美國全國商業經濟協會（NABE）年會上發表演講，釋放了關鍵政策訊號。

鮑爾講話中最引人注目的表述是：「未來幾個月我們的資產負債表收縮可能即將結束。」這句話實際上宣告了量化緊縮政策（Quantitative Tightening，QT）的尾聲。自 2022 年中開始，聯準會透過不再滾動續作到期債券的方式縮減資產負債表，這個過程被稱為量化緊縮，目的是從金融系統中抽走流動性，以對抗通膨。

量化緊縮的結束意味著什麼？最直接的影響是市場流動性將不再被聯準會主動抽離。雖然這不等於立即重啟量化寬鬆（QE），但至少停止了緊縮的步伐。對於風險資產而言，這是一個重要的轉折點。過去兩年多，加密貨幣市場一直在聯準會緊縮政策的陰影下掙扎，流動性收緊直接壓制了投機性資產的表現。

降息預期與通膨矛盾

鮑爾講話中的另一個關鍵資訊是，自聯準會 9 月會議以來，市場前景沒有太大變化，這預示著未來將進一步降息。這個表述延續了聯準會自去年底以來的鴿派立場，市場普遍預期 2025 年將有多次降息。

然而，鮑爾也發出了警告。他指出，在勞動力市場陷入困境的情況下，持續的關稅政策正在推高物價。這個矛盾凸顯了聯準會面臨的政策兩難：一方面經濟放緩需要寬鬆政策支持，另一方面結構性通膨壓力（尤其是關稅導致的輸入性通膨）又限制了降息空間。

對於加密市場而言，這種政策不確定性反而可能成為比特幣的利好因素。歷史經驗顯示，當傳統金融體系面臨複雜挑戰時，比特幣作為非主權貨幣的吸引力往往會上升。關稅戰引發的通膨預期，可能驅使投資者尋求對沖工具，而比特幣正是近年來被越來越多人視為「數位黃金」的資產。

比特幣價格技術面分析：11 萬美元成關鍵支撐

鮑爾講話發布後，加密市場立即做出反應。根據 TradingView 的市場數據，比特幣價格在演講後一度上漲 3%，引領整個加密貨幣市場溫和反彈。這波反彈發生在上週歷史性去槓桿事件之後，當時約 200 億美元的未平倉合約被強制清算，市場經歷了劇烈震盪。

從技術面來看，比特幣已在 11 萬美元附近找到了強勁支撐位。這個價格水平在過去四小時內被重新測試了三次，每次都成功守住，顯示這裡有大量買盤承接。更重要的是，相對強弱指數（RSI）在這個價位出現了看漲背離。

看漲背離是技術分析中的重要訊號。它指的是價格創新低但 RSI 指標未創新低，顯示下跌動能正在減弱。這種背離往往預示著趨勢可能即將反轉。結合 11 萬美元的多次測試與 RSI 看漲背離，技術面暗示比特幣可能已經完成築底，準備開啟新一輪上漲。

鯨魚增持創歷史新高

鏈上數據為看漲論點提供了更有力的支撐。根據 CryptoQuant 的分析，比特幣鯨魚（持有大量比特幣的地址）近期正在積極增持，且增持量已創下歷史新高。這個訊號非常關鍵，因為鯨魚通常擁有更多市場資訊和更長期的投資視野，他們的行為往往領先於市場整體走勢。

鯨魚增持意味著什麼？首先，它顯示大資金對比特幣長期價值的信心未受動搖。儘管經歷了上週的大幅回調，這些精明的投資者不僅沒有拋售，反而選擇逢低加碼。其次，鯨魚的大規模買入將減少市場流通供應，在需求不變或增加的情況下，這將對價格形成支撐甚至推動上漲。

歷史數據顯示，每當鯨魚持倉量創新高時，比特幣價格往往會在隨後的幾週或幾個月內出現顯著上漲。這種相關性並非巧合，而是反映了大資金在市場底部區域的戰略配置行為。當前鯨魚增持創歷史新高，結合鮑爾講話釋放的政策寬鬆訊號，為比特幣的反彈提供了強大的基本面和技術面雙重支撐。

黃金與比特幣的資金輪動預期

除了聯準會政策和鏈上數據，市場還關注另一個關鍵因素：黃金與比特幣之間的資金輪動。目前，黃金價格在較高時間框架（週線、月線）上徘徊在超買水平。技術指標顯示，黃金的相對強弱指數已進入極端超買區域，這通常預示著短期回調或盤整的可能性。

黃金的超買狀態為比特幣創造了機會。近年來，越來越多的投資者將比特幣視為黃金的替代品或補充配置。兩者都被視為對沖通膨和貨幣貶值的工具，但比特幣擁有更高的流動性、更低的交易成本和更大的上漲潛力。當黃金價格達到高位後，部分資金自然會尋找性價比更高的替代品，而比特幣在經歷回調後的 11 萬美元價位，對於這些資金來說可能極具吸引力。

資金輪動的邏輯還得到宏觀環境的支持。鮑爾講話確認了 QT 即將結束，這意味著全球流動性環境將邊際改善。在流動性寬鬆的環境下，風險資產通常表現優於避險資產。黃金雖然也受益於通膨預期，但其保守的收益特性可能不如比特幣的高彈性更吸引追求高回報的投資者。

量化寬鬆與降息的雙重利好

展望未來，聯準會即將推出的政策組合將進一步增強比特幣的宏觀看漲前景。鮑爾講話已經明確暗示 QT 將在未來幾個月結束，而降息預期同樣強烈。這兩個因素的結合意味著貨幣政策將從「雙緊」（縮表+高利率）轉向「雙松」（停止縮表+降息）。

停止縮表意味著聯準會不再主動從市場抽離流動性。雖然這不等於立即開始印鈔購買資產（即重啟 QE），但至少市場流動性的收縮速度將大幅放緩。更重要的是，市場已經開始預期，一旦經濟出現明顯衰退跡象，聯準會可能被迫重啟 QE。這種預期本身就會推動資金提前配置受益於寬鬆政策的資產，而比特幣無疑是其中之一。

降息則直接降低了持有現金和債券的機會成本。當利率下降時，投資者更願意將資金配置到股票、加密貨幣等風險資產以追求更高回報。歷史數據顯示，比特幣在降息週期中往往表現出色。2019 年聯準會轉向降息後，比特幣從約 4000 美元一路上漲至 2021 年的近 69000 美元高點。雖然這次的起點和環境不同，但政策方向的轉變依然值得期待。

市場不確定性中的投資策略

儘管鮑爾講話和技術面都釋放了積極訊號，但投資者仍需保持謹慎。關稅政策帶來的通膨壓力、地緣政治風險以及美國政府關門等因素，都可能在短期內製造市場波動。比特幣雖然在 11 萬美元找到支撐，但能否持續向上突破仍需觀察成交量和市場情緒的變化。

對於短期交易者而言，11 萬美元是關鍵防線。只要這個支撐位不失守，就可以考慮逢低佈局。向上突破 11.5 萬至 12 萬美元的阻力區間後，下一個目標可能指向 13 萬甚至更高。但如果跌破 11 萬美元，則需要警惕進一步下探至 10 萬美元心理關口的風險。

對於長期投資者而言，當前的回調可能正是戰略配置的良機。鯨魚增持創歷史新高本身就是強烈訊號，這些大資金的視野通常是以年為單位。結合聯準會政策即將轉向寬鬆、比特幣減半效應的延遲影響以及機構採用率持續提升等長期利好因素，當前價位的性價比可能在未來被證明相當可觀。