美國以$22 億美元的債券出售爲華爾街失去對國債的興趣

美國財政部長斯科特·貝森特宣布成功售出$22 億的30年期國債，但結果也顯示出一個令人驚訝的記錄——過去18年來主要狗莊的參與率最低。

主要狗莊的興趣創下歷史新低 根據聯邦儲備委員會和美國財政部的數據，主要狗莊——被要求參加每次拍賣的大型交易公司——僅購買了發行債券的8.7%。這標志着自2006年開始記錄以來的最低份額。 剩餘的發行量被機構投資者吸收了:

🔹 直接投標者 – 直接向財政部下單。

🔹 間接投標者 – 通過主要狗莊購買，但未將債券保留在其保管中。 彭博情報分析師威爾·霍夫曼仍然將需求形容爲“穩健”，解釋說強勁的機構興趣使得可供狗莊的債券減少。

狗莊參與度下降了二十年 主要狗莊在國債拍賣中的參與率已經穩步下降近二十年。

在 2008 年金融危機之前，他們通常會購買每次發行的一半以上，但他們的活動此後大幅下降。 專家指出兩個主要原因：

🔹 美國債券市場的擴張速度遠快於證券狗莊的資產負債表，使得他們更難持有大量債務。

🔹 被動投資基金的崛起，這些基金自動購買國債以匹配指數基準——減少了拍賣中對傳統狗莊的需求。

联准会研究：月末交易量激增58% 紐約聯邦儲備銀行的一項研究發現，美國國債交易量在每個月的最後一天增加了58%。原因是：指數再平衡，即新增債券被加入，同時接近到期的債券被移除。 經濟學家邁克爾·弗萊明、喬納森·帕拉什-米茲納和奧爾·沙哈指出，這一趨勢對於市場策略和政策監督至關重要，因爲它影響流動性和執行時機。

中國在短期債券拍賣中降低收益率 在美國出售長期證券的同時，中國財政部進行了自己的短期拍賣。

📉 28天債券的價格爲99.925元，收益率爲0.98%——自1月份以來的最低水平。

📉 63天債券收益率爲1.17%，也是年度最低。 強勁的需求反映出投資者在黃金周假期後重返市場，因爲銀行迅速將多餘現金重新投入政府證券。

摘要 美國在市場經歷結構性轉型的同時，繼續擴大其國債發行。傳統狗莊的參與不斷縮小，機構投資者和被動投資者逐漸佔據主導地位。

在太平洋一側，中國通過短期債券銷售來增強流動性——這與美國的長期借貸策略形成了鮮明對比，而中國則採取短期流動性管理。

#ScottBessent , #聯邦 , #FederalReserve , #華爾街 , #全球經濟

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