“關稅衝擊波”席卷加密股：川普擬對華加徵100%關稅，COIN、MARA 等股集體兩位數暴跌

美國總統川普宣布將對中國輸美商品額外加徵 100% 關稅，以報復中國限制稀土出口的決定，此舉引發全球市場劇烈震蕩。標普 500 指數下跌 2.7%，市場避險情緒急劇升溫，直接導致加密貨幣相關股票普遍遭受重創。美國主流 CEX （COIN）股價下跌 7.75%，比特幣礦企 MARA Holdings（MARA）跌幅達 7.67%，反映出投資者對宏觀貿易戰風險的高度擔憂。同時，比特幣持倉巨頭 Strategy（MSTR）的關鍵估值指標 mNAV 跌至近兩年低點，凸顯了比特幣財庫模式面臨的潛在風險。

宏觀風險加劇：加密股票成爲市場“領跌者”

中美貿易緊張局勢的突然升級，直接衝擊了作爲高風險資產代表的加密貨幣相關股票，引發了集體兩位數的拋售。

· 觸發因素：川普宣布，將從 11 月 1 日起對中國商品實施“超額”100% 關稅，以強硬回擊中國對高科技制造至關重要的稀土材料實施出口管制的計劃。

· 市場恐慌：標普 500 指數（S&P 500）較前日下跌 2.7%，加劇了投資者的風險規避情緒，導致加密板塊股票遭受了更大幅度的拋售。

· 主要加密股跌幅：

· 主流 CEX（COIN）收盤報 357.01 美元，跌幅達 7.75%，盤中最低觸及 351.63 美元。

· 加密金融服務公司 Bullish（BLSH）下跌 9.42%，收於 60.37 美元。

· 比特幣礦企 MARA Holdings（MARA）跌幅最爲慘重，收盤下跌 7.67%，報 18.65 美元。該股在盤後交易中繼續下挫 1.72%，顯示投資者焦慮持續。

· 日本比特幣財庫公司 Metaplanet（MTPLF）收盤小幅下跌 2.25%，報 3.48 美元。

Strategy（MSTR）風險警示：mNAV 跌至 19 個月低點

比特幣持倉量最大的上市公司 Strategy（MSTR）同樣遭遇重挫，更重要的是其關鍵的估值指標發出了明確的風險信號。

· 股價下跌：Strategy 股價收盤報 304.79 美元，下跌 4.84%，盤中波動劇烈。

· mNAV 指標亮紅燈：該公司的乘數與淨資產價值（mNAV）已跌至 1.180 以下，這是近兩年（19 個月）以來的最低水平。

· 行業風險加劇：渣打銀行（Standard Chartered）數字資產研究主管 Geoffrey Kendrick 警告稱，對於數字資產財庫（DAT）公司而言，mNAV 維持在 1.0 以上至關重要。一旦跌破該閾值，將預示着公司資產負債表惡化，並可能導致行業整合壓力上升。

· 估值溢價存疑：Strategy 目前持有價值約 780 億美元的比特幣，但其市值高達 940 億美元，這意味着約 160 億美元的溢價。鑑於該公司過去 12 個月的總利潤不足 3.5 億美元，分析師普遍認爲，這一溢價主要反映了市場對創始人 Michael Saylor 推廣比特幣支持的債務和投資產品的高度樂觀預期。

· PIPE 融資結構壓力：CryptoQuant 的報告指出，比特幣財庫類股票往往趨向於其折價 PIPE（私募股權公開投資）發行價格收斂，這使得部分早期投資者面臨高達 55% 的損失。

結語

川普突如其來的 100% 關稅威脅，如同一次宏觀經濟的“地震”，將全球市場的避險情緒推至高點，導致以加密股票爲代表的高風險資產遭受了劇烈拋售。尤其是 Strategy 的 mNAV 跌至近兩年低點，爲市場敲響了警鍾：在宏觀不確定性加劇的背景下，DAT 公司依賴的比特幣財庫模式的溢價正在受到嚴峻考驗。未來，市場焦點將從短期的貿易戰頭條轉向這些公司的基本面風險，投資者需警惕估值溢價可能進一步收窄。

免責聲明：本文爲新聞資訊，不構成任何投資建議。加密市場波動劇烈，投資者應謹慎決策。