在深度清算區間，山寨幣的相對利潤正在穩定，只有大約5%的供應處於盈利狀態，而比特幣的利潤剛剛開始急劇下降。
比特幣與其他幣種之間這種不同尋常的背離在以往的週期中是前所未有的。
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在96,000美元時，近99%的投資者在過去155天中積累的比特幣現在都在死拿中虧損
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當下行對沖需求漲時，25-delta偏斜度激增。最近的激增與短線低點持續一致，顯示出恐慌情緒高漲和大量的空頭頭寸。對短期交易者非常有用。

自八月底以來，隨着以太坊從其新高回落，3–10年的持有者已將其平均每日支出提高到>45K 以太/天 (90D-SMA).
這標志着自2021年2月以來，資深投資者的最高支出水平。
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長期$BTC 持有者正在加速發放，供應迅速下降，淨頭寸變化急劇跌入負值區域。
持有者正在兌現利潤，因爲多頭捍衛$100k。

陷入僵局
#比特幣在$100,000上方盤整，支撐位在$100K 附近，阻力位在$106K。ETF資金流出、低槓桿以及強勁的看跌期權需求凸顯市場仍然謹慎，仍在尋找信心。
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比特幣目前在 $104K 之間交易，介於 0.85 和 0.75 的成本基準分位數 (，分別為 $108.5K 和 $100.6K)。這些水平歷來充當支撐和阻力，突破其中任何一個都可能決定下一個方向性趨勢。

在各類資產中，我們經常看到持有者在接近局部底部時出現大量未實現損失並投降。
這一模式突顯了由於困境所驅動的賣壓如何塑造市場反轉，這也是我們目前可以透過成本基礎分佈儀表板追蹤的關鍵動態。

捍衛 $100k
比特幣在失去關鍵成本基準水平後，於 $100K 附近穩定，需求減退與長期持有者拋售。隨著ETF資金外流與謹慎的期權部位，市場仍處於超賣狀態。
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$RLUSD 供應量首次超越$1B ，標誌著2025年前的穩定增長。
與此同時，過去一個月內，$USDe 供應量下降了約39%，因鏈上收益收縮以及激勵驅動的需求降溫。
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每月由多頭在比特幣永續合約中支付的資金費用已經下降約62%，從8 月中旬的3.38億美元/月降至現在的1.27億美元/月。
這凸顯出投機熱情的明顯下行趨勢，因為交易者對支付利息以維持多頭部位變得不那麼願意。
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比特幣已在第85百分位的基差支撐 (~$109K) 失守，現正徘徊在$103.5K左右。
下一個關鍵支撐位位於第75百分位的基差 (~$99K)，歷來在回調期間提供支撐。

短期持有者正面臨重新的壓力，因為近期買家出現虧損。
歷史上，這種做空者的壓力與投降時期，常常是耐心投資者吸籌區的吸引買入良機。
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自 8 月初以來，XRP 價格從 3.3 美元下跌至 2.4 美元 (-27% 🔽)。
同時，在 2024 年 11 月之前累積的長期持有者做多，增加了約 580%，從每天 3800 萬美元增至 2.6 億美元 (7D-SMA)。
這是經驗豐富的交易者退出並對價格走勢施加壓力的明顯跡象。
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#BTC# 重新測試了約在 $109K 的 0.85 基差區間，這是一個歷史上關鍵的關卡。
持倉中它曾引發重大反彈，但失守時往往會滑向 $98K 的 0.75 區間 (。
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缺乏信念
比特幣仍然卡在關鍵的成本基差水平以下，隨著需求減弱與做多持有人出售，波動率雖然低迷但令人不安，讓市場容易受到鷹派聯準會意外的影響。
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$BTC 合約仍然在 10 / 10 的歷史性清零後，呈現低迷的最新活動。
已關注的利息仍然比高點低約 30%，資金費用接近中性。
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反彈來自 $107k ，與美國現貨ETF淨流入轉為正向同時出現。然而，資金流入仍然是 < 1 k BTC/day, significantly lower than > 2.5 千 BTC/天，這是在本輪主要漲勢開始時所見。
需求正在恢復，但尚未達到近期漲勢的強度。
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比特幣的基差發放顯示在 $111K 附近有支撐，並且在 $117K 附近有大量供應。
這個範圍定義了近期買家與獲利者之間的目前戰場。若向任一方向突破，可能會為下一個主要 MOVE 定下基調。
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穩定幣供應比例 (SSR) 振蕩器繼續處於週期低點附近，表明相對於比特幣的穩定幣流動性充足。從歷史上看，這樣的時期通常在市場信心恢復時會出現更強的買方支撐。
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