聯準會傳聲筒點出鮑爾記者會四大重點，分析師解讀：沒看到鷹派訊號

Fed 主席重申通膨雖已顯著回落，但仍高於 2% 目標，且近期進展停滯；勞動市場雖持續降溫，卻比預期更為緩慢，整體仍屬穩健。鮑爾多次強調聯準會目前「處於很好的位置，可以等待更多數據」，幾乎宣告 2025 年的「政策重新校準階段」已接近尾聲，未來行動將完全取決於經濟數據表現，而非預設路徑。
（前情提要：聯準會降息 1 碼符合預期！點陣圖顯示 2026 恐只降息 1 碼，比特幣、以太坊上衝下洗，美股盤中見漲）
（背景補充：印鈔機又開了！美國聯準會啟動「儲備管理購買計劃」，12/12 起 30 天內要買 400 億美元短期國債）

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）於台灣時間 12 月 11 日凌晨結束了為期兩天的議息會議，最終如市場預期，宣佈將聯邦基金利率目標區間下調 25 個基點（1 碼），來到 3.50%–3.75%。這是 2025 年以來第三度降息，但投票結果以 9：3 通過，顯示內部意見分歧仍然嚴重。

鮑爾記者會講話重點

會議結束後，聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）召開記者會。他重申通膨雖已顯著回落，但仍高於 2% 目標，且近期進展停滯；勞動市場雖持續降溫，卻比預期更為緩慢，整體仍屬穩健。鮑爾多次強調聯準會目前「處於很好的位置，可以等待更多數據」（well positioned to wait），幾乎宣告 2025 年的「政策重新校準階段」已接近尾聲，未來行動將完全取決於經濟數據表現，而非預設路徑。

對此，被稱為「聯準會傳聲筒」的《華爾街日報》記者 Nick Timiraos 也在 X 平台即時總結了鮑爾記者會的四大重點：

2. 鮑爾幾乎宣告「政策重新校準階段已經完成」—— 他們現在「處於很好的位置，可以靜觀其變」。
3. 他把委員會內部的分歧歸因於雙重使命（就業與通膨）出現異常緊張關係，並認可辯論雙方的觀點都合理。
4. 他意外地直接指出：就業成長可能因為統計測量問題而呈現負值，鮑爾原話稱：「勞動市場的漸進降溫持續進行，只是比預期稍微更緩慢一點」，這降低了大家對服務業通膨的擔憂程度。
5. 即使利率已經更接近中性水準，升息也不是任何人的基準情境。目前委員們的意見分布從「到此為止」到「還需要再降息」不等，但沒有人把升息當成主要預期。

Key takeaways from Powell’s presser:

-Powell more or less declared the recalibration phase complete—they’re now “well positioned to wait.”

-He blamed committee divide on the unusual tension in the dual mandate and validated both sides of the debate.

-He made a surprisingly…

— Nick Timiraos (@NickTimiraos) December 10, 2025

分析師解讀：沒看到什麼鷹派訊號

對於鮑爾的發言，分析師 Anna Wong 分析指出，雖然點陣圖顯示 2026 年僅降息一次，但整體政策聲明與經濟預測仍偏鴿派 —— 大幅上調 2025 年經濟成長預測、下修通膨路徑，並宣布啟動準備金管理購債計劃。

同時，Informa Global Markets 則簡潔評論鮑爾這次講話：

「所謂的『鷹派降息』也就如此而已。」（此前市場預期 Fed 將會進行鷹派降息。）

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