比特幣能不能衝破歷史新高？答案可能握在一家公司手裡。

摩根大通最新研報給出大膽預測：比特幣有望在未來觸及17萬美元。不過這個目標有個硬性前提——Strategy公司（就是那個改名前叫MicroStrategy的，股票代碼MSTR）手裡那65萬枚比特幣，千萬別急著出貨。

先看看當下市場什麼情況。礦工群體正經歷寒冬：監管收緊疊加能源成本飆升，全網算力明顯下滑。更要命的是，挖礦成本已經飆到9萬美元，但幣價還在下方徘徊。這種倒掛局面逼得礦工不得不拋售庫存回血。

但摩根大通的分析師們認為，礦工拋壓不是關鍵變量。真正的生死線在於Strategy的mNAV指標——也就是企業市值除以其持有的比特幣總價值。

目前這個數字是1.13。只要守在1.0以上，憑藉手頭14.4億美元現金儲備，Strategy完全能扛兩年不動倉位。一旦跌破這條線，或者明年1月被MSCI踢出成分股名單，情況就不妙了：被動型基金會集中拋售股票，公司可能被迫變賣比特幣應對流動性危機，屆時幣價恐怕會進入下行螺旋。

MSCI到底會不會動手？市場其實已經提前消化過這個風險。從去年10月消息流出至今，Strategy股價已經回撤了40%。摩根大通判斷，如果最終MSCI選擇保留，幣價很可能直接反彈回10月前的位置。

核心結論擺在這兒：摩根大通押注6到12個月內比特幣衝擊17萬美元，成敗就看Strategy能不能穩住倉位。

你覺得這家公司能扛住壓力不拋幣嗎？