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#美联储恢复降息进程 縮表能換來更多降息空間?前紐約聯儲掌門人說:想多了。



$BTC $ETH 最近Bill Dudley——這位曾在联准会身居高位的老將——發文潑了盆冷水。他的核心觀點很直接:量化緊縮該收手了,繼續縮下去喫力不討好,更別指望靠這個爲降息騰位置。

先看數字。從2022年4月那波8.97萬億美元的高點算起,联准会的資產負債表已經瘦身到6.56萬億。疫情時爲了救市買進去的那堆資產,這兩年正慢慢往外清。銀行體系的準備金也從"多到溢出來"降到了"夠用"的狀態。聽起來挺健康?

但Dudley話鋒一轉——問題恰恰出在這。

現在準備金供需剛好平衡,貨幣市場利率已經開始抬頭,流動性環境在收緊。有些人琢磨着,要不繼續縮?把資產負債表壓得更小,短期利率自然就下來了,降息空間不就有了?

理想很豐滿。現實是:這條路根本走不通。

第一個坎:操作框架得大改。想繼續縮表?那就得調整常備回購便利的利率,或者幹脆把這機制廢了,逼着銀行別老惦記準備金,去碰其他貨幣市場工具。結果呢?市場利率被推高,波動加劇,銀行之間的交易對手風險還得往上竄。折騰半天能省多少錢?Dudley算了筆帳:大概4到5個基點的利息成本。這點收益,值得冒險?

第二個坎:資產負債表小不等於利率就能壓下去。貨幣政策的松緊度,說到底還是看短期利率怎麼定,不是看你表上數字多大。想用縮表換降息?不存在的。

所以Dudley的預判是:联准会大概率會在12月停止量化緊縮。明年開始?每年增持美債不到2000億美元,就爲了保持準備金處在"夠用"檔位。這點規模放在美國那龐大的財政赤字和國債盤子裏,基本可以忽略。

說白了——貨幣政策該怎麼玩還怎麼玩,別把縮表當成降息的籌碼。這事兒,沒那麼簡單。
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区块链表情包vip
· 22小時前
我覺得Dudley這話說得絕了,縮表根本換不來降息,联准会這波還在自欺欺人呢
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Vibes Over Chartsvip
· 22小時前
嗯...Dudley這波說得現實,縮表根本換不來降息,市場想得太簡單了
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冷钱包守护者vip
· 22小時前
真的啊,Dudley這論調我信。縮表根本換不來降息,想得太美
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寒冬取暖喵vip
· 22小時前
嗯嗯,Dudley這老哥說得沒毛病,縮表根本換不來降息,這套邏輯早該破了
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空投猎手王vip
· 22小時前
我靠,又來這套?縮表換降息,聽起來就跟空投前的錢包交互一樣——以爲互動多了就能多白嫖,結果呢?一分錢沒賺到gas費還搭了一堆。 Dudley這老哥算得沒錯啊,4到5個基點的收益,這跟我當年薅羊毛賺的那點token一樣——費力不討好。联准会也得停下來琢磨琢磨啊,別傻繼續縮了。
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MeaninglessGweivip
· 23小時前
嗯 Dudley這老哥說得沒毛病,縮表根本換不來降息,市場一直想多了
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