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#数字资产代币化浪潮 美國政府shutdown結束後,加密市場卻沒給出預期中的反彈。BTC直接失守10萬美元關口,跌幅相當兇猛。現在所有人都在問同一個問題——這波下跌,是牛市中段的健康調整?還是新一輪四年週期熊市的序幕?



歷史不會簡單重復。回看2019年政府重新運作時,BTC走出了一波強勢反彈行情。但2025年的情況完全不同:市場早已提前price in這個利好,反而在靴子落地時出現了"利好出盡"的拋壓。這次暴跌,更多反映的是短線獲利盤集中兌現,而非市場底層邏輯的崩塌。

真正主導行情的變量在哪?联准会。

貨幣政策的松緊才是核心驅動力。如果联准会選擇降息、放緩緊縮步伐,甚至重啓量化寬松,那對風險資產而言就是實實在在的支撐。宏觀流動性的邊際變化,其影響力遠超政府關門這類短期擾動因子。

從鏈上數據看,這輪調整更像是去槓杆過程——高倍合約多頭被強制平倉清理出場,但長期持有者的籌碼並未大規模松動。市場也沒出現那種euphoria階段的頂部特徵信號。

很多人把這次當成牛市深度回調。但說實話,牛熊轉換這種事,只有事後復盤才看得清楚。我們很可能正站在某個關鍵拐點上,最終方向如何演繹,時間會給答案。

短期內劇烈波動不可避免。但中長期趨勢,取決於联准会的流動性政策走向。投資者需要做的,是把注意力從短期新聞噪音中抽離出來,緊盯联准会的政策信號變化——那才是決定市場命運的關鍵變量。
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