FDV vs Market Cap：爲什麼很多幣看起來便宜實際上在挖坑

核心問題

你有沒有發現，某些幣的市值看起來很低，但幣圈老手都在警告"小心高FDV陷阱"？這不是巧合。

FDV全稱Fully Diluted Valuation（完全稀釋估值），簡單說就是：當所有被鎖定的幣都解鎖後，這個項目真正的市值會是多少。

爲什麼這個指標關鍵到致命

傳統金融裏，股票發行後立即上市流通，基本不考慮未來稀釋。但加密世界不同——大量幣被人爲鎖定，只釋放2-30%到市場。

拿SUI舉例：當前價格$2.46，流通供應3.62B，總供應10B。

• 市值 = $2.46 × 3.62B = 89.3億
• FDV = $2.46 × 10B = 246.2億

看起來市值還行，但等着——還有63%的幣沒進市場。一旦解鎖潮來臨，沒有對等需求的話，價格會被砸下去。

歷史教訓：解鎖即暴跌

• $WLD：2025年Q1解鎖10%供應，價格從$1.2跌到$0.87（跌幅35%）
• $STRK：2024年持續解鎖，從$2.5砸到$1.2（跌幅52%）

這些不是個例。高FDV項目的解鎖週期，就像隱形的定時炸彈。

怎麼快速判斷風險等級

看MC/FDV比值（市值÷FDV）：

看到<0.3的幣要特別小心——70%以上的幣還沒進市場，這是高危信號。

當下哪些幣FDV最瘋

根據最新數據：

• $HYPE（Hyperliquid生態）：FDV高達39B，但實際市值僅10B，72%的幣未流通。雖然生態熱度高，但一旦熱度冷卻，解鎖壓力會很恐怖
• $ONDO（RWA賽道）：FDV 7.2B vs 市值2.2B，流通率僅32%。這是典型的高估值陷阱
• $TRUMP：雖然話題性足，但FDV 5.7B時流通率僅20%

實戰分析框架

第一步：查解鎖計劃
用Tokenomist/Token Unlock這類工具，看未來3-6個月有多少幣要釋放。如果近期有大規模解鎖，直接降級投資權重。

第二步：對比MC/FDV

0.6是及格線，越高越安全。同賽道對比，能一眼看出誰被高估。

第三步：驗證真實需求
高FDV能否撐住，取決於token的實際用途。治理幣 vs 消耗性token，抗壓能力完全不同。有沒有真實的鏈上活動支撐它？

FDV多高才算合理

看市場週期：

牛市頂部（2021年）：

• DeFi：Uniswap達到45B
• L1鏈：Solana衝到130B
• GameFi：Axie Infinity到44B

當前熊市偏早期：

• 成熟DeFi：3~10B
• 主流L1：10~30B
• 新項目：<5B

記住一個數字：大多數項目的FDV是市值的2~3倍，超過5倍要謹慎。

最容易踩坑的三類幣

1. 低流通+高FDV的新幣——雖然看起來便宜，但隨時可能被解鎖砸跌
2. 熱門賽道的後進者——RWA、AI概念幣容易扎堆，分化明顯
3. 純社區幣無實際應用——沒有消耗機制的meme幣，熱度過去直接歸零

核心邏輯

FDV不是價值指標，是風險指標。

高FDV = 未來可能有更多拋壓，不是買入信號。有人被低市值吸引，但忽略了後面還有60-70%的幣在等着砸盤。

下次看到某個幣市值不高的時候，先問自己：這個數字是真實的嗎？還是只是因爲99%的幣被鎖在金庫裏？

投資的本質是對未來現金流的定價，在加密世界，就是對真實需求的定價。沒有需求的高FDV，就是高危。