EUR/JPY 2025：日元正在流行嗎？

經過五個月的真實乒乓球。EUR/JPY 在 2025 年初以 161.7 ¥ 開始，因美國關稅的驚嚇在 2 月 27 日暴跌至 155.6 ¥，在 5 月 1 日反彈至 164.2 ¥，而今天在 163.4 ¥ 附近。對於一個應該無聊的交叉匯率來說，波動性很大，但卻不是。

日元爲何正在漲

三大關鍵原因解釋了這一點：

1. 日本銀行正在加息。 從1月的0.25%上調至0.50%——這是自2008年以來的最高水平——市場預計在10月之前將上調至1%。每當利率上升一個百分點，便意味着資金會退出套利交易 (，那種用便宜的日元借款去購買昂貴的歐元的遊戲)。

2. 歐洲央行正在做相反的事情。 自1月以來進行了三次降息(，分別是1月30日、3月12日和4月17日)，從4%降至2.25%。之前約爲兩個百分點的收益差距現在縮小到略超過一個百分點。這消除了持有歐元的動力。

3. 日元是亞洲的緊急避難所。 當地緣政治警報響起——貿易戰、股市修正，無論是什麼——投資者逃向日元，因爲日本是全球巨型債權國，日元市場巨大且流動性極強。此外，許多交易商有日元貸款；如果市場出現波動，他們通過購買日元來償還這些貸款，這會推高該貨幣的價值。

對於今年剩餘時間的預測

最可能的情景：在158-170 ¥之間逐漸下降的區間，傾向於更強的日元。

• 當市場平靜時： 該交易對應該保持在165 ¥以上，甚至觸及166-168 ¥。
• 當恐慌出現時： 股市修正、新費用、美國強勁的通脹數據——日元飛漲至158-160日元。
• 基本場景： 到2025年底接近162 ¥。

銀行的預測集中在160-170 ¥的範圍內；最樂觀的模型認爲是170-173 ¥。

現在是購買日元的好時機嗎？

是的，但要有方法。

短期策略 (3-6個月): 交叉波動在160-170之間。當達到165-170 ¥時，賣出歐元並購買日元，目標爲162 ¥，止損在171 ¥。在日本銀行會議前幾天通常會產生1-2日元的快速波動；活躍交易者可以利用期權進行操作。

中期策略 (結束 2025): 分段積累日元。每次交叉超過 163-164 ¥ 時購買，以平攤價格並降低風險。如果需要以歐元進行流動性對沖，請在當前水平上固定遠期或以日元存款。

何時出局： 如果在預計的日本銀行加息後，匯率跌至160-162日元，至少要獲利部分。其餘部分作爲應對地緣政治波動的保護。

需要關注的風險

• 日本銀行如果日本通貨膨脹減弱，將意外停止加息。
• 歐洲通脹反彈，制約了歐洲央行的減息。
• 長期的股市反彈重新激活了套利交易，並推動貨幣對漲。
• 新一輪美歐關稅：推動日元升至158-160 ¥；任何緩和都允許反彈至167-168 ¥。

技術曲線說

日線圖保持適度的漲偏差，但指標表明動能正在耗盡。價格高於移動平均線(161 ¥)，確認自三月份以來的漲趨勢。但最新的蠟燭圖是窄身體，緊貼布林帶上沿(的阻力位164 ¥)，顯示出買方力量不足。

14期RSI在56——從一周前的67下滑——並且與5月1日的高點繪制出輕微的下行背離。這是短期暫停或修正的經典預兆。

關鍵支撐位：162.5 ¥ (布林帶)，隨後是161 ¥ (下軌共振 + 移動平均線)。跌破161 ¥將打開159.8-160 ¥的下行空間。主要阻力位：164.2 ¥；若清晰收盤在其上方，下一個區間爲166-168 ¥。

總結

2025是近二十年來首次出現的carry trade不再是單向遊戲的窗口。日本銀行終於加息，歐洲央行降息，利差縮小，日元恢復了避險貨幣的角色。EUR/JPY的趨勢是下行但漸進的。多年後，購買日元看起來是個不錯的主意，風險限制明確。