Ethena Labs 退出 Hyperliquid 的 USDH 穩定幣競賽

Ethena，這個基於以太坊的去中心化金融協議，已經在即將投票之前正式撤回了對Hyperliquid的提案。當他們以對HYPE的非原生狀態的“社區擔憂”作爲理由時，我並不感到驚訝。

在Ethena團隊、驗證者和社區成員之間的熱烈討論後，出現了三個主要問題：Ethena並不是Hyperliquid原生的，它運營多條產品線，不僅限於USDH穩定幣，並且正在嘗試拓展到單一合作夥伴之外。在我看來，這似乎是經典的過度擴張。

本土市場搶盡風頭

以太坊的創始人蓋·楊不得不吞下自己的驕傲，承認社區的反對意見是合理的。他還祝賀Native Markets獲得了社區的支持。

"過去幾天的見證真是令人難以置信。我從未見過一個社區如此團結並充滿熱情地參與其中，"Young在推特上寫道。

Ethena試圖通過捍衛Native Markets的可信度來挽回面子(，該平台曾面臨批評)，並聲稱該平台創造了一個公平競爭的環境，任何項目都可以通過“願景和承諾”贏得支持。將他們的失敗以這種方式表述真是方便。

Young 感謝了 Ethena 提議的支持者，並堅稱他們的路線圖保持不變。盡管遇到這一挫折，他們仍然會繼續與本地團隊一起開發新產品。

在他們之前的提案中，Ethena 低估了國債收益率，聲稱 “在利率下降的環境中獲得小額回報是他們提案中最不有趣的部分”。相反，他們強調構建 Hyperliquid 的先進基礎設施。

"我們會全力以赴去實現我們所承諾的一切，"Young宣稱。“盡管這裏的結果如何，我們都會全力支持這一成功。”

USDe的市場定位

與此同時，Ethena的穩定幣USDe的市值已達到131.2億美元，流通量爲131.9億，保持在USDT和USDC之後的第三位。但並不是所有人都認同他們的做法。

標普全球最近指出，由於USDe對衍生品的依賴，其風險評分較高。Chaos Labs對可能出現的再質押和流動性問題表示擔憂，如果融資利率偏離正常範圍。

USDe的策略結合了穩定幣發行和去中心化金融收益循環。一些協議如Aave和Pendle使得遞歸借貸成爲可能，通過複利機制提升了像USDe這樣的發行人的收益。

Hyperliquid 的 HYPE 代幣今天上漲了 3.52%，交易價格爲 $56.25，市值爲 $18.78 億，日交易量約爲 $614 萬。其流通供應量爲 3.3392 億 HYPE。