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這是《羞辱的架構：法幣的幻覺解剖》

主要診斷 - 測量的死亡

在世界市場的表面下，發生着一些不尋常的事情。

黃金和比特幣，這兩種長期被視爲對立的資產，正在同時增長。

乍一看，這看起來像是一個牛市。實際上，這是一個評估錯誤。

以美元計，美國的資產表現得如同狂熱：納斯達克上漲了165%，標準普爾上漲了102%，疫情後房價上漲了56%。但以黃金計，這一增長則不復存在。

用比特幣計算，他們正在崩潰——納斯達克下跌78%，標準普爾下跌84%，房價下跌87%。

看似“增長”的東西，實際上是正在崩潰的計算單位的鏡像反射。

在每個主要貨幣制度的末期都會出現同樣的情況。當貨幣貶值時，人們感到自己更富有，因爲貨幣貶值的速度快於資產漲價的速度。

在實際保障中，他們已經變得更貧窮。黃金和比特幣並不是在“增長”——它們正在實時貶值舊世界。

內部機制

羞辱不是從印刷機開始的。它始於帝國的算術。美國體系建立在三個相互關聯的支柱上：

結構性赤字：政府在和平時期的預算赤字爲GDP的6-8%——這是前所未聞的數字，除非是在戰爭時期。

債務飽和度：聯邦債務超過了120%的GDP。企業和家庭的債務也達到了創紀錄的水平。

負的實際收益率：融資這一負擔的唯一方法是將利率保持在低於通脹水平，這默默地將購買力從儲戶轉移到國家。

這就是爲什麼工資落後於物價的原因。爲什麼政策似乎是被動的。爲什麼即使在上升的市場中，“財富”也顯得空虛。

我們生活在一個貨幣總量超越其邏輯解釋的世界。联准会仍在使用20世紀的工具來管理21世紀的反射螺旋。

美國正在實施凱瑞交易的帝國戰略最後階段：吸引全球資本，抬高資產的名義價格，並將貨幣風險轉嫁給那些仍持有美元債權的人。

這在1920年代對英國有效，在2010年代對美國也有效。但如果一個帝國的公民開始以替代單位思考，那麼這個帝國就無法生存。

在這樣的情況下，我們現在正處於其中。投資者首次用比特幣和黃金來衡量他們的世界，而不是用美元。一旦這個轉變鞏固下來，政權將會結束。

一旦實際收益率持續足夠長時間爲負，就會發生三件事：

資產的名義價格自動上升，因爲未來的現金流以更低的實際利率進行折現。這就是人們所看到的“財富”。

硬資產不再流通——黃金被存放在中央銀行的倉庫裏，而比特幣則從交易所撤出。

出現了替代計量單位——投資者開始將他們的投資組合與官方貨幣以外的東西進行比較。

這在實時模式下發生。中央銀行已經連續27個月成爲黃金的淨買家。

美元在全球儲備中的份額達到了30年來的最低點。國債拍賣越來越依賴於間接買家，他們提供更短到期的債券。

這是經典的信號，先於重新評估，這是您在綁定崩潰之前看到的相同行爲。

機械保值器是一個不符合期限的情況。所有國家、企業和家庭債券的餘額現在都與全球低利率債券掛鉤，後者是在高利率環境中發行的。

再融資風險已成爲反身風險：每一個更高的基點都會導致更大的發行，這反過來又導致更大的貨幣化。

這就是爲什麼這種貶值方式是最終的——這是40年槓杆增加的算術終點。系統無法正常化，而不崩潰自己的抵押品。

3. 歷史籤名

羅馬在西羅馬帝國崩潰前貶值了90%的硬幣。法國君主制印制紙幣，直到面包的價格達到數百萬裏弗。魏瑪德國的實際利率爲負，財政赤字巨大，最終馬克崩潰。

英國鎊失去了其儲備貨幣地位不是在1944年，而是在1925年，當時英格蘭銀行試圖以高於實際匯率的價格恢復金本位，而外國債權人不再相信它。

方案總是一樣的：

帝國的負債超過了其生產基礎。

他通過貨幣煉金術來資助這個差距。

資產的名義價格看起來很高，但如果以實際擔保來衡量，它們則停滯不前或下降。

最終，公衆放棄了舊的計量單位，開始以新的概念思考。

正是在這樣的情況下，我們現在處於此。以美元計價，美國資產仍然看起來“不錯”。以黃金計價，它們是穩定的。以比特幣計價，它們已經崩潰。這是一個垂死的分母的表格。

4. 反思階段

每個貶值週期始於會計錯誤，終於反射性恐慌。在1920年代初，魏瑪共和國的官員們認爲他們在刺激需求，但實際上卻削弱了對馬克的信任。

在1970年代，美國政治家認爲他們在管理就業——他們削弱了全球對美元的信心。

一旦人口開始改變其內部計量單位，崩潰就會自我加劇。旨在穩定局勢的政策——將利率降低至通貨膨脹水平、在實際收益率爲負的情況下進行量化寬松、通過發行融資的財政轉移——僅僅表明一件事：貨幣本身正在貶值。

華爾街仍然將比特幣稱爲“風險資產”，以保持敘事結構，但從功能上講，它已經作爲一個平行的備用帳本運作。這是唯一的公約數，表明2020年後的經濟是一個減速的阿根廷。

黃金是系統的遺傳記憶，是五千年的違約保險。比特幣是它正在形成的意識，有能力完全超越分母。一個記住價值，另一個重新定義它。

反思是支柱。一旦信念崩潰，測量就成爲催化劑。資本不再尋找收益，而是開始尋找避難所。黃金吸收記憶本能；比特幣吸收發展本能。

5. 最終信號

法幣是事實的熵，象徵與本質分離的點。當這種裂痕變得過大時，系統的反饋—市場、自然、集體直覺—啓動恢復循環。

這就是這個時刻的意義。

黃金和比特幣的同時增強意味着世界再次開始重視真相。這個深層的現實領域使會計與能量、稀缺性和時間的物理法則相一致。

我們觀察到抽象的崩潰。

真正的回歸。

名義價值將繼續增長。實際價值將繼續下降。

直到幻覺不再完整……然後鏡子會突然翻轉。

黃金和比特幣不會“漲”。

他們只是足夠長時間保持真實，讓世界記住這意味着什麼。