LLY的腫瘤學產品組合能否提供關鍵的多元化收益？

禮來公司的腫瘤學部門可能沒有像其暢銷的GLP-1藥物那樣引起頭條新聞，但我在這裏看到了真正的戰略價值。盡管Mounjaro和Zepbound以驚人的206億美元的上半年銷售額主導了LLY的敘述，但腫瘤學部門的44億美元貢獻(15% 的總收入)則作爲對公司日益失衡的商業模式的重要對沖。

我觀察到這個腫瘤學投資組合從像阿立哌唑和依魯替尼這樣的傳統藥物演變成一個更復雜的集合，其中包括像Verzenio這樣的乳腺癌靶向治療藥物和像Retevmo和Jaypirca這樣的新型精準藥物。每年10%的增長並不算驚人，但在你將一切押注於減肥藥物時，它提供了穩定性。

Jaypirca最近在未接受治療的慢性淋巴細胞白血病（CLL）患者中獲得的積極數據表明，LLY並沒有滿足於現狀。與化學免疫療法相比，無進展生存期的顯著改善可能會大幅擴展其商業足跡。同時，imlunestrant，他們用於乳腺癌的口服選擇性雌激素受體降解劑，正在接受監管審查，有潛力成爲他們下一個增長驅動力。

但讓我們對競爭保持現實。LLY在腫瘤學領域幾乎沒有主導地位。阿斯利康的癌症治療收入佔其總收入的43%，並且增長率達到了令人印象深刻的16%。默克的Keytruda單獨就佔了他們制藥銷售的一半，2025年上半年銷售額爲151億美元。即使是百時美施貴寶和輝瑞在腫瘤學領域也保持着更強的地位，擁有成熟的重磅藥物和強大的產品線。

從投資的角度來看，LLY年初至今的4.5%下降與行業較小的0.7%下跌相比，顯得令人擔憂。盡管其估值仍然偏高，爲25.92倍的未來收益，而行業爲14.74倍，但低於LLY五年的平均水平34.54倍。分析師的預測有所改善，2025年的每股收益預期在最近幾個月內從21.94美元上升至23.03美元。

我想知道投資者是否高估了LLY維持其GLP-1主導地位的能力，同時低估了其腫瘤部門的戰略重要性。市場似乎專注於肥胖藥物，但這個腫瘤組合在競爭加劇或心髒代謝領域出現監管阻力時可能會變得至關重要。