混凝土拉抬價格的收益電話會議揭示了在建築放緩中行業面臨的挑戰

混凝土拉抬價格持倉 (NASDAQ:BBCP) 最近召開了他們的2025年第三季度財報電話會議，描繪了當前建築行業的嚴峻形勢。當我聽着首席執行官布魯斯·楊和首席財務官伊恩·漢弗裏斯詳細介紹他們的季度業績時，顯然宏觀經濟逆風繼續衝擊混凝土服務行業。

收入同比下降至1.037億美元，較去年1.096億美元有所減少，其中其核心美國混凝土拉抬價格部門受到最大影響。罪魁禍首？商業建築項目的持續疲軟和破壞性天氣條件，使他們在中部和東南地區的損失大約達到$2 百萬。

讓我印象最深刻的是利潤壓縮。盡管管理層採取了削減成本的措施，毛利率還是下降了160個基點，降至39%。漢弗萊斯承認這些舉措“並沒有完全抵消利潤方面的挑戰”，突出了他們的機隊未充分利用正在侵蝕盈利能力。

定價環境聽起來特別嚴酷。年輕人承認，住宅和復雜商業項目的定價壓力仍在持續，預計這種趨勢將 "再持續大約六個月左右。" 隨着競爭對手對工作變得非常渴望，他們現在正在競標通常會避免的項目，這導致了價格的惡性競爭。

可分配給股東的淨收入驟降至330萬美元(每股0.07美元)，較前一年同期的710萬美元(每股0.13美元)下降。它們的淨債務與EBITDA槓杆比率目前約爲3.8倍——這並不是災難性的，但肯定也不是理想的。

我發現制造項目因關稅不確定性而基本處於暫停狀態，這一點頗具啓示性。這個政治因素爲已經充滿挑戰的環境增添了另一層復雜性。

盡管面臨這些阻力，管理層依然維持了全年指引，指出住宅市場和基礎設施項目是穩定因素。他們還繼續進行股票回購，以平均價格6.40美元回購了593,000股。

展望未來，Young似乎對2027年持謹慎樂觀的態度，但對2026年的前景卻顯得模糊不清。細讀其間，我懷疑明年可能會帶來更多痛苦，才會出現任何有意義的復蘇。

混凝土行業的掙扎反映了更廣泛的經濟擔憂，特別是高利率如何持續抑制商業建築活動。在我們看到持續的降息和對商業房地產的信心恢復之前，像Concrete Pumping這樣的公司可能會繼續維持現狀。