新加坡的債券市場在避險吸引力增長的情況下逆勢而行

最近我一直在關注全球債券市場被徹底砸盤，但新加坡在這片混亂中卻證明了自己是個例外。當全球投資者砸盤長期政府債券時，新加坡的債務市場仿佛在風暴中屹立如堡壘。

對比非常明顯。今年以來，英國的30年期收益率大約上漲了45個基點，德國上漲了74個基點，而日本更是上漲了驚人的100個基點，收益率剛剛創下歷史新高。英國的30年期國債目前的交易水平是三十年來未曾見過的。

是什麼導致了這場全球債券拋售？一劑有毒的雞尾酒：通貨膨脹擔憂、利率上升、政治不穩定和巨額財政赤字。然而，令人驚訝的是，新加坡的30年期債券收益率在同期下降了約75個基點。這不是打字錯誤 - 在其他人都在恐慌時，投資者正蜂擁進入新加坡債券，推高價格、壓低收益率。

“擔心全球經濟放緩的投資者可能會發現新加坡的AAA信用評級和持續保守的財政政策具有吸引力，”來自新加坡互動經紀商的林宇君指出。他說得沒錯。

新加坡獲得了所有三大信用評級機構的AAA評級——這是全球僅有八個國家能夠聲稱的。這比美國(的S&P和Fitch的AA+要好，且顯著優於日本S&P的A+。

新加坡有什麼不同之處？首先，他們的憲法要求在政府任期內保持預算平衡——不允許無節制的支出。這個國家的淨債務爲零。沒有。正如他們的政府自豪地聲明的那樣："我們的強大資產負債表解釋了爲什麼新加坡獲得了AAA的最高信用評級。"

與大多數國家不同，新加坡並不發行債券來填補預算缺口。它們用於現金流管理、支持地方債務市場或爲私人債務建立價格基準。

他們對通貨膨脹的處理方式同樣獨特。新加坡不是通過提高利率來控制通貨膨脹，而是通過匯率來管理。當通貨膨脹加劇時，他們讓新加坡元升值，從而使進口商品更便宜，緩解價格壓力。結果？七月的通貨膨脹率僅爲0.6%，是自2021年一月以來的最低水平。

這種財政紀律、可控的通貨膨脹和頂級信用評級的組合對全球資本具有吸引力。今年新加坡元對美元上漲了約5.46%，反映出這些大量的資金流入。

“在充足流動性條件下，投資者對新加坡債券的出價變得更加積極，”梅爾銀行的Phoon表示。由於貨幣管理局沒有排出流動性的跡象，收益率可能會在一段時間內保持壓抑。

新加坡並非完美，但在這一年中，全球各地的債券持有者都遭遇損失，而新加坡作爲少數同時提供安全性、回報和穩定性的避風港之一，顯得尤爲突出。對於尋求躲避全球金融風暴的投資者來說，這逐漸變得越來越難以忽視。