KalVista的商業首秀導致第一季度費用激增154%

我以一種既着迷又擔憂的心情觀看了KalVista第一季度的財報。他們期待已久的口服HAE治療藥物EKTERLY終於上市，初始銷售額達到了140萬美元——但代價是什麼？SG&A費用暴增154%，達到了4470萬美元，而去年僅爲1760萬美元，這反映了他們首個產品背後巨大的商業化推動。

這些數字講述了一個令人擔憂的現金消耗故事。雖然管理層慶祝在短短八周內籤約了近5%的美國HAE患者(對於一種罕見疾病藥物來說，這相當令人印象深刻)，但他們以驚人的速度消耗現金。他們的戰鬥資金從三個月前的2.206億降至1.915億，季度虧損從去年同期的4040萬擴大至6010萬。

讓我印象深刻的是經典的生物技術商業化陷阱——在證明可持續需求之前，花費巨額資金建立銷售基礎設施。當然，460份患者啓動表看起來很有希望，但有多少會轉化爲付費客戶？而且，長期負債躍升至1.363億美金，財務壓力正在加大。

國際擴張似乎充滿希望，英國的批準已經獲得，歐洲的批準可能在十月到來。他們的孤兒藥指定提供了10年的市場獨佔權，如果他們能夠控制成本，這最終可能證明這些費用是合理的。

管理層聲稱他們的現金將持續到2027年，但沒有明確的收入指導或支出控制策略，我對此持懷疑態度。從以研發爲中心的生物技術轉型爲商業企業 notoriously 是困難的，這些數字表明 KalVista 正在以昂貴的方式學習這個教訓。