加密貨幣國庫：1.3M BTC 和 5.5M 姨太，泡沫還是新標準

TL;博士

最近，數字資產庫根據第三方估計，聚集了大約 130 萬 BTC 和 550 萬 ETH：BitcoinTreasuries.net 和 Chainalysis Research 收集的行業分析。數據更新至 2025 年 10 月 2 日。

該行業顯示出整合的跡象：對項目的選擇更加嚴格，基礎設施更好，治理規則更清晰。

“這是一個泡沫”的論點與更多耐心和機構資本的到來並存，特別是在BTC、ETH、SOL和TON上。

鉤子：記錄數據，但“看起來像個泡沫”

公司和基金會繼續在其國庫中積累代幣，數量甚至讓業內人士感到驚訝。在新加坡的Token2049上，TON Strategy的首席執行官達裏亞·卡普斯季娜表示：“這看起來像是一個泡沫。”

對比鮮明：不斷增長的數字伴隨着“泡沫”一詞的回歸。在這種情況下，信號是週期正在變化，投資者的動態和選擇性更高，他們對可持續性和過程更加關注。

根據我們研究團隊收集的數據，該團隊在2023年至2025年間監測了數十個鏈上餘額和企業報告，許多國庫確實重新分配了對流動性更大和正式托管基礎設施資產的敞口。托管服務。

行業分析師觀察到與基金會和企業的諮詢中，風險管理政策和定期報告的請求有所增加。

背景和關鍵陳述

卡普斯蒂娜解釋說，數字資產國庫(DAT)吸引了快速資本，但現在的重點正轉向具有更堅實基本面的項目，標志着一個過濾階段，而不是立即崩潰。

值得注意的是，軌跡表明從無差別增長轉向運營紀律的轉變。她回憶起邁克爾·塞勒和MicroStrategy在比特幣中作爲財務管理模型的角色。

最近，這種邏輯也擴展到了以太坊、索拉納和Toncoin，TON戰略積極管理自己的國庫並建立更有結構的實踐。

今天DAT國債有什麼

比特幣：約 130 萬枚 BTC (aggreGated estimate) — 來源：BitcoinTreasuries.net。

以太坊：大約 550 萬 ETH (聚合估計) — 來源標記爲“StrategicEthReserve” [數據待驗證]。

這些估計包括政府、上市公司、私營企業、ETF/ETP、基金會以及其他具有可歸屬鏈上餘額的實體。由於方法在數據集之間並不統一，因此進行比較時需要謹慎並進行背景閱讀。

也就是說，數量級給出了DATs所達到的規模以及它們在市場流動中的日益重要性的一個概念。

泡沫或整合：操作框架

交易者報告出混合信號。泡沫敘事與向更具流動性的資產流動以及更強大的保管和報告基礎設施共存。

在短期內，市場暫停和資產輪換可能佔主導，而在中期內，預計會有更多穩定資金的進入和更嚴格的盡職調查流程。實際上，當周期變得選擇性時，執行紀律的能力——而不是炒作——往往會產生差異。

近期DAT的3種場景

選擇性鞏固：擁有現金儲備、實用性和透明度的項目得以生存，而純粹投機的工具則衰退。市場的學習曲線轉化爲更清晰的偏好和更高的進入門檻。

金融整合：合格保管、保險、獨立審計的增長，以及潛在的銀行執照或合作關係。在這個框架內，財政授權以更嚴格的政策形式化。

互操作性與並購：開發跨鏈橋、原生財庫工具，合並以提高規模和流動性。然而，優先事項仍然是減少跨鏈的操作摩擦和執行風險。

治理和管理的影響

透明度：關於分配、風險限額、銷售標準和再平衡的公共政策，以及定期溝通。

風險：開發壓力情景、波動管理、資產隔離，以及在可能的情況下進行對沖，避免不必要的集中。

安全：採用機構托管、多籤名解決方案、訪問控制和定期審計，並對關鍵職能進行隔離。有關技術工具和最佳實踐的更多信息，請參閱我們關於數字財務托管和治理的內部指南。

可持續性：通過質押、開發和贈款利用資源支持網路，具有可衡量的指標，平衡收益和韌性。

DAT基礎設施：正在建設的內容

具有鏈上證明、實時報告和第三方審計的保管服務，旨在滿足可驗證的標準。

合規和會計工具，用於錢包與餘額之間的對帳，以及交易的可追溯性。

跨多條鏈的財務管理解決方案，具有自動化政策和控制，以減少錯誤和審批時間。如今，許多供應商提供與ERP系統的集成以及針對外部審計員的報告。

技術橋梁和流動性路由器，以減少滑點和結算時間，提高操作可靠性。

對投資者和市場的影響

對於機構投資者來說，基礎設施的質量、任務的透明度以及在不利情況下的韌性都很重要。對於網路而言，DAT的價值取決於戰略實用性、安全性、開發和生態系統。

公司也從多樣化中受益，但面臨集中度和合規風險，而當前的趨勢表明，市場營銷減少，更多關注流程和問責。

然而，採用的速度取決於內部實踐的可信度和治理規則的清晰度。

最後，對於那些對硬件安全工具感興趣的人來說，選擇Ledger通常被推薦作爲安全存儲數字資產的最佳實踐。