Palantir Technologies: 從三個視角分析技術泡沫

關鍵點

• 投資者應預期市場將出現更大的波動性。
• 估值是 Palantir 股票的一個關鍵因素。
• 過去三年，股市經歷了幾次重要的修正。

在過去一年中，Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) 已成爲人工智能領域最引人注目的名字之一(IA)。由於其人工智能平台(AIP)所帶來的生產力提升，股票在過去一年中大約上漲了400%。

當前投資者面臨的問題是，他們應該如何看待這項軟件即服務(SaaS)。三位金融分析師提供了他們關於投資者是否應該購買更多股票、持有或開始減少其頭寸的觀點。

Palantir最近的下跌提醒我們，價格不僅會漲

估值風險分析: 對於任何在其投資組合中擁有 Palantir Technologies 的人來說，過去幾年的經歷都令人興奮。自 2023 年初以來，股票上漲了驚人的 2300%，當時人工智能真正開始獲得動力。

股票的收益值得做成表情包，但Palantir遠非一只熱門股票。該公司在其早期建立的政府關係上發展。

與此同時，商業客戶開始大規模湧向能夠實現無限可能的定制AI應用，從優化制造商的供應鏈到改善公用事業公司的電網。因此，自2023年中期以來，收入增長不斷加速。

這種持續加速不斷提高了市場的預期，這使得此時成爲一個絕佳的機會來退一步評估整體情況。Palantir的市值目前爲$367 億美元，這對於一家在過去四個季度銷售額不足$4 億美元的公司來說是一個令人印象深刻的估值。從歷史上看，股票通常不會維持如此高的估值，價格-銷售比率超過75到100。

Palantir 能做到嗎？也許。然而，這麼高的估值就像一根拉到極限的橡皮筋。即使不崩潰，最輕微的負面頭條或企業業績放緩的跡象都可能顯著影響股價。換句話說，投資者應該預期波動，即使公司在長期內仍然表現良好。

人工智能已經成爲股市最熱門的增長趨勢，但投資者應該仔細考慮以如此高的估值投資Palantir的風險，並準備好在決定上車後經歷過山車般的波動。

一項在泡沫領域的行動

技術價值分析： 當價格接近其最高點時，說某個股票處於"泡沫"中似乎無論如何都是過早的。投資者往往在事後才能識別泡沫，就像1980年代日本的日經指數和2000年的思科系統一樣。

盡管投資者可能還不覺得Palantir處於泡沫中，但當通過最常見的估值指標來衡量時，該公司似乎顯得昂貴。

目前，其市盈率(P/E)約爲514，與其未來市盈率241相比，表明了快速增長和股票價格遠遠領先於基本面。

其價格銷售比率(P/S)爲114，似乎證實了這一點，特別是考慮到標準普爾500的平均P/S爲3.2。這個銷售倍數如此之高，以至於Palantir的股票即使以其當前價格的十分之一仍然顯得昂貴。

投資者需要將該估值與公司提供的進行比較。AIP使一家保險公司將兩周的工作流程縮短到三小時。它還幫助客戶在一天內實現了一個超大規模雲服務商四個月所取得的成就。鑑於這些生產力的提升，投資者提高股票價格是合乎自然的。

不幸的是，估值在某些時候是重要的，"估值不重要"的態度可能會讓即使是最注重長期投資的投資者也陷入困境。

回到日經指數，它在1989年12月達到了最高點，並且在2024年2月之前不會再達到這一紀錄。投資者還應該注意到，思科的股票價格比2000年3月的最高價低17%。很少有投資者能夠承受等待這樣的事件。

最終，他們希望利用Palantir推動的生產力增長是很自然的。然而，514的市盈率可能使其處於泡沫區域，並且估值遠遠超過其基本面，投資者可能應該考慮賣出。

不確定性總是圍繞在前沿企業周圍

市場心理分析： 對我來說，Palantir股票在過去幾周遭受重創的主要原因很明顯：一切都歸結於不確定性。多年來，圍繞該股票有着——並且一直有着——巨大的不確定性。

您可尋址的總市場有多大？公司長期來看可能有多盈利？他們的收入增長會有多快？

在大多數情況下，這些問題適用於每家上市公司。然而，由於Palantir在人工智能領域處於前沿，且其股票在過去幾年中飆升，悲觀者很容易聲稱其股票——以及整個人工智能行業——只是一場即將破裂的大泡沫。

我會因爲兩個原因反對這個。首先，記住Palantir的波動性很大。承受這種波動性是過程的一部分。股票在過去三年中經歷了七次至少15%的下跌(從歷史高點)。然而，在此期間，它們上漲了近2000%。換句話說，長期投資者必須對頻繁的下跌感到舒適。

其次，關於“人工智能是新的互聯網泡沫”的比較再次出現。確實，目前股票的估值普遍較高，尤其是在人工智能領域。例如，Palantir 的市銷率爲 114。這是極高的，但我並不相信人工智能是一個泡沫。原因如下。

許多公司在網路泡沫前期缺乏盈利——有些甚至沒有顯著的收入。反過來，當市場情緒轉爲負面時，這些公司無處可去。另一方面，Palantir在過去12個月中產生了34億美元的收入，17億美元的淨收入，以及近$800 百萬的自由現金流。

總之，Palantir的股票可能很昂貴；甚至可能會進一步下跌。然而，這些——以及人工智能行業——並不是海市蜃樓。因此，長期投資者不應讓近期的波動動搖他們的信心。

高波動性新興市場的教訓

我們在Palantir觀察到的動態與加密貨幣市場中的繁榮-蕭條週期具有顯著的相似之處。無論是人工智能還是數字資產，高科技新興市場在估值天文數字、高波動性和對投機泡沫的擔憂方面表現出類似的特徵。

歷史上，加密貨幣市場表現出快速的價格漲，隨後是劇烈的下跌，這與互聯網泡沫等金融泡沫類似。兩個領域的投資者都應保持平衡的視角，既要認識到這些技術的變革潛力，也要意識到早期採用投資所固有的風險。

在這些市場中導航的關鍵是保持基於長期基本面的紀律性方法，同時理解極端波動是具有高潛在顛覆性的新興技術市場的固有特徵，而不是缺陷。