【Token2049 新加坡】數字資產國庫的崛起

以太坊的監管清晰度、可擴展性和質押收益使其成爲一種優越的資產，幫助企業在構建去中心化基礎設施的同時實現收益。

數字資產財政通過資本結構的創造性進行區分，從無擔保債務到人工智能協同，同時保持股東透明度和對長期生態系統的承諾。

機構採用仍處於初期階段，但隨着指數納入和金融工程，以太坊國庫可能會重塑公司金融和全球資本配置。

在Token2049上，領導者們探討了數字資產國庫的崛起，強調了以太坊的超級週期、金融工程策略以及Web3與傳統金融之間的橋梁。

引言：企業財庫的新紀元

在Token2049會議上，最受期待的討論之一圍繞數字資產國庫(DATs)的崛起展開。由Pantera Capital的普通合夥人Cosmo Jiang主持，討論小組包括Tom Lee、Joseph Lubin和Sam Tabar，探討以太坊和其他數字資產如何改變企業管理其資產負債表的方式。

這場討論融合了監管透明度、技術進步和金融創新，描繪出金融管理不再是被動的儲備，而是成爲Web3經濟中一個積極的增長和影響引擎。

以太坊超級週期

小組討論的一個核心主題是以太坊已經進入了一個“超級週期”。

多年來，Ethereum一直面臨可擴展性、高交易費用和監管不確定性的問題。然而，專家們強調這些障礙正在迅速消失。二層技術的進步實現了水平和垂直的可擴展性，大幅降低了交易成本，同時提高了吞吐量。

與此同時，美國的監管清晰度已向以太坊傾斜，政策制定者正朝着將ETH歸類爲商品而非證券的方向發展。

這種新發現的確定性使得機構和開發者都變得更加大膽。

正如一位發言者所指出的，如果比特幣和以太坊在同一天推出，以太坊可能會取得領先。憑藉智能合約功能、質押收益和龐大的DeFi生態系統，以太坊如今作爲一種優越的財政資產脫穎而出，而不僅僅是一種投機性資產。

從比特幣手冊到以太坊創新

與會者頻繁提到邁克爾·塞勒和MicroStrategy作爲數字資產企業財務管理的藍圖。塞勒的槓杆比特幣策略展示了企業資產負債表如何通過創造性融資變革。然而，舞臺上的共識是，以太坊可以實現更大的創新。

與比特幣不同，以太坊是一種生產性資產。

國庫可以質押以太來生成收益，將其部署在去中心化金融協議中，並利用其可編程性。這使其不僅是價值的儲存工具，也是金融工程的工具。一位參與者強調：“以太坊是一種優越的國庫形式，因爲它在用智能合約重寫金融系統的同時生成收益。”

資本結構與金融工程

對話多次回到了資本結構的重要性。小組成員強調了獲取和增長以太坊財庫的三個主要途徑：

商業收入分配 (通過公司利潤直接獲取)

股權融資 (通過股份籌集資本)

債務融資 ( 利用公司債券或可轉換債券 )

一個引人注目的發展是無擔保債務工具的引入。這種方法與有擔保貸款不同，防止債權人在經濟下行期間沒收數字資產。“加密冬天是殘酷的，”一位首席執行官評論道。“如果你將你的以太作爲抵押品，你面臨破產的風險。通過無擔保債務，我們保護我們的國庫，同時擴大我們的資產負債表。”

這課很明確：數字資產財庫必須將創造力與紀律相結合，從傳統金融中獲取靈感，同時適應加密領域的波動性和創新。

數字資產國庫的區分

雖然所有小組成員都同意以太坊的核心角色，但他們強調了策略的差異化。

一些公司專注於建立堅固的資產負債表，擁有大量現金儲備，以確保在市場下跌時能夠靈活地進行積極購買。其他公司則利用與人工智能等相關行業的協同效應，創建混合財庫，將以太與高增長技術行業的敞口結合起來。

Consensus與以太坊基礎設施有着深厚的聯繫，它通過MetaMask及其第二層網路Linea突顯了其在分發方面的優勢。同時，上市公司強調了股東透明度、流動性和指數納入作爲機構採用的推動因素。這些多樣化的策略強調了數字資產金庫並非單一，而是根據每家公司獨特的DNA量身定制。

風險與市場認知

小組沒有回避討論風險。三個主要問題主導了討論：

爲什麼選擇國債而不是直接現貨購買？ 小組成員爭論稱，結構化國債爲投資者提供了更多的槓杆和長期效率，使其成爲比直接現貨投資更具吸引力的投資工具。

DATs的擴散 一些人質疑過多的國庫是否會稀釋這個領域。大家達成的共識是，專業化將決定生存：一些國庫將專注於收益產生，另一些則專注於生態系統建設，而區域參與者可能會滿足本地需求。

估值折扣 許多國庫的交易價格在淨資產價值(NAV)或以下。然而，與會者持樂觀態度。他們預測，質押收益和最終的指數納入(例如，羅素1000)將會證明其相對於淨資產價值的溢價是合理的，這類似於領先比特幣國庫的表現。

超越加密：通往傳統金融的橋梁

或許最雄心勃勃的願景是，國債將很快處於傳統金融和去中心化金融的交匯點。隨着華爾街越來越多地嘗試代幣化和區塊鏈基礎設施，數字資產國債可能成爲橋梁。

無法或不願直接購買以太坊的機構投資者可以通過上市的財政工具獲得間接敞口。這條間接路徑可能會將大量資金引入以太坊財政。正如一位小組成員所指出的，目前擁有ETH的機構不到0.1%。未來的潛力巨大。

爲什麼以太坊國庫很重要

隨着小組討論接近尾聲，每位發言者總結了他們對以太坊國庫的觀點：

以太坊作爲去中心化經濟的基礎：它爲Web3提供了信任層，並在金融和技術轉型中發揮核心作用。

對以太坊和人工智能的雙重曝光：在以太坊和人工智能中定位，與現代創新的兩個定義弧線相一致。

排除風險：對於公司和建設者來說，最大的風險是根本不參與這個新經濟。

結論是明確的：數字資產國庫並不是一個短暫的實驗。它們準備重新塑造企業金融，正如現金管理和債券市場曾在以往時代所做的那樣。

結論：國債的未來是數字化的

Token2049小組明確表示：財政不再是法幣的被動儲備。隨着以太坊的可擴展性、監管透明度和機構採用，企業財政正在演變爲動態工具，產生收益，倡導生態系統，並在傳統金融和去中心化創新之間架起橋梁。

數字資產財政的崛起標志着一個新篇章的開始，在這個篇章中，企業不僅僅持有數字資產——它們在這些資產之上建立文明。

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〈【Token2049 Singapore】數字資產國庫的崛起〉這篇文章最早發布於《CoinRank》。