AAVE生態重大更新：Umbrella模塊取代Safety Module

近日，AAVE生態通過了一項關鍵提案，長期醞釀的AAVE Umbrella模塊獲得社區認可，將於2025年6月5日正式執行。這意味着AAVE Umbrella模塊將正式替代原有的Safety Module，承擔AAVE生態的壞帳擔保功能。此次更新將對AAVE生態的收益模式帶來顯著變化。

Umbrella模塊解決的核心問題

Umbrella模塊主要解決了原有Safety Module存在的兩大問題：維護成本過高和資金效率低下。

Safety Module每年約需66百萬美元的激勵支出，這對AAVE的市值維護造成了壓力。此外，由於Safety Module僅涉及AAVE代幣和GHO相關資產，在處理藍籌資產壞帳時效率不高，可能對AAVE和GHO的流動性帶來額外挑戰。

Umbrella模塊通過以下三方面進行了優化：

1. 引入與借款更相關的aToken作爲擔保資產，如stkwaUSDC、stkwaUSDT和stkwaETH。

2. 採用釋放曲線模型決定各資產的質押收益率，根據目標流動性、當前質押總量和最大釋放量調整利率。

3. 將Slashing機制由依賴治理觸發改爲智能合約自動執行。

GHO質押收益率變化

在新的Umbrella模塊下，GHO的風險補償收益率將大幅下降。假設當前stkGHO質押者全部轉移到Umbrella模塊，用戶的持有利率可能從當前的13%下降到約7.7%。這一變化可能導致GHO發行量大幅萎縮。

目前GHO總量爲238百萬，其中71%參與stkGHO質押。收益率下降可能引發GHO需求流失，直到供需關係重新平衡。不過，由於GHO當前的抵押率超過245%，短期內擠兌風險較低。

對AAVE生態的影響

這次更新反映了AAVE團隊對GHO發展模式的重新審視。此前GHO的需求主要建立在治理代幣補貼基礎上，缺乏可持續性。通過Umbrella模塊的引入，AAVE團隊可能會更注重從去中心化穩定幣的實際應用場景，如支付媒介、抗審查和提高借貸協議資金效率等方面重塑GHO的競爭力。

然而，這也意味着曾經備受歡迎的高收益質押機會或將消失。AAVE生態參與者需要適應這一新的收益模式，並關注未來GHO在實際應用中的發展。