Birleşik Arap Emirlikleri'nde büyük bir düzenleyici yükseliş: Merkezi Olmayan Finans ve Web3, Merkez Bankası'nın denetimine resmi olarak dahil edildi.

Birleşik Arap Emirlikleri, 16 Eylül 2025'te yürürlüğe girecek olan “Federal Kanun No. 6” ile Merkezi Olmayan Finans (DeFi) ve Web3 projelerini Merkez Bankası düzenleme çerçevesine tamamen dahil etmiştir. Bu yasa, ödeme, ticaret, borç verme gibi faaliyetlerde bulunan DeFi platformlarının lisans başvurusu yapmasını zorunlu kılmakta, ihlal edenlere ise en fazla 1 milyar dirhem (yaklaşık 272 milyon dolar) para cezası uygulanmaktadır. Aynı zamanda işletmelere uyumluluk düzenlemelerini tamamlamaları için 2026 Eylül'üne kadar bir yıllık bir süre tanınmaktadır. Bu adım, Birleşik Arap Emirlikleri'nin dijital varlık düzenleme alanında önemli bir adım atmasını, sadece DeFi yasaları boşluğunu doldurmakla kalmayıp, aynı zamanda küresel kripto piyasası rekabetini yeniden şekillendirme potansiyelini de taşımaktadır.

Düzenleyici Çerçeve Analizi: "Kod Hukuktur"tan Tam Uyumluluğa

"Federal Kanun No. 6"nın temel kırılma noktası, DeFi alanında uzun süreli “kod yasadır” savunma mantığını tamamen alt üst etmesidir. Kanun'un 61. ve 62. maddelerine göre, Birleşik Arap Emirlikleri sınırları içinde faaliyet gösteren herhangi bir protokol, DeFi platformu, ara katman ve altyapı sağlayıcısı, ödemeler, değişim, borç verme, saklama veya yatırım hizmetleri gibi işlerle ilgili olarak, Birleşik Arap Emirlikleri Merkez Bankası'ndan (CBUAE) ilgili lisansı almak zorundadır. Bu, tamamen merkeziyetsiz bir borsa olsa bile, akıllı sözleşmelerinin stabilcoin değişimi veya likidite yönlendirme hizmetleriyle ilgili olması durumunda, denetim kapsamına gireceği anlamına gelir. Örneğin, USDT işlemlerini destekleyen bir DEX, geleneksel finansal kurumlar gibi sermaye yeterliliği ve kara para aklamayı önleme incelemesine tabi tutulabilir.

Bu düzenleyici çerçeve, katmanlı uyumluluk mekanizması tasarlamıştır. Bireysel kullanıcıların kullandığı kendi kendine saklama cüzdanları için yasalar hala serbest işlem yapmaya izin vermektedir; ancak işletmeler bu tür cüzdanlar aracılığıyla ödeme veya para transferi hizmetleri sunuyorsa, düzenleyici yükümlülükleri titizlikle değerlendirilmelidir. Dikkate değer olan, düzenlemenin mevcut projelere Eylül 2026'ya kadar bir geçiş süresi belirlemesi ve lisans onayını 60 gün içinde tamamlama taahhüdüdür; bu tür bir verimlilik geleneksel finansal düzenlemelerde oldukça nadirdir. Teknik açıdan bakıldığında, düzenleyici kapsam ayrıca çapraz zincir köprüleri, oracle'lar ve ara katman gibi blockchain altyapılarını da kapsamakta olup, düzenleyici kurumların Web3 teknoloji yığınını derinlemesine anladığını göstermektedir.

Hukuk uzmanı Irina Heaver, bunu “Orta Doğu'daki en etkili düzenleyici dönüşüm” olarak değerlendirdi. Aslında, bu yasaklama iki yıl süren bir hazırlık döneminin ardından geldi ve bu süreçte BAE Merkez Bankası, Coinbase gibi önde gelen CEX'lerle birçok kez görüşmeler yaptı. 2023'teki Dubai Sanal Varlıklar Düzenleme Otoritesi (VARA) kurallarına kıyasla, yeni yasada DeFi protokollerinin yasal durumu ilk kez netleştirildi; bu, “tek tip bir yasak” getirilmesinden kaçınırken, lisans sistemi aracılığıyla kontrol edilebilir bir yenilik ortamı oluşturdu.

Birleşik Arap Emirlikleri Merkezi Olmayan Finans düzenleyici ana maddeleri

Geçerlilik tarihi: 16 Eylül 2025

En yüksek ceza: 1 milyar dirhem (yaklaşık 272 milyon ABD doları)

Geçiş süresi: 2026'nın Eylül ayından önce uyumluluğun tamamlanması

Lisans onayı: 60 gün içinde karar verilmesi

Denetim nesneleri: Merkezi Olmayan Finans protokolleri, DEX, cüzdan hizmetleri, çapraz zincir köprüleri, oracle

Muafiyet kapsamı: Bireysel kendi kendine saklanan cüzdan

Özel şartlar: İslam hukuku uyumlu dijital varlık

Sektör Etkisi Derinlemesine Analiz: Merkezi Olmayan Finans projelerinin Fırsatları ve Zorlukları

Birleşik Arap Emirlikleri'nde faaliyet gösteren DeFi projeleri için yeni düzenlemeler hem uyumluluk belirsizliğini ortadan kaldırmakta hem de işletme maliyetlerinin artması anlamına gelmektedir. Merkezi Olmayan Borç Verme Protokolü Aave örneğini ele alalım; eğer platformundaki stablecoin mevduat işlemleri “tasarruf hizmeti” olarak değerlendirilirse, uygun finansal lisans başvurusunda bulunması gerekecektir. Bu, protokol yönetişim tokeni sahiplerinin hukuki bir varlık kurulup kurulmayacağına karar vermek için oy kullanmalarını gerektirebilir, hatta sermaye gereksinimlerini karşılamak için protokol parametrelerini ayarlamalarını gerektirebilir. Benzer şekilde, Uniswap gibi DEX'ler eğer tokenleştirilmiş fiziksel varlık ticareti yapıyorsa, geleneksel aracı kurumlarla benzer açıklama yükümlülükleriyle karşılaşabilir.

Piyasa yapısına göre, yeni düzenlemeler DeFi alanındaki birleşme ve entegrasyonları hızlandırabilir. Küçük protokoller, uyumluluk maliyetlerini karşılamakta zorlandıkları için Birleşik Arap Emirlikleri pazarından çekilmeyi veya büyük projeler tarafından satın alınmayı seçebilirler. Curve, Compound gibi önde gelen protokoller ise uyumluluk süreci aracılığıyla daha fazla kurumsal kullanıcı kazanma fırsatına sahip olabilirler. Önemle belirtmek gerekir ki, yasa özellikle “dijital varlık depolama” hizmetini anmaktadır; bu da doğrudan stabilcoin ihraççılarına yöneliktir. Orta Doğu bölgesinde aktif olan Arap coin projeleri, rezerv denetim düzenlemelerini yeniden değerlendirmek zorunda kalabilir.

Sektör uygulamaları, mevcut projelerin teknik mimarilerini ayarlamaya başladığını gösteriyor. Bazı Merkezi Olmayan Finans protokolleri, uyumluluğu içeren iş akışlarını belirli akıllı sözleşmelere ayırmak veya gizlilik koruması ile düzenleyici şeffaflık arasında denge sağlamak için sıfır bilgi kanıtı teknolojisini kullanmak gibi “regülasyona dost” tasarımlar keşfetmektedir. Karm Legal avukatlık bürosunun kurucusu Kokila Alagh, “Şirketler artık her bir kod satırını geleneksel finansal işlemler gibi yasal risk değerlendirmesine tabi tutmak zorundalar” diyor. Bu değişim geliştirme maliyetlerini artırsa da, uzun vadede Merkezi Olmayan Finans'ın ana akım finansal sisteme entegre olmasına yardımcı olacaktır.

Küresel Regülasyon Karşılaştırması: BAE Kripto Yüksek Noktalarını Nasıl Ele Geçiriyor

Birleşik Arap Emirlikleri'nin yeni düzenlemelerini Avrupa'nın MiCA'sı (Kripto Varlık Pazar Düzenlemesi) ile karşılaştırdığımızda, her iki bölgenin düzenleyici felsefesi arasında belirgin farklılıklar görüyoruz. MiCA, “teknoloji tarafsızlığı” ilkesini benimseyerek, düzenleyici kategorileri işlevlere göre değil, teknik biçimlere göre ayırır ve kapsamlı uygulanması 2026 yılından sonrasına kadar olacaktır; oysa Birleşik Arap Emirlikleri'nin yasası doğrudan blok zinciri teknolojisinin özelliklerine yönelik kurallar tasarlamış ve hemen yürürlüğe girmiştir. Cezaların sertliği açısından, MiCA'nın en yüksek cezası yıllık cironun %5'idir, oysa Birleşik Arap Emirlikleri 1 milyar dirhemlik kesin bir üst sınır belirlemiştir ve bu büyük projeler için daha caydırıcıdır. Ayrıca, Birleşik Arap Emirlikleri, tokenleştirilmiş Sukuk (İslam tahvilleri) için bir yol açarak İslam finans uyum gereksinimlerini özel olarak dahil etmiştir; geçen yıl dünya genelinde Sukuk ihracatı 65.6 milyar dolara ulaşmış olup, 2029'da 25 trilyon dolara çıkması beklenmektedir.

Asya'nın ana şifreleme merkezlerinin tepkisi de dikkate değerdir. Singapur Para Otoritesi (MAS), 2020'de ödeme hizmetleri yasasını çıkarırken, Merkezi Olmayan Finans'a karşı temkinli bir tutum sergilemiştir; Hong Kong Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, menkul kıymet türündeki tokenlara yönelik düzenlemelerini sıkı tutarken, kullanım amaçlı tokenlar konusunda daha esnek bir yaklaşım benimsemektedir. Birleşik Arap Emirlikleri'nin bu kapsamlı yaklaşımı, daha fazla projenin operasyon merkezlerini Dubai Uluslararası Finans Merkezi (DIFC) gibi özel bölgelere taşımalarını teşvik edebilir. Veriler, 2024'ten bu yana Birleşik Arap Emirlikleri'nde 50'den fazla Web3 projesinin bölgesel merkezi kurulduğunu göstermektedir; bunlar arasında tanınmış çapraz zincir protokolü Polygon ve gizlilik projesi Aztec de bulunmaktadır.

DLT Law Avrupa Başkanı Marina D’Angelo, “BAE bu hamleyle dijital varlık düzenleyici sınırlarını yeniden tanımladı.” Bu öngörülü düzenleme, BAE'nin ekonomik dönüşüm stratejisiyle yakından ilişkilidir - BAE, 2030 yılına kadar dijital ekonominin payını %20'ye çıkarmayı planlıyor. Suudi Arabistan ile yapılan “Aber” dijital para projesi, Dubai'nin blok zinciri stratejisi gibi bir dizi önlem, küresel kripto merkezi oluşturma temelini atıyor. Ancak, düzenleyici netlik yeni zorlukları da beraberinde getiriyor; yenilik ile risk arasında nasıl bir denge kurulacağına hâlâ göz atılması gerekiyor.

Uyumluluk Pratik Rehberi: Şirketlerin Yanıt Stratejileri ve Uygulama Yolları

Yeni düzenleyici ortamla karşı karşıya kalan Birleşik Arap Emirlikleri'nde faaliyet gösteren Web3 şirketlerinin hemen üç aşamalı uyum planı başlatması gerekmektedir. Birinci aşama (Ekim 2025'ten önce) kapsamlı bir iş teşhisinin yapılması ve hangi hizmetlerin yasaların tanımladığı “lisanslı faaliyetler” kapsamına girdiğinin netleştirilmesi gerekmektedir. Örneğin, akıllı sözleşme denetim hizmeti sunan CertiK lisansa ihtiyaç duymayabilir; ancak cüzdan ödeme entegrasyonu yapan Opensea türü bir platformun ödeme kuruluşu lisansı başvurusu yapması gerekmektedir. Şirketlerin yerel uyum danışmanlarıyla çalışarak düzenleyici haritalama yapmaları önerilmektedir; özellikle tokenize edilmiş fiziksel varlıklar (RWA) ile ilgili iş hatlarının dikkatlice incelenmesi önemlidir.

İkinci aşama (2026 Mart ayından önce) teknik mimari ayarlamalarının tamamlanması gerekmektedir. Bu şunları içerir: 1) akıllı sözleşmelere ticaret izleme modülü entegre etmek, kara para aklama gereksinimlerini karşılamak; 2) düzenlenmiş işler için bağımsız bir hukuki varlık oluşturmak; 3) özellikle İslam finans piyasası için Shari’ah hukuku ile uyumlu dijital varlık ürünleri geliştirmek. Teknik ekip, yasaların tüm şifreleme işlemlerinin en az 5 yıl süreyle kaydedilmesini gerektirdiğini dikkate almalıdır; bu mevcut veritabanının genişletilmesi veya uyumlu bulut hizmetlerine taşınmasını gerektirebilir.

Üçüncü aşama (Eylül 2026'dan önce) lisans başvurusu yapmalı ve işletme denetimi için hazırlık yapmalıdır. BAE Merkez Bankası tarafından sağlanan hızlı onay süreci yalnızca 60 gün sürse de, belgelerin hazırlanması genellikle daha uzun zaman alır. Ana belgeler arasında: proje beyaz kitabının hukuki görüşü, token ekonomik modelinin risk değerlendirmesi, siber güvenlik denetim raporu vb. DeFi projeleri için, merkeziyetsizlik derecesine ilişkin kanıt belgeleri de hazırlanmalıdır; bu, DAO yönetim yapısının hukuki tanımını içerebilir. Lisans alan şirketler, merkez bankası düzenleme kum havuzuna katılabilecek ve vergi avantajları gibi politika teşviklerinden yararlanabilecektir.

Bu Birleşik Arap Emirlikleri'ndeki düzenleyici dönüşüm, yalnızca izole bir olay değil, aynı zamanda küresel dijital varlık yönetimi evriminin önemli bir kilometre taşıdır. DeFi, marjinal bir deneyden finansal ana akıma doğru ilerledikçe, düzenleme ve yenilik arasındaki dinamik denge, sektörün sağlıklı gelişimi için anahtar olacaktır. Birleşik Arap Emirlikleri, net kurallar belirleyerek hem işletmelere belirsizlik sağlamış hem de diğer gelişmekte olan piyasalara bir referans modeli oluşturmuştur. Önümüzdeki iki yıl içinde, uyum süresinin yaklaşmasıyla birlikte, DeFi sektöründe büyük bir “şu anki kartların yeniden dağıtılması” ile karşılaşabiliriz - yeni kurallara başarıyla uyum sağlayan projeler daha geniş bir gelişim alanı elde ederken, değişime direnç gösteren katılımcılar tarihi sahneden zorunlu olarak çekilebilir. Bu dönüşümün sonunda merkeziyetsizlik finansını nereye götüreceği, düzenleyicilerin, geliştiricilerin ve kullanıcıların ortak aklına bağlıdır.