Kripto para piyasası yapısal yasa tasarısı hazır! CFTC'nin yetki alanı SEC'yi geride bıraktı, Bitcoin egemenlik onayı aldı

Amerika Birleşik Devletleri Senato Tarım Komitesi, Başkan John Buzman (Cumhuriyetçi) ve kıdemli üye Corey Booker (Demokrat) öncülüğünde kripto para piyasası yapısı taslağı yayımladı. Kripto para piyasası yapısı tasarısı, “dijital ürün” tanımını, takas edilebilir, blok zinciri tabanlı varlıklar olarak belirleyerek, aracı kurumlar olmadan eşler arası transferlere imkan tanımakta ve CFTC’ye spot piyasa üzerinde yetki vermektedir. Ayrıca, brokerler, traderlar, borsalar ve saklama kuruluşlarının kayıt olmalarını zorunlu kılmaktadır.

CFTC ve SEC Yetki Dağılımı Nihayet Netleşti

(Kaynak: X)

Kripto para piyasası yapısı taslağı, “dijital ürün” tanımını, takas edilebilir, blok zinciri tabanlı varlıklar olarak belirleyerek, aracı kurumlar olmadan eşler arası transferlere imkan tanımakta. Taslak, stablecoinler, NFT’ler ve meme coinleri hariç tutarak, CFTC ve SEC arasındaki yetki çatışmasını çözmekte. Bu, kripto para piyasası yapısı tasarısında en önemli gelişmedir çünkü düzenleyici belirsizlikler, kurum yatırımlarını engelleyen en büyük engel olmuştur.

Tasarı, CFTC’ye spot piyasalar üzerinde yetki verirken, brokerler, traderlar, borsalar ve saklama kuruluşlarının kayıt olmalarını şart koşar. Temel düzenlemeler arasında manipülasyon önlemleri, müşteri fonlarının ayrılması, siber güvenlik protokolleri ve uyum yöneticisi atanması yer alır. Bu gereklilikler, geleneksel finans piyasası düzenlemelerine benzer olup, kripto borsalarına net uyum yolları sunar.

Buzman, tasarının “iki partili işbirliğinin bir dönüm noktası” olduğunu ve “yenilikçiler ile yatırımcılara kesinlik sağladığını” belirtirken, Booker ise tüketici haklarının korunmasının önemine vurgu yaptı. Bu iki partili işbirliği, mevcut ABD siyasi ortamında oldukça nadirdir ve kripto para düzenlemesinin partiler üstü bir konu haline geldiğinin göstergesidir.

CFTC, tasarının yayımlanmasından sonra 18 ay içinde ilgili kuralları kesinleştirmeli ve mevcut platformlar için geçiş süresi tanımalıdır. Ayrıca, CFTC ve SEC ortaklaşa “karma” işlem ve uluslararası koordinasyon rehberleri yayımladı. 18 aylık zaman çerçevesi, sektörün hazırlık yapması ve düzenleyici kurumların detaylı kuralları geliştirmesi için yeterli bir süre sağlar.

Kripto Piyasası Yapısı Tasarısının Temel Noktaları

Dijital ürün tanımı: Takas edilebilir, blok zinciri tabanlı, aracı olmadan eşler arası transfer

CFTC Yetki Alanı: Spot piyasalar, brokerler, borsalar, saklama kuruluşları

Uyum Gereklilikleri: Manipülasyon önleme, fonların ayrılması, siber güvenlik, uyum yöneticisi

Uygulama Takvimi: 18 ay içinde kurallar kesinleşecek, mevcut platformlara geçiş süresi

Hariç Tutulanlar: Stablecoinler, NFT’ler ve meme coinler dijital ürün tanımına dahil değil

Tasarı, ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’nun (CFTC) altında “dijital ürünler” kapsamında kripto para düzenleme çerçevesini özetlemektedir. Ancak, DeFi muafiyeti ve gizlilik coinleriyle ilgili konular boş bırakılmış olup, bu önemli meseleler sonraki müzakerelerde çözülecektir.

Bitcoin’in Egemenlik Statüsü İlk Defa Federal Yasalara Yazıldı

Kitap yazarı Adam Levenstein, Kripto Para Piyasası Yapısı Tasarısı’nın Bitcoin lehine en avantajlı federal maddeleri içerdiğini ve Bitcoin’i bir dijital ürün olarak tanımladığını belirtti. Ayrıca, tasarının CFTC tarafından tam denetlenen spot Bitcoin borsaları kurduğunu ve böylece Wall Street şirketlerinin spot Bitcoin altyapısına olan güvenini artırdığını ekledi.

Levenstein, “Bu, ABD yasalarının ilk kez Bitcoin’in egemenlik ilkelerini resmi olarak tanımasıdır.” dedi. Tasarının ana noktası, Bitcoin’in kendi kendine saklama ve eşler arası işlem özgürlüğünü korumaktır. Bu, şirketlerin finans departmanlarının Bitcoin’i daha iyi anlamasını ve rezerv varlık olarak kullanmasını sağlayacak. Açık kaynak geliştiriciler ve kendi kendine saklama cüzdanları, fon transfer kurallarından muaf tutuldu; kripto para piyasası yapısı tasarısı, bireylere doğrudan dijital varlıkları tutma ve işlem yapma hakkı tanımaktadır, aracı kurumlara ihtiyaç olmadan.

Bu hüküm, Bitcoin’in bağımsız varlık sınıfı olarak federal mevzuatta ilk kez tanınması açısından tarihi öneme sahiptir. “Egemenlik ilkesi”, Bitcoin sahiplerinin varlıkları üzerinde tam kontrol sahibi olmalarını ve hükümetin keyfi el koyma veya işlem kısıtlaması yapmasını engeller. Bu yasal koruma, ABD Anayasası’nda, mülkiyet hakkı ve ifade özgürlüğü gibi temel haklar ile eşdeğerdir.

Kendi kendine saklama hakkının tanınması, kripto sektörüne büyük anlamlar taşır. Geçmişte, bazı düzenleyici teklifler, kendi kendine saklama uygulamalarını kısıtlamayı veya yasaklamayı amaçlamış, kullanıcıların düzenlenmiş saklama kuruluşları aracılığıyla varlıklarını tutmasını zorunlu kılmıştır. Bu teklifler, sektör tarafından güçlü şekilde karşı çıkmış ve “güvenilmeyen üçüncü taraf olmadan” kripto felsefesine aykırı olmuştur. Kripto piyasası yapısı tasarısı, kendi kendine saklama hakkını açıkça koruyarak bu tartışmaya son noktayı koymuştur.

Uzmanlar, Bitcoin destekli kredi, BTC Hazine basamağı, BTC para piyasası araçları, sigorta ile ilgili krediler ve kurumsal uzlaşma kanalları aracılığıyla trilyonlarca doların kripto piyasasına akacağını öngörüyor. Bu tahmin, düzenleyici belirsizliklerin ortadan kalkmasıyla ortaya çıkabilecek talep artışına dayanmaktadır. Şirketlerin finans yöneticileri, Bitcoin’in herhangi bir federal yasa ihlali olmadan tutulabileceğine ikna olursa, varlıklarını Bitcoin ile güçlendirmeye daha istekli hale gelirler. MicroStrategy’nin başarı hikayesi, Bitcoin’in kurumsal rezerv varlığı olarak kullanılabilirliğini kanıtlamış olup, düzenleyici netlik arttıkça daha fazla şirket bu stratejiyi benimseyecektir.

DeFi Muafiyeti ve Gizlilik Coinleri İşlemleri Hâlâ Belirsizliğini Koruyor

Tasarı şu anda taslak aşamasında olup, DeFi muafiyeti ve gizlilik coinleriyle ilgili nihai kararlar henüz alınmamıştır. DeFi bölümü boş bırakılmış olup, bu konuların son şekli, sonraki partiler arası müzakerelerde netleşecektir. Amanda Tuminelli, DeFi eğitim vakfı yürütme direktörü, “Piyasa yapısında ilerleme kaydedilmesi ve iki partili destekle yayımlanan taslağı görmek sevindirici. DeFi’nin merkezi olmayan doğasını ve üçüncü taraf güvenine dayalı olmayan yazılım geliştiricilerin korunmasını netleştirecek güçlü düzenleyici önlemler bekliyoruz.” dedi.

DeFi muafiyetinin tartışması, “aracı kurum” tanımına dayanır. Geleneksel finans düzenleri, platformları işleten ve kullanıcı fonlarını kontrol eden belirli bir gerçekliği varsayar. Ancak, gerçek anlamda merkezi olmayan DeFi protokolleri, akıllı sözleşmeler tarafından otomatik işletilir ve tek bir varlık tarafından kontrol edilip değiştirilmesi mümkün değildir. Bu yapıya nasıl düzen getirileceği, teknik ve felsefi açıdan büyük bir zorluktur.

Gizlilik coinleri de hassas bir konudur. Monero, Zcash gibi gizlilik coinleri, gelişmiş kriptografi teknikleri kullanarak işlem detaylarını gizler ve kara para aklama veya vergi kaçakçılığı gibi suçlar için potansiyel araçlar haline gelir. Ancak, gizlilik hakları, ABD Anayasası tarafından korunmakta olup, tamamen gizlilik coinlerini yasaklamak anayasal tartışmalara yol açabilir. Kripto piyasası yapısı tasarısı şu anda bu konuda sessiz kalmış olup, düzenleyicilerin dengeyi nasıl sağlayacağı belirsizdir.

Bu boşluklar, parantezlerle gösterilerek “henüz çözülmemiş sorunlar” anlamına gelir. Bu maddeler, sonraki iki partili müzakerelerde doldurulacak olsa da, tasarının yasalaşmasını engelleyebilecek potansiyel engellerdir. Demokratlar ve Cumhuriyetçiler, DeFi muafiyeti veya gizlilik coinleri konusunda anlaşamazsa, tasarı rafa kaldırılabilir.

Sektör Tepkileri ve Uygulama Zorlukları

Kripto sektöründeki katılımcılar, Bitcoin destekli açıklamalar ve kendi kendine saklama hakkını memnuniyetle karşılamaktadır. Bu tasarı, güçlü siyasi etkisi olan kripto endüstrisi ve Donald Trump’ın önceliklerinden biri olup, dijital varlık yöneticileri ve lobicilerin ihtiyaç duyduğu “düzenleyici netlik” sağlamayı amaçlamaktadır. Ancak, uygulama aşamasında zorluklar mevcuttur; CFTC’nin sadece 543 çalışanı bulunmakta olup, büyük spot piyasaları denetlemek için yeterli kaynaklara sahip olup olmadığı soru işaretidir.