Umbra'dan 200 kat fazla abonelik ile MetaDAO'nun finansman mekanizmasının yeniliğini görmek.

Orijinal yazar: KarenZ, Foresight News

Geçen hafta (10 Ekim), gizlilik protokolü Umbra, MetaDAO platformunda topluluk satışını tamamladı. Bu halka açık satış, 10.000'den fazla katılımcıyı kendine çekti ve toplam abonelik tutarı 155 milyon dolara yaklaştı; bu, projenin planlanan en düşük finansman miktarının 200 katıdır.

Satışın sonunda, proje ekibi gerçek finansman üst sınırını 3 milyon dolar olarak belirledi, nihayetinde her bir yatırımcı yalnızca yaklaşık %2'lik bir yatırım kotası elde etti, kalan fonlar geri iade edilecektir.

Daha da dikkat çekici olan, kripto piyasasının büyük bir düzeltme yaşadığı bir ortamda, UMBRA token fiyatının güçlü bir dayanıklılık sergilemesidir: mevcut fiyat (1,5 dolar) başlangıç fiyatına (0,3 dolar) göre 4 kat artış göstermektedir. Bu performans, sadece piyasanın gizlilik alanına olan güvenini doğrulamakla kalmıyor, aynı zamanda MetaDAO'nun benzersiz finansman modelinin çekiciliğini de vurguluyor.

Bu arada, MetaDAO platformu tokeni META da geri durmuyor, piyasa değeri bugün 200 milyon doları bir kez geçerek tarihindeki en yüksek seviyeyi gördü, bu ay başından beri artış oranı %400'ü aştı.

Arcium teknolojisi üzerine inşa edilmiş Solana ekosistemine ait bir gizlilik protokolü olan Umbra'nın popülaritesi, gizlilik alanındaki patlama kârından kaynaklanmaktadır. Ancak, piyasa ilgisi Umbra'nın kendisine yoğunlaştığında, onun geliştirdiği MetaDAO platformu belki de daha büyük fırsatlar barındırıyor - 'Rug' önleme aracı olarak adlandırılan bu finansman aracı ve 'pazar odaklı yönetim' organizasyonu, kripto projelerin token çıkışları için yeni bir yol açıyor.

MetaDAO: "Sıfır VC ile Başlamak" tanımından Paradigm desteğine

MetaDAO'nun başlangıcı, geleneksel kripto projelerinin lüks finansman başlangıçlarından değil, kripto endüstrisindeki finansman sorunlarının çözümüne yönelik bir keşiften kaynaklanmaktadır.

Geleneksel ICO'ların uzun süre boyunca üç ana sorunu vardı: Kurucular, sabit token dağıtımını aldıktan sonra sürekli çalışmaya yönelik motivasyon eksikliği, erken yatırımcıların "hızlı giriş-çıkış" yaparak piyasa değerini düşürmesi, topluluğun bağlılık eksikliği ve projenin "erken aşamada popüler ama uzun vadede büyüme göstermeyen" bir duruma düşmesi. MetaDAO, bu sorunlara çözüm olarak tasarlanmıştır; temel mantığı, "piyasa odaklı yönetişimi" "tekil token oylaması" yerine, "performansa dayalı teşvikleri" "sabit token dağıtımı" yerine koymaktır.

Doğuş ve Erken Gelişim: Ekim 2022'de, kurucu Proph3t (@metaproph3t), Futarchy yönetimine (yani "piyasa karar sistemi", daha sonra detaylıca açıklanacaktır) odaklanan bu organizasyonu geliştirmeye başladı ve 2023'ün Kasım ayında resmi olarak kuruldu. Başlangıçta yalnızca yaklaşık 65 kişiye token airdrop'u yaparak ve 10.000 doları başlangıç hazine fonu olarak kullanarak başladı.

Dönüm Noktası Finansmanı: Ağustos 2024'te, MetaDAO kritik bir aşamaya ulaştı - kripto risk sermayesi devi Paradigm'ın liderliğinde 2,2 milyon dolarlık tohum aşaması finansmanı aldı. Paradigm'ın MetaDAO'ya olan ilgisi, esasen Futarchy yönetim modelinin Paradigm'ın tahmin piyasası alanındaki stratejileriyle yüksek uyumundan kaynaklanıyor. O sırada CoinDesk, MetaDAO'nun anonim kurucusu Proph3t'e atıfta bulunarak, Paradigm'ın toplam META arzının %14,6'sını temsil eden 3035 META tokenine sahip olacağını ve META'nın en büyük tek sahibine dönüşeceğini belirtti. Yaklaşık 30 melek yatırımcı ek olarak 965 META tokeni satın aldı ve toplam finansman miktarı 2,229,950 dolara ulaştı.

Ekip Daraltması: MetaDAO üzerindeki son teklife göre, ekip boyutu küçüktür ve çekirdek üyeler yalnızca Proph3t, kurucu ortak ve mühendis Kollan, yarı zamanlı bir tasarımcı ve Twitter operasyonlarından sorumlu bir stajyerden oluşmaktadır. Şu anda MetaDAO'nun nakit rezervleri yaklaşık 1.8 milyon dolardır ve mevcut operasyon ölçeğiyle yaklaşık 24 ay boyunca operasyonu destekleyebilir. Not: Proph3t'in yakın zamanda "ekibi genişletmek ve operasyon rezervlerini artırmak için 6 milyon dolarlık META tokenini indirimli fiyatla satma" teklifi topluluk tarafından reddedilmiştir.

MetaDAO işletim mekanizması

Kısacası, MetaDAO sadece bir "finansman aracı" değil, aynı zamanda proje kurucularını ve yatırımcıları "kısa vadeli kazanç sağlayıcılardan" "uzun vadeli ortaklar" haline dönüştürüyor; bu, kurucuların başlangıç sermayesini almasını sağlarken, mekanizma sayesinde projeyi başarıyla yürütmeleri gerektiğini ve daha fazla getiri elde etmelerini garanti ediyor; bu, yatırımcılara erken aşama projelere katılma fırsatı sunarken, şeffaf kurallar sayesinde "ana paranın tamamen kaybolmasını" önlüyor.

MetaDAO şu anda Solana tabanlı bir Launchpad platformu ve yönetişim sistemi olarak gelişmektedir, temel hedefi geleneksel kripto para finansmanındaki "Rug" riskini, teşvik uyumsuzluklarını ve diğer sorunları çözmektir. MetaDAO yeni platformu 6 Ekim 2025'te halka resmi olarak açılacak ve ilk olarak 5 projenin finansmanını destekleyecektir.

Rug ICO'ya Karşı: "Güvenliği" Mekaniğe Yazmak

MetaDAO'da yayın yapmayı seçerseniz, proje ekibi geleneksel dünyada garip görünen bazı kısıtlamaları kabul etmelidir. Örneğin, MetaDAO riskleri aşağıdaki birkaç boyuttan kilitler:

"Futarchy Yönetim Kasası"na fonlar kilitleniyor: Finansman ile elde edilen USDC doğrudan kuruculara verilmez, bunun yerine Futarchy tarafından yönetilen bir kasaya yatırılır, her büyük harcama piyasa doğrulamasından geçmelidir (yani, yatırımcıların bu harcamanın token değerini artıracağına inanması gerekir, ancak o zaman onaylanır).

IP aitliği somutlaşması: Projenin temel varlıkları (alan adı, yazılım, sosyal medya hesapları vb.) kurucunun şahsına değil, özel bir hukukî varlığa devredilecektir, böylece kurucunun "temel varlıkları alıp gitmesi" engellenecektir.

Kurucu gelirleri ile projenin başarısı arasında bir bağ bulunmaktadır: Kurucular başlangıçta büyük miktarda token almazlar, bunun yerine "performans derecelendirme mekanizması" aracılığıyla geri dönüş elde ederler - tokenlar 5 aşamada serbest bırakılır ve sırasıyla token fiyatı ICO fiyatının 2 katı, 4 katı, 8 katı, 16 katı ve 32 katına ulaştığında serbest bırakılır ve en erken serbest bırakma tarihi ICO'dan 18 ay öncesine kadar değildir.

Bütçe kısıtlaması: Ekip, bütçe sınırlarını belirlemeyi taahhüt etmelidir (minimum toplanan miktarın altıda birinden fazla olmamak kaydıyla), bu miktarın üzerindeki harcamalar yönetim biriminin onayını gerektirir.

ICO mekanizması nasıl ayarlanır?

MetaDAO'nun ICO mekanizması tasarımı oldukça zekice, belirli bir ölçüde proje sahiplerinin ve yatırımcıların çıkarlarını gözetiyor:

Satış süreci: Kurucular, en az finansman sınırını, ekip aylık bütçesini, performans sınıflandırma ayarlarını vb. bilgileri sunmalıdır. Başvuru başarıyla tamamlandıktan sonra MetaDAO'da lansman yapılabilir. Yatırımcıların proje token'larını USDC ile satın almak için 4 günü vardır.

Takım teşvik mekanizması hakkında: Takım, fiyat bazlı performans mekanizmasına en fazla 15 milyon token (ilk arzın %50'si) tahsis etmeyi seçebilir. Bu performans mekanizması 5 dilime ayrılacaktır: sırasıyla ICO fiyatının 2 katı, 4 katı, 8 katı, 16 katı ve 32 katı seviyelerinde açılacak ve en erken açılma süresi ICO'dan 18 ay sonra olmayacaktır (kurucular kilitleme süresini uzatabilir).

Satış sonrası düzenlemeler: Proje minimum sınırı aşamadığında, yatırımcıların USDC'si iade edilecektir. Eğer satış başarılı olursa, kurucu, abonelik fonlarının kabul edileceği miktarı açıklayacak (satış sürecinde üst sınır yoktur), resmi olarak bu durumun herkes için adil bir katılım fırsatı sağlayacağı bildirilmektedir. Kotalar orantılı olarak dağıtılacak, geri kalan miktar ise aynı şekilde iade edilecektir. Tüm USDC, piyasa yönetimi hazinesine girecek, yeni token basma yetkisi de bu hazineye devredilecektir. Hazine, likidite havuzuna %20 USDC ve 5 milyon token sağlayacaktır.

Not: Umbra satışının sona erdiği gün akşamı, satışa tahsis edilen tokenler tamamen kilidi açılacak ve doğrudan kullanıcı cüzdanlarına dağıtılacak, geri kalan tutar da aynı yolla iade edilecektir.

Futarchy yönetimi: "pazarın" karar vermesine izin verin, "oy vermek" yerine

MetaDAO, geleneksel DAO'nun "token oylama" yöntemini (büyük miktardaki sahipler tarafından manipüle edilmesi kolay) kullanmamaktadır; bunun yerine projelerin yönünü belirlemek için Futarchy kullanmaktadır - bu, "yatırımcıların para ile oy vermesini" sağlayan bir yönetişim modelidir, yani karar alımını tahmin piyasaları ile yönlendirmektedir.

Bu yönetişim anlayışının temel mantığı, ekonomist Robin Hanson'ın felsefesine dayanmaktadır: İnsanlar, projelerin token değerine olası etkileri üzerine "bahis" yapmak için ticaret yaparak toplu aklı bir araya getirirler ve yalnızca piyasa tarafından değer artırıcı olarak görülen teklifler kabul edilir.

MetaDAO'nun Futarchy yönetimindeki temel mantığı şudur:

Öneri oluşturma ve aktive etme: Bir öneri (örneğin, "Hazine'den 1.000.000 USDC alarak yeni bir özellik geliştirmek", "Yeni token çıkarmak", "Likidite artırmak / azaltmak" vb.) için, sahiplerin öneriyi aktive etmek için token'larını stake etmeleri gerekmektedir. Varsayılan olarak, önerinin yayına girmesi için 50.000 token (ICO toplamının %5'i) stake edilmesi gerekmektedir. Stake işlemi yalnızca spam karşıtı olarak kullanılmakta olup, kilitleme veya el koyma riski yoktur ve aynı anda yalnızca bir öneri aktif olabilir.

Ticaret aşaması: Stake koşulları sağlandığında, proje spot piyasadan likiditenin yarısını çekip önerilen koşul piyasasına transfer edecektir. Ticaretçiler 3 gün içinde koşullu ticaret yapabilir. Eğer önerinin token değerini artıracağını düşünüyorsanız, "piyasa üzerinden" token satın alın; aksi takdirde "başarısız piyasa" token'ını satın alın.

Sonuçta, "gecikmeli fiyat ağırlıklı ortalama fiyat" (lagging price TWAP) ile değerlendirilerek: Teklifin daha dikkatli bir şekilde geçebilmesi için, MetaDAO bir eşik belirledi ve teklifin geçme zorluğu, başarısızlıktan biraz daha yüksek (1.5% eşiği) olarak ayarlandı. Tüm sürecin temel mantığı şu şekildedir: "gecikmeli TWAP" ile manipülasyonu filtrelemek, "1.5% eşiği" ile konsensüs gücünü sağlamak ve nihayetinde piyasa fonlarının gerçek değerlendirmesinin teklifin projenin uzun vadeli değerine uygun olup olmadığını belirlemesine izin vermektir.

Özet

Kripto endüstrisinde "kısa vadeli kazanç" yaygınken, MetaDAO'nun yeniliği şudur: "mekanizma tasarımı" ile belli bir ölçüde güvenliği kilitlemek, "çıkar bağlama" ile "sıfır toplamlı oyun" yerine geçmek, kurucular ile yatırımcılar arasında bir "çıkar topluluğu" oluşturmayı ummaktır.

Gerçekten iş yapmak isteyen kurucular için, MetaDAO "VC'ye bağımlı olmadan adil finansman" sağlama yolunu sunmaktadır; güvenliği arayan yatırımcılar için ise, MetaDAO çok boyutlu kurallar ile "Rug olma" riskini azaltmaktadır.

Ancak dikkat edilmesi gereken nokta, kripto para piyasasının aşırı dalgalı olduğudur; herhangi bir mekanizma "kapsamlı bir sigorta" değildir: Koruma mekanizması olsa bile, proje token fiyatları büyük piyasa dalgalanmaları, iş gelişimi, halka arzın tamamen serbest bırakılması gibi faktörlerden dolayı büyük ölçüde düşebilir; aynı zamanda, yönetişim yalnızca "ekip kötü niyetli davranışlarını" önleyebilir, projenin mutlaka başarılı olmasını garanti edemez - yatırımcılar hâlâ proje temel unsurlarını ve sektörün geleceğini dikkate alarak kapsamlı bir değerlendirme yapmalıdır.

Bir sonraki yazıda, yazar MetaDAO'da halka açık satışa başlayacak yeni projeye odaklanacaktır.