BlackRock'un IBIT Seçenekleri açık pozisyonları Deribit'i geçerek birinci sıraya yerleşti: Wall Street Bitcoin türetme pazarını yönetiyor.

BlackRock'un iShares Bitcoin Trust (IBIT), piyasaya sürülmesinin üzerinden bir yıl geçmeden, ilişkili Bitcoin seçenekleri için açık pozisyon (Open Interest) uzun süreli hakim offshore borsa Deribit'i geride bıraktı. Geçen Cuma itibarıyla, IBIT seçeneklerinin açık pozisyon büyüklüğü yaklaşık 38 milyar dolar iken, Deribit 32 milyar dolarda kaldı. Bu kilometre taşı, Bitcoin ticaretinde yapısal bir dönüşümü işaret ediyor: likidite, geleneksel, yüksek kaldıraçlı offshore borsalardan, ABD finansal piyasalarının merkezî denetimine tabi uyumlu ürünlere kayıyor. Dünyanın en büyük Bitcoin ETF'si olarak, IBIT'in 87 milyar dolar yönetim altındaki varlıkları ve oldukça rekabetçi ücret oranı (%0.25, erken dönemde %0.12'ye düşürüldü) büyük miktarda kurumsal sermayeyi çekerek bir likidite hızlandırma döngüsü oluşturdu ve geleneksel finansın şifreleme türetme pazarındaki konumunu pekiştirdi.

Düzenleyici Ürünlerin Liderliği: IBIT, Bitcoin Seçenekler Düzenini Değiştiriyor

IBIT Seçenekler pazar payındaki artış, TradFi kurumlarının şifreleme pazarında elde ettiği belirleyici zaferin bir yansımasıdır:

• Pazar liderliği el değiştiriyor: IBIT Seçenekler 2024 yılının Kasım ayında piyasaya sürülecek, ancak 2016 yılından beri uzun süredir hakim olan Deribit'i hızla geçerek en büyük Bitcoin seçenekleri ticaret yeri haline geldi.
• Yapısal Değişim: Bu değişim, tüccarların Bitcoin'e erişim şeklinin köklü bir değişim geçirdiğini göstermektedir. Geçmişte yüksek kaldıraç ve düşük düzenlemeye sahip offshore platformlar tarafından kontrol edilen piyasa, şimdi düzenlenmiş, Uyumluluk gösteren Amerikan finansal ürünlerinin merkezine doğru ilerlemektedir.
• Kurumsal Magnet: Büyük varlık yöneticileri ve kurumsal finans için, IBIT gibi düzenlenmiş bir alanda risk hedging (yani Bitcoin açığını hedging) yapabilme yeteneği, güçlü bir çekicilik oluşturmaktadır.

ETF Likidite Döngüsü ve Kurumsal Derin Katılım

IBIT'in patlayıcı büyümesi yalnızca varlık skalasında değil, aynı zamanda kendi kendini güçlendiren bir likidite döngüsünü de harekete geçirmesinde yatmaktadır:

• Varlık Ölçeği Yeni Zirve: IBIT, dünya çapında en büyük Bitcoin ETF'si haline geldi, Yönetim Altındaki Varlıklar 87 milyar doları aştı. Sadece 341 işlem gününde 70 milyar dolarlık bir dönüm noktasına ulaştı ve tarihin en hızlı büyüyen ETF'si oldu.
• Büyüme Desteği: IBIT'in başarısı, tasarımına dayanmaktadır - yatırımcılara doğrudan BTC pozisyonu sunarken, saklama ve cüzdan karmaşasını ortadan kaldırır. Ana akım CEX, saklama işlemlerini üstlenir ve ana akım yatırımcılar için uygun raporlama yapısını sağlar. %0.25'lik (ilk aşamada %0.12'ye düşen) düşük ücret oranı da erken yatırım akışını teşvik etmiştir.
• Pozitif geri bildirim döngüsü: Likiditenin artışı daha fazla kurumsal fonu çekti, bu da piyasanın katılımını ve likiditesini daha da derinleştirdi, iyi bir döngü oluşturdu.

Piyasa Ekosisteminin Yeniden Şekillendirilmesi: TradFi ve Şifreleme Yerelinin Ayrışması

IBIT'in baskın olmasına rağmen, piyasa ekosistemi çift raylı yönde gelişiyor:

• Deribit'in değeri: Opsiyon pazarındaki liderliğini kaybetmesine rağmen, Deribit hâlâ şifreleme yerel tüccarlarının gözdesidir ve Ağustos ayında ana akım CEX tarafından yaklaşık 2,9 milyar dolara satın alınmıştır. Bu, şifreleme türetme pazarındaki sürekli değerini ve uzmanlığını göstermektedir.
• Ekosistem farklılaşması: Analistler, piyasanın büyümesinin ekosistemi yeniden şekillendirdiğini düşünüyor. Offshore platformlar hala spekülasyon faaliyetlerini çekecek, ancak düzenlemeye tabi ürünler, kurumsal ilginin anahtarını oluşturacak. Bu, iki paralel sistemin oluşmasına neden olabilir: biri geleneksel finans (TradFi) uyum sistemine dayanan, diğeri ise merkeziyetsiz (DeFi) ve yüksek kaldıraçlı yerel şifreleme ticaret sistemine odaklanan.

Sonuç

IBIT Seçenekler未平仓头寸对 Deribit 的超越，不仅仅是数字上的变化，它象征着美国传统金融核心对Bitcoin市场的正式接管。随着贝莱德等巨头提供的Uyumluluk产品成为机构资本的首选，şifreleme市场的结构正在不可逆转地向成熟化和主流化演进。虽然 Deribit 仍是加密原生交易员的重镇，但这种Likidite的转移清晰地表明，Uyumluluk和深度Likidite已经成为吸引大额资本的关键。

IBIT'in kurumsal müşterilere düşük riskli BTC açık ve hedge araçları sunmayı başardığı göz önüne alındığında, offshore borsaların daha yenilikçi kaldıraç ürünleri sunarak kurumsal müşterileri yeniden çekip çekmeyeceğini düşünüyor musunuz?