Amerika'nın enflasyon verilerinin güvenilirliği sorgulanıyor, ekonomistler CPI istatistiklerinde "tahmin" bileşeninin fazla olduğunu uyarıyor.

Amerika'nın enflasyon istatistiklerinin güvenilirliği sıkı bir şekilde inceleniyor. Daha önce gelen haberlere göre, 2025 yılının 8. ayında tüketici fiyat endeksi (CPI) verilerinin, üçte birinden fazlası tahmine dayalı olup, gerçek gözlemlenen fiyatlara değil. Ekonomistler, tahmine dayalı verilerin artan oranının, bu Federal Rezerv (FED) politikası ve yatırımcı beklentilerinin ana Benchmark'ının güvenilirliğini tehdit ettiğini uyarıyor.

CPI tahmin fiyat payı patladı, artık "en iyi tahmin" haline geldi

Piyasa yorum medyası The Kobeissi Letter tarafından vurgulanan ve Amerika Birleşik Devletleri Çalışma İstatistikleri Ofisi (BLS) metodolojisiyle doğrulanan verilere göre, 2025 Ağustos'unda ABD CPI içindeki tahmin edilen fiyatların oranı %36'ya yükseldi. Bu oran, Temmuz ayındaki %32'den daha yüksek olup, BLS'nin bu göstergeleri takip etmeye başladığı tarihten itibaren en yüksek orandır.

Genellikle, CPI yüzlerce saha çalışanı tarafından 75 şehir bölgesinde, her ay yaklaşık 200 kategori ürün ve hizmetin yaklaşık 90.000 fiyat teklifini toplamak suretiyle derlenir. Fiyat verileri eksik olduğunda, BLS bir "farklı hücre tamamlama" (different-cell imputation) tekniği kullanarak boşlukları doldurur, yani ilgili kategorilerden veya karşılaştırılabilir ürünlerden veri tahmini yapar. Tarihsel olarak, yalnızca yaklaşık %10'luk bir endeks bu tahmine ihtiyaç duymaktadır.

Ancak, 2024 yılı ikinci yarısından itibaren, ekleme yöntemine olan bağımlılık keskin bir şekilde artmış ve 2025 yılı boyunca %30'un üzerine çıkmıştır. Analistler bu artışı, pandemiye bağlı veri toplama zorlukları, tüketim alışkanlıklarındaki değişiklikler ve konut ile sağlık hizmetleri gibi dalgalı kategorilerin zamanında fiyatlandırılmasındaki zorluklarla ilişkilendirmektedir.

Veri şüpheli, piyasa Federal Rezerv (FED) politikası yönelimlerine odaklanıyor

CPI Federal Rezerv (FED) tarafından tüketici enflasyonunu ölçmek için kullanılan ana göstergedir ve aynı zamanda faiz oranları ve para politikası oluşturmanın temelini oluşturur. Eğer kamuoyunun algıladığı hanehalkı fiyat baskısı ile resmi veriler arasındaki fark giderek büyürse, bu, Federal Rezerv'in enflasyon hedefi stratejisini karmaşık hale getirebilir ve kamuoyunun politika sinyallerine olan güvenini zayıflatabilir.

Bağımsız bir ekonomist şöyle dedi: "Piyasa, enflasyonu net bir şekilde yorumlamak için CPI'ye bağımlıdır. Eğer endeksin üçte birinden fazlası tahminlere dayanıyorsa, bu gürültü yaratır ve verilerin gerçek tüketici maliyetlerini yansıtma yeteneği hakkında şüpheler doğurur."

Eğer CPI doğruluğuna dair endişeler devam ederse, Federal Rezerv (FED) bir sonraki adımı nedeniyle zaten gergin olan yatırımcılar daha da huzursuz hale gelebilir. Özellikle tahvil piyasasında, eğer tüccarlar yüzey verilerinin gerçek enflasyon trendlerini düşük gösterdiğinden şüpheleniyorlarsa, CPI verilerinin açıklanmasına daha şiddetli bir tepki verebilirler.

BLS Şeffaflık Baskısı Artıyor

Ekonomistler ve piyasa katılımcıları, BLS'nin hangi CPI bileşenlerinin tahmin verilerine dayandığına ve bu tahminlerin nasıl elde edildiğine dair daha fazla ayrıntı sağlaması için baskı yapıyorlar. Tahmin kullanımı standart bir istatistiksel uygulama olmasına rağmen, mevcut kullanım ölçeği birçok gözlemciyi şaşırttı ve güçlü bilgi açıklamasının gerekliliğini vurguladı.

Şu anda, BLS prosedürlerinin belirlenen istatistiksel standartlara uygun olduğuna inanmaktadır. Ancak, tahmin edilen fiyatların oranı rekor seviyelere ulaştıkça, bu kurum, dünyanın en çok dikkat çeken ekonomik göstergelerinden birinin güvenini yeniden şekillendirmek için artan bir baskı ile karşı karşıya kalıyor.

Sonuç

ABD CPI verilerinde tahmin oranı tarihi bir zirveye yükseldi, bu sadece bir istatistiksel yöntemle ilgili teknik bir sorun değil, aynı zamanda piyasa güveni ve politika etkinliği açısından bir çekirdek zorluk. Verilerin üçte birinden fazlası ‘en iyi tahmin’e dayandığında, bu kritik ekonomik göstergenin temeli aşındırılıyor. Bu, piyasanın enflasyonun gerçek eğilimlerine dair yargısını zayıflatıyor, Federal Rezerv (FED) için politika iletişimi ve faiz oranı yolunu daha karmaşık hale getiriyor ve finansal piyasalardaki dalgalanmaları artırabilir.

Mevcut durum, çok sayıda faktörün etkisiyle ortaya çıkmaktadır - pandemiden sonraki dönemde veri toplama zorluklarından yapısal tüketim değişimlerine kadar. Ancak nedenleri açıklamak, veri şeffaflığı ve doğruluğunun yerini tutamaz. Amerika Birleşik Devletleri Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), veri bileşimi ve tahmin yöntemlerinin görünürlüğünü artırması yönünde artan bir talep ile karşı karşıya kalarak, güvenilirliğini korumak zorundadır.

Enflasyon durumu ve politika beklentilerine son derece duyarlı bir dönemde, herkesin CPI verilerine olan güvenini yeniden inşa etmek hayati önem taşımaktadır. Daha net bir açıklama ve daha güvenilir bir toplama mekanizması olmadan, piyasa kendini spekülasyon sisine kolayca kaptırabilir ve merkez bankası kararları "belirsiz veriler" tuzağında zor bir şekilde ilerleyebilir. Verilerin kalitesi, nihayetinde kararların kalitesini belirleyecektir.