超越傳統指數：探索替代投資跟蹤工具

基金跟蹤市場指數長期以來爲投資者提供了成本效益高的基準表現曝光。雖然像S&P 500這樣的“傳統”指數提供了廣泛的市場準入，相較於個別證券風險降低，但日益增長的非傳統指數陣列現在呈現了擴展的投資機會——以及附加的復雜性。

這些替代指數通常具有基於特定目標的定制參數，而不僅僅是反映市場表現。它們可能通過包括共同基金、交易所交易產品（ETP）或結構性票據等工具來跟蹤風險承受能力或主題敞口，採用比傳統對應物更具針對性的策略。

"準主動" 方法

非傳統指數結合了主動管理者通常使用的選擇標準——估值、收益增長和其他因素——但仍然是被動管理的，沒有日常幹預。這些“準主動”基金旨在實現各種目標：

• 超越特定市場或基準
• 增強投資組合的多樣化
• 提供與更廣泛市場無相關性的回報
• 提供(的曝光或避免)某些證券

示例包括智能貝塔基金，這些基金使用超出市值的因素來加權證券，如等權重或財務指標，以及採用復雜計算機模型和算法進行成分選擇的量化指數基金。

投資前的關鍵考慮事項

非傳統指數基金具有獨特的特徵，需要仔細評估：

• 表現的不確定性：盡管有積極的功能，但並不能保證超越表現，甚至無法與更廣泛的市場回報相提並論。有限的表現歷史使得預測行爲變得困難。

• 集中風險：這些基金可能通過其選擇方法故意制造集中。

• 相關動態：雖然與更廣泛市場的相關性可能較低 (降低波動性)，考慮一下多少敞口適合您的投資組合。

• 結構復雜性：理解指數構建至關重要，但具有挑戰性。至少要理解指數如何應對各種市場場景，並驗證持有的資產是否與您的目標一致。

• 隱性成本：雖然比主動管理的基金便宜，但這些產品的費用通常高於傳統的指數基金，有時還包含不易察覺的隱性費用。

我發現在市場動蕩期間，這些產品特別麻煩。當傳統相關性崩潰時，許多所謂的“無相關”策略突然齊頭並進，正是在最需要的時候消除了它們的多樣化收益。

鑑於其復雜性和潛在風險，在將大量資金分配給非傳統指數產品之前諮詢投資專業人士似乎是明智的。承諾的收益往往未能實現，而更高的成本則是一個確定的事實。