近期，關於真實資產代幣化（RWA）的討論再度升溫。有觀點認爲RWA仍是小衆賽道，難成氣候。然而，客觀數據卻呈現出截然不同的圖景。

據最新統計，非穩定幣類RWA的市場規模已逼近280億美元，較去年同期增長114%。其中，私募信貸佔據主導地位，規模約160億美元，美國國債和大宗商品分別達到75億和24億美元。值得注意的是，以太坊網路承載了超過一半的RWA資產。

這一規模和增速，顯然已超出了小衆賽道的範疇。RWA正在成爲連接萬億美元線下資產與區塊鏈世界的重要橋梁。對此持懷疑態度的人，很可能是因爲信息滯後而產生誤判。

然而，RWA的核心難點並非技術本身，而是法律和權屬問題。真正成功的RWA項目需要解決諸多關鍵問題：是否具備相關牌照？代幣與實際債權如何對應？二級市場的流動性如何保證？僅依賴白名單機制的所謂RWA資產池，距離真正的開放金融還有很長的路要走。

以黃金代幣爲例，雖然PAXG和XAUT佔據了市場的絕大部分份額，但主流借貸平台仍不認可其作爲抵押品，這嚴重限制了其實用性。

相比之下，Ondo項目展現了更爲務實的approach。通過獲取TA/BD/ATS等關鍵牌照，Ondo推出了24小時可交易的美股代幣，並實現了與DeFi抵押機制的對接。更重要的是，Ondo成功吸引了Solana、BitGo等重量級合作夥伴，展現了真正的落地能力和生態構建實力。

RWA的未來在於可用性和流動性，而非空洞的敘事。那些尚未實現基本實用性就高談闊論的項目，恐怕難以在這個快速發展的領域佔據一席之地。真實資產的代幣化是一個復雜而富有挑戰性的過程，需要技術、法律、金融等多方面的協同努力。只有真正解決了這些核心問題，RWA才能釋放其巨大的潛力，推動區塊鏈技術與傳統金融的深度融合。