Metaplanet 2025年第三季度：比特幣收入增長115.7%，指引翻倍；股票下跌67.5%

收入雙位數增長，股票價格大幅降低。這是標志着2025年第三季度Metaplanet的空檔：業績加速，指導方針上調——CoinDesk和監測BTC儲備的公共追蹤器確認了這一點——見BitcoinTreasuries——但在本季度，股票顯著下降。

在這種情況下，這幅圖提供了混合信號：一方面是運營的穩固，另一方面是謹慎的情緒。

根據我們分析團隊收集的數據，採購操作和收入可擴展性與截至2025年9月30日公司官方通訊中的信息一致。

行業分析師指出，持有約30.8k BTC顯著增加了對現貨市場波動的暴露，使風險/收益特徵對比特幣價格波動更加敏感，這在Cryptonomist的比特幣價格分析中得到了強調。

2025年第三季度：運營結果和收入動態

在2025財年的第三季度，比特幣收入生成部門的收入爲¥2.438億(≈$16.56百萬)，相比2025年第二季度的¥1.131億(≈$7.69百萬)增長了+115.7%，與第一季度相比增長了+216.6%，據CoinDesk報道。值得注意的是，增長率在連續幾個月內加劇，表明與比特幣相關的模型獲得了更大的吸引力。

關鍵數字

2025年第三季度收入：¥2,438億 (≈$16.56百萬)

2025年第二季度收入：¥1,131千 (≈$7.69 million)

變化 vs Q2: +115.7%

變更與第一季度：+216.6%

增長是由與比特幣相關的操作以及數字資產基礎的擴展推動的。然而，仍然存在一個悖論：盡管基本面改善，股票在市場上卻顯著回撤。

確實，收入與股票表現之間的空檔突顯出市場對股權方面風險仍然較高的看法，正如對MSTR股票崩潰的分析中所討論的那樣。

2025財年指引：收入和營業利潤上調

根據結果，公司已更新了2025財政年度的整體預測。收入預測上升至68億日元，相比之前的34億日元，預計經營利潤從25億日元增加至47億日元，正如比特幣雜志所強調的。

也就是說，指導方針的修訂表明對現金生成驅動因素的可見性更高。

評論總結

新的收入目標 FY2025：¥6.8億 (+100% 相比之前的估計)

2025財年的營業利潤：¥47億 (+88% 相較於之前的指引)

比特幣國庫：規模與定位

Metaplanet 報告稱到 2025 年已達到 30,000 BTC 的目標。截至 2025 年 9 月 30 日，該公司持有 30,823 BTC，其中包括在本季度購買的 5,268 幣，耗資約 6.1567 億美元，正如 Yahoo! Finance 報道的。

在這個背景下，基金的規模成爲戰略的核心要素。

BTC供應數據

購買 Q3 2025：5,268 BTC (≈$615.67 百萬)

截至2025年9月30日持有的比特幣總數：30,823 BTC

總供應量的份額：>0.1% (估算)

平均獲取成本：每BTC $107,912

報告的年初至今比特幣回報：+497.1%

根據追蹤器BitcoinTreasuries的數據，這一分配使Metaplanet成爲全球領先的公共BTC持有者之一，關於該公司的財政量的詳細分析可在這篇Cryptonomist文章中找到。

然而，盡管國庫的規模增強了戰略形象，但也使公司面臨數字資產固有的波動性。

季度股票下降67.5%：可能的解釋

在2025年7月至9月之間，Metaplanet股票下跌了67.5%，而比特幣在這一季度上漲了6.31%，據Yahoo! Finance報道。

這種差異可能反映了各種特定的股權和市場因素。換句話說，市場可能更傾向於採取更嚴格的風險管理方法，這與對策略的股票表現的分析中所看到的情況一致。

熊市的合理驅動因素

由於公告或對發行股票（包括任何優先股）以資助BTC資金庫的預期而導致的稀釋。

在之前反彈後獲利了結以及加密行業的典型波動性。

潛在的鎖倉到期、投資組合輪換或資產流動性降低。

關於數字資產的會計/估值處理的監管風險和不確定性，如最新SEC更新中所述。

當地宏觀經濟因素，如JPY的波動和資本成本，這些都會影響風險溢價。

在短期內缺乏積極催化劑的情況下，市場可能已經考慮到收益波動的風險以及國庫帳面價值與股價之間潛在的空檔。也就是說，該讀數仍然受到股票對比特幣動態和新聞流的敏感性的影響。

這對投資者意味着什麼

與比特幣相關的收入正在加速，並推動了對2025年指引的修訂。

BTC的分配增強了在加密週期中的運營定位，但增加了對波動性的暴露。

股票表現表明投資者對業績的可持續性和融資風險持謹慎態度。

外賣

Metaplanet在2025年第三季度以強勁的收入增長和翻倍的指引收官，這得益於比特幣戰略，正如CoinDesk所強調的。

然而，該股票在本季度的下跌突顯了穩健基本面與市場情緒之間的空檔，特別關注稀釋風險和加密行業固有的波動性。

最終，運營軌跡保持在上升趨勢，而股市估值則反映出明顯的謹慎，這與最近在Cryptonomist上發布的分析一致。