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SOL、LTC領銜，16支山寨幣ETF十月命運裁決與市場影響全景

2025 年 10 月，加密貨幣市場將迎來史無前例的監管大考。SEC 對至少16個現貨加密貨幣交易所交易基金 ETF 的申請即將做出最終裁決，涉及的代幣範圍空前，包括 SOL、XRP、LTC、DOGE、ADA 和 HBAR 等，遠超此前的比特幣和以太坊。鑑於 BTC 和 ETH 現貨 ETF 獲批後成功帶動了資金流入和幣價漲，這一次，山寨幣 ETF 能否集體獲批，並引發新一輪的山寨幣狂歡？

與 SEC 此前對加密貨幣申請一拖再拖的風格不同，本輪審批流程明顯加速。SEC 已撤回多項延遲通知，並將審查時間縮短至 75 天以內。今年 7 月末，SEC 批準了新的通用上市標準，旨在簡化 ETF 上市流程，並預計於 2025 年 10 月生效。加密記者 Eleanor Terrett 披露，SEC 已要求 LTC、XRP、SOL、ADA 和 DOGE ETF 的發行方撤回其 19b-4 文件，因通用上市標準獲批後這些文件已不再需要。新標準正式允許 實物創建和贖回，即授權參與者可以用實際加密資產而非現金交換 ETP 份額。新標準要求加密資產必須在主要交易所期貨上市至少 6 個月，以確保資產有足夠的流動性和市場深度，避免市場操縱。

這場終極裁決將在整個 10 月分散進行，SEC 必須對市場給出Yes或No的明確決定。最先被裁決的萊特幣和 SOL 的批準與否，將極大地影響後續市場的預期。萊特幣創始人 Charlie Lee 近期在採訪中表示，他預計現貨 LTC ETF 很快就會推出。他強調，SEC 最近批準的通用加密 ETF 上市標準是推動的關鍵因素，並且 LTC 因其成熟性、非證券屬性以及被納入符合標準的 10 種資產之一，完全符合快速獲批的條件。目前市場押注，Polymarket 上市場押注萊特幣現貨 ETF 今年獲批的概率已飆升至 93%。

針對 SOL 現貨 ETF 的情況，ETF 分析師 Eric Balchunas 異常樂觀，他表示：「說實話，SOL 現貨 ETF 獲批的成功率現在接近 100%。通用的上市標準讓 19 b-4 文件及其時間節點變得毫無意義，現在就只剩下 S-1 表格相關事宜了。」ADA 作爲 10 月末最後一個等待裁決的幣種，Polymarket 上市場押注其 ETF 獲批的概率同樣升至 93%。

此前預測，有分析師認爲加密 ETF 的批準將爲傳統投資者提供更多加密投資敞口，這可能引發新一輪的山寨幣季節或反彈。ETF 分析師 James Seyffart 對山寨季的傳統模式持有不同看法。他指出，當前市場呈現的山寨幣行情，是通過數字資產財務公司而非傳統代幣價格漲形成的。機構資金更偏好通過受監管產品獲得加密貨幣敞口，而非直接持有代幣。他們更傾向於選擇多加密貨幣組合產品，而非單一替代幣 ETF。這種結構性轉變可能會永久改變山寨幣的漲模式，即機構資金可能更多湧入綜合型或指數型 ETF，而非單一幣種的現貨 ETF。

10 月初 SEC 對 LTC 和 SOL 等幣種的決策，無疑將成爲加密市場的關鍵風向標。無論最終決定是Yes還是No，它都將爲數月來市場對山寨幣現貨 ETF 的期待畫上句號。如果如市場押注般高概率獲批，傳統金融渠道對山寨幣的開放，勢必帶來深刻的影響，但投資者也需注意機構資金結構性偏好帶來的新變化。