RWA: Setelah DeFi, titik ledak berikutnya di Ethereum
Katalisis RUU dan Perhatian Pasar
Di tengah latar belakang evolusi cepat dalam lingkungan keuangan dan regulasi tradisional, baru-baru ini melalui undang-undang "GENIUS" telah membangkitkan kembali minat pasar terhadap RWA. Selain kemajuan legislatif signifikan dan stablecoin, bidang RWA telah secara diam-diam mencapai beberapa tonggak penting: pertumbuhan yang terus kuat dan serangkaian terobosan yang mencolok. Misalnya, suatu platform perdagangan meluncurkan saham dan ETF yang ter-tokenisasi, suatu platform mengusulkan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk memberikan status yang setara kepada aset token dengan aset tradisional, dan suatu proyek menerbitkan dana terdesentralisasi dengan skala mencapai 400 juta dolar di suatu blockchain.
Dalam konteks perhatian pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya dan adopsi yang lebih luas dari keuangan tradisional yang akan segera terjadi, sangat penting untuk secara mendalam memeriksa pola RWA saat ini------terutama posisi platform terkemuka seperti Ethereum------. RWA yang berbasis Ethereum telah menunjukkan pertumbuhan luar biasa secara bulanan, sering kali mempertahankan angka dua digit yang tinggi; laju pertumbuhan pada tahun 2025 dibandingkan dengan bulan-bulan satu digit di tahun 2024 semakin cepat. Faktor kunci lain yang mendorong momentum ini adalah "Etherealize" sebagai katalis perkembangan regulasi, serta penetapan RWA sebagai fokus strategis oleh Ethereum Foundation. Pada titik kritis ini, artikel ini akan mengupas dinamika perkembangan RWA di Ethereum dan jaringan Layer-2-nya.
Analisis Data: Pertumbuhan RWA Ethereum
Data yang jelas menunjukkan: nilai RWA Ethereum telah memasuki siklus pertumbuhan yang jelas. Melihat tren nilai total RWA non-stablecoin Ethereum, jalur jangka panjangnya sangat mencolok------selama bertahun-tahun tetap berada di kisaran 1-2 miliar USD, sampai memasuki fase pertumbuhan cepat pada April 2024. Momentum pertumbuhan ini terus dipercepat pada tahun 2025. Penggerak inti berasal dari suatu dana yang saat ini telah mencapai ukuran 2,7 miliar USD. Seperti yang ditunjukkan oleh garis tren oranye, dana ini sendiri telah menunjukkan pertumbuhan parabolik sejak Maret 2025, secara kuat mendorong ekspansi keseluruhan ekosistem RWA Ethereum.
Menurut kategori aset (kecuali stablecoin), nilai pasar aset dunia nyata (RWA) di Ethereum sangat terkonsentrasi pada dua kategori utama: proyek obligasi pemerintah (75,9%) dan komoditas (terutama emas, 20,3%), kategori lainnya menyumbang sedikit. Sebagai perbandingan, dalam komposisi nilai pasar RWA di seluruh pasar kripto, kredit swasta memiliki proporsi tertinggi (57,4%), diikuti oleh proyek obligasi pemerintah (30,9%).
Fokus lebih lanjut pada aset kepala RWA Ethereum, diagram lingkaran dengan jelas mengungkapkan posisi dominasi suatu dana. Jika kita melihat kembali satu tahun yang lalu, dapat dilihat bahwa ukuran dana tersebut saat itu setara dengan produk lainnya, tetapi kini telah melampaui secara signifikan. Meskipun komposisi sepuluh proyek teratas tetap stabil, produk utang negara menunjukkan laju pertumbuhan yang jauh lebih cepat dibandingkan produk emas, dengan pangsa pasar yang terus meluas.
Dari perspektif protokol, pemimpin saat ini terutama adalah penerbit stablecoin------empat protokol teratas berturut-turut adalah penerbit stablecoin tertentu, penerbit stablecoin tertentu, penerbit stablecoin tertentu, dan penerbit stablecoin tertentu. Yang patut diperhatikan adalah bahwa total nilai dari suatu protokol sekuritisasi telah secara signifikan melampaui beberapa proyek stablecoin, melompat ke posisi terdepan. Protokol sekuritisasi lainnya yang masuk dalam sepuluh besar juga termasuk protokol tertentu dan protokol tertentu.
Fokus pada data bulanan dari awal 2024 hingga sekarang, gelombang pertumbuhan dimulai pada bulan April 2024, dengan kenaikan mengejutkan sebesar 26,6% pada bulan itu------kontribusi bulanan untuk total peningkatan RWA Ethereum sebesar seperempat. Momentum ini berlanjut selama tiga bulan berikutnya, meskipun sedikit melambat antara Agustus hingga Desember 2024, jaringan masih mempertahankan peningkatan sekitar 200 juta USD/bulan (pertumbuhan kuartalan sekitar 5%, tahunan lebih dari 60%).
Pertumbuhan kembali meledak pada Januari 2025, melonjak 33,2% secara bulanan. Setelah mengalami penyesuaian singkat pada bulan Februari, Ethereum mempertahankan pertumbuhan dua digit selama empat bulan berturut-turut, di mana pertumbuhan bulanan pada bulan April dan Mei masing-masing melampaui 20%.
Sebuah dana
Dengan cepatnya suatu dana muncul menjadi proyek dengan nilai pasar terbesar dalam ekosistem RWA Ethereum, analisis jalur pertumbuhannya yang cermat menjadi sangat penting. Grafik pertumbuhan bulanan mengungkapkan: hingga Maret 2025, indikator ini tetap relatif stabil, kemudian pada Maret 2025 menunjukkan lonjakan eksponensial. Namun, data terbaru bulan Mei menunjukkan bahwa tren pertumbuhan super cepat sedikit melambat, tetapi masih ada peningkatan sebesar 210 juta dolar, dengan kenaikan bulanan sebesar 8,38%. Perkembangan beberapa bulan ke depan adalah jendela pengamatan kunci------perlu dilacak apakah laju pertumbuhannya akan terus melambat, atau masih akan mengalami lonjakan eksponensial.
Pertumbuhan eksplosif suatu dana berasal dari berbagai faktor. Pertumbuhan ini terutama berasal dari permintaan institusi, sementara daya saing produk adalah pendorong kunci keberhasilan: termasuk operasi 24/7, kecepatan penyelesaian yang lebih cepat dibandingkan dengan keuangan tradisional, serta hasil tinggi dalam kerangka kepatuhan. Perlu dicatat bahwa integrasi Keuangan Desentralisasi sedang mewujudkan efek sinergis dan membuka lebih banyak utilitas, seperti produk stablecoin tertentu------90% cadangannya didukung oleh dana tersebut. Sementara itu, pengakuan tentang dana tersebut sebagai jaminan berkualitas terus meningkat, produk derivatif yang diluncurkan oleh suatu protokol lebih lanjut membuka skenario integrasi Keuangan Desentralisasi.
Distribusi aset suatu dana sangat terkonsentrasi: sekitar 93% terkonsentrasi di jaringan utama Ethereum, sementara skala rantai ekosistem lainnya sulit untuk dicapai. Sementara itu, seiring dengan terus meluasnya skala manajemen aset, dana ini menciptakan rekor tertinggi baru dalam dividen bulanan, dengan dividen mencapai 4,17 juta USD pada Maret 2025, dan melonjak menjadi 7,9 juta USD pada Mei.
stablecoin
Mengingat bahwa RUU GENIUS akan memiliki dampak struktural pada kerangka regulasi stablecoin, penting untuk secara sistematis meninjau jalur perkembangan pasar stablecoin Ethereum. Sejak 2024, total kapitalisasi pasar sektor ini terus menunjukkan tren kenaikan yang stabil, meskipun laju pertumbuhannya sedikit lebih lambat dibandingkan dengan bidang RWA lainnya, namun tetap mempertahankan ritme pertumbuhan bulanan yang tangguh.
Proyek kecil (di bawah 500 juta dolar) sebagian besar mengalami kontraksi berkelanjutan di awal 2024. Namun, menjelang akhir 2024, sebagian besar proyek mengalami peningkatan kapitalisasi pasar, dengan beberapa stablecoin terus tumbuh. Pada saat yang sama, muncul sekelompok proyek stablecoin baru yang melampaui kapitalisasi pasar 50 juta, ekosistem stablecoin Ethereum menjadi lebih beragam, dan proyek dengan kapitalisasi pasar kecil terus berkembang sejak 2025.
Proyek menengah (5-50 miliar dolar) hanya memiliki beberapa stablecoin pada tahun 2024; salah satu stablecoin mengalami penghentian penerbitan, turun drastis dari 1 miliar dolar pada bulan Januari 2024 menjadi kurang dari 500 juta dolar pada bulan Maret. Namun, pada tahun 2025, kedua stablecoin berhasil melewati ambang 500 juta dolar, dengan stablecoin menengah yang semakin beragam.
Stablecoin besar (＞50 miliar dolar) terus didominasi oleh suatu stablecoin dan suatu stablecoin: suatu stablecoin stabil di nilai pasar 40 miliar dolar untuk sebagian besar tahun 2024, meloncat ke 70 miliar dolar di awal bulan Desember, kemudian secara bertahap stabil, hingga baru-baru ini nilai pasar mengalami penurunan; suatu stablecoin lainnya tumbuh secara bertahap dari 22 miliar dolar di Januari 2024 menjadi 38 miliar dolar di Mei 2025. Di awal 2025, suatu stablecoin dan suatu stablecoin keduanya melampaui 5 miliar dolar, tetapi suatu stablecoin dan suatu stablecoin masih jauh unggul dalam pangsa pasar.
Sebuah stablecoin dan sebuah stablecoin lainnya menduduki posisi dominan absolut, yang secara langsung mempengaruhi seluruh ekosistem stablecoin.
Pertumbuhan bulan November 2024 sangat menarik perhatian: sebuah stablecoin melonjak 30,16% secara bulanan, sementara stablecoin lainnya mencatatkan pertumbuhan sebesar 16,31%. Setelah lonjakan ini, pertumbuhan berlanjut selama beberapa bulan, dengan stabilitas pertumbuhan yang lebih baik di bulan-bulan berikutnya, di mana pertumbuhan bulanan semua di atas 5%. Menurut pengungkapan dari penerbit: stablecoin tersebut mengaitkan ini dengan "arus aset jaminan yang masuk dari bursa dan meja perdagangan institusi untuk menghadapi lonjakan volume perdagangan yang diharapkan"; sementara stablecoin lainnya menekankan "pertumbuhan volume sirkulasi stablecoin ini sebesar 78% dibandingkan tahun lalu... Selain permintaan pengguna, ini juga berasal dari pemulihan kepercayaan pasar dan penyempurnaan sistem standar yang dipicu oleh aturan regulasi stablecoin yang baru muncul."
Namun, momentum pasar baru-baru ini jelas berubah------ Selama empat bulan terakhir, suatu stablecoin di blockchain Ethereum mengalami stagnasi pertumbuhan, dan pada Mei 2025, stablecoin tersebut mengalami penurunan untuk pertama kalinya setelah beberapa bulan pertumbuhan. Fenomena ini mungkin menandakan bahwa pasar sedang beralih ke fase siklus baru.
L2 ekosistem
Dalam pola ekosistem RWA yang lebih luas, Ethereum mempertahankan posisi dominasi mutlak dengan pangsa pasar 59,23% (tidak termasuk stablecoin), tetapi masih menghadapi tantangan kunci.
Perlu dicatat bahwa suatu blockchain publik telah melompat ke posisi kedua berkat penggerak tunggal dari suatu proyek, sementara blockchain publik lainnya sepenuhnya bergantung pada suatu dana (berukuran 455,9 juta dolar) untuk menempati posisi ketiga. Meskipun data RWA dari kedua blockchain publik tersebut terlihat mencolok, cacat strukturalnya tidak bisa diabaikan: kurangnya keragaman aset dan ketergantungan pada proyek tunggal.
Seperti yang ditunjukkan oleh karakteristik ekosistem dari beberapa blockchain publik, sebagian besar jaringan L2 saat ini juga menghadapi tantangan kurangnya keberagaman ekosistem------nilai pasar RWA-nya sangat bergantung pada 1-2 proyek inti. Misalnya, pada suatu blockchain publik: dari total nilai pasar 256 juta dolar, suatu dana menyumbang 111,9 juta dolar (berkontribusi 43,7%), dan suatu proyek menguasai 93,5 juta dolar (berkontribusi 36,5%), keduanya secara total mendominasi lebih dari 80% nilai pasar; suatu blockchain publik juga menunjukkan pola distribusi serupa, dengan sumber nilai pasar inti terkonsentrasi pada dua proyek utama.
Memperluas pandangan ke seluruh ekosistem L2, nilai dan pangsa pasar RWA di setiap jaringan menunjukkan perbedaan yang signifikan. Kecuali untuk suatu blockchain tertentu, hanya suatu blockchain dan suatu blockchain lainnya yang membentuk efek skala yang substansial, sementara L2 lainnya masih berada dalam tahap pengembangan awal. Keberhasilan suatu blockchain dan suatu blockchain lainnya sangat bergantung pada satu pendorong tunggal, yaitu suatu proyek------proyek ini menyumbang sekitar sepertiga dari total nilai RWA di kedua jaringan.
Melihat keseluruhan perkembangan nilai pasar RWA di jaringan Layer-2, periode pertumbuhannya tidak sepenuhnya sinkron dengan Layer-1: pertumbuhan tidak dimulai secara bersamaan pada pertengahan tahun 2024. Suatu tautan publik menghubungkan ke suatu proyek yang membawa nilai pasar sebesar 2 miliar dolar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
12 Suka
Hadiah
12
4
Bagikan
Komentar
0/400
BlindBoxVictim
· 07-17 23:52
RWA memiliki sesuatu yang menarik. Saya menantikan pergerakan selanjutnya.
Lihat AsliBalas0
SellTheBounce
· 07-17 17:23
Ini adalah formula pemotongan yang dikenal... Lebih baik berhati-hati
Lihat AsliBalas0
BearMarketBro
· 07-16 23:52
Ada potensi Semua
Lihat AsliBalas0
0xSunnyDay
· 07-16 23:44
Hanya bercanda, ini adalah rutinitas memotong daun bawang V lama lagi
Ekosistem RWA Ethereum meledak, suatu dana mendorong nilai meroket.
RWA: Setelah DeFi, titik ledak berikutnya di Ethereum
Katalisis RUU dan Perhatian Pasar
Di tengah latar belakang evolusi cepat dalam lingkungan keuangan dan regulasi tradisional, baru-baru ini melalui undang-undang "GENIUS" telah membangkitkan kembali minat pasar terhadap RWA. Selain kemajuan legislatif signifikan dan stablecoin, bidang RWA telah secara diam-diam mencapai beberapa tonggak penting: pertumbuhan yang terus kuat dan serangkaian terobosan yang mencolok. Misalnya, suatu platform perdagangan meluncurkan saham dan ETF yang ter-tokenisasi, suatu platform mengusulkan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk memberikan status yang setara kepada aset token dengan aset tradisional, dan suatu proyek menerbitkan dana terdesentralisasi dengan skala mencapai 400 juta dolar di suatu blockchain.
Dalam konteks perhatian pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya dan adopsi yang lebih luas dari keuangan tradisional yang akan segera terjadi, sangat penting untuk secara mendalam memeriksa pola RWA saat ini------terutama posisi platform terkemuka seperti Ethereum------. RWA yang berbasis Ethereum telah menunjukkan pertumbuhan luar biasa secara bulanan, sering kali mempertahankan angka dua digit yang tinggi; laju pertumbuhan pada tahun 2025 dibandingkan dengan bulan-bulan satu digit di tahun 2024 semakin cepat. Faktor kunci lain yang mendorong momentum ini adalah "Etherealize" sebagai katalis perkembangan regulasi, serta penetapan RWA sebagai fokus strategis oleh Ethereum Foundation. Pada titik kritis ini, artikel ini akan mengupas dinamika perkembangan RWA di Ethereum dan jaringan Layer-2-nya.
Analisis Data: Pertumbuhan RWA Ethereum
Data yang jelas menunjukkan: nilai RWA Ethereum telah memasuki siklus pertumbuhan yang jelas. Melihat tren nilai total RWA non-stablecoin Ethereum, jalur jangka panjangnya sangat mencolok------selama bertahun-tahun tetap berada di kisaran 1-2 miliar USD, sampai memasuki fase pertumbuhan cepat pada April 2024. Momentum pertumbuhan ini terus dipercepat pada tahun 2025. Penggerak inti berasal dari suatu dana yang saat ini telah mencapai ukuran 2,7 miliar USD. Seperti yang ditunjukkan oleh garis tren oranye, dana ini sendiri telah menunjukkan pertumbuhan parabolik sejak Maret 2025, secara kuat mendorong ekspansi keseluruhan ekosistem RWA Ethereum.
Menurut kategori aset (kecuali stablecoin), nilai pasar aset dunia nyata (RWA) di Ethereum sangat terkonsentrasi pada dua kategori utama: proyek obligasi pemerintah (75,9%) dan komoditas (terutama emas, 20,3%), kategori lainnya menyumbang sedikit. Sebagai perbandingan, dalam komposisi nilai pasar RWA di seluruh pasar kripto, kredit swasta memiliki proporsi tertinggi (57,4%), diikuti oleh proyek obligasi pemerintah (30,9%).
Fokus lebih lanjut pada aset kepala RWA Ethereum, diagram lingkaran dengan jelas mengungkapkan posisi dominasi suatu dana. Jika kita melihat kembali satu tahun yang lalu, dapat dilihat bahwa ukuran dana tersebut saat itu setara dengan produk lainnya, tetapi kini telah melampaui secara signifikan. Meskipun komposisi sepuluh proyek teratas tetap stabil, produk utang negara menunjukkan laju pertumbuhan yang jauh lebih cepat dibandingkan produk emas, dengan pangsa pasar yang terus meluas.
Dari perspektif protokol, pemimpin saat ini terutama adalah penerbit stablecoin------empat protokol teratas berturut-turut adalah penerbit stablecoin tertentu, penerbit stablecoin tertentu, penerbit stablecoin tertentu, dan penerbit stablecoin tertentu. Yang patut diperhatikan adalah bahwa total nilai dari suatu protokol sekuritisasi telah secara signifikan melampaui beberapa proyek stablecoin, melompat ke posisi terdepan. Protokol sekuritisasi lainnya yang masuk dalam sepuluh besar juga termasuk protokol tertentu dan protokol tertentu.
Fokus pada data bulanan dari awal 2024 hingga sekarang, gelombang pertumbuhan dimulai pada bulan April 2024, dengan kenaikan mengejutkan sebesar 26,6% pada bulan itu------kontribusi bulanan untuk total peningkatan RWA Ethereum sebesar seperempat. Momentum ini berlanjut selama tiga bulan berikutnya, meskipun sedikit melambat antara Agustus hingga Desember 2024, jaringan masih mempertahankan peningkatan sekitar 200 juta USD/bulan (pertumbuhan kuartalan sekitar 5%, tahunan lebih dari 60%).
Pertumbuhan kembali meledak pada Januari 2025, melonjak 33,2% secara bulanan. Setelah mengalami penyesuaian singkat pada bulan Februari, Ethereum mempertahankan pertumbuhan dua digit selama empat bulan berturut-turut, di mana pertumbuhan bulanan pada bulan April dan Mei masing-masing melampaui 20%.
Sebuah dana
Dengan cepatnya suatu dana muncul menjadi proyek dengan nilai pasar terbesar dalam ekosistem RWA Ethereum, analisis jalur pertumbuhannya yang cermat menjadi sangat penting. Grafik pertumbuhan bulanan mengungkapkan: hingga Maret 2025, indikator ini tetap relatif stabil, kemudian pada Maret 2025 menunjukkan lonjakan eksponensial. Namun, data terbaru bulan Mei menunjukkan bahwa tren pertumbuhan super cepat sedikit melambat, tetapi masih ada peningkatan sebesar 210 juta dolar, dengan kenaikan bulanan sebesar 8,38%. Perkembangan beberapa bulan ke depan adalah jendela pengamatan kunci------perlu dilacak apakah laju pertumbuhannya akan terus melambat, atau masih akan mengalami lonjakan eksponensial.
Pertumbuhan eksplosif suatu dana berasal dari berbagai faktor. Pertumbuhan ini terutama berasal dari permintaan institusi, sementara daya saing produk adalah pendorong kunci keberhasilan: termasuk operasi 24/7, kecepatan penyelesaian yang lebih cepat dibandingkan dengan keuangan tradisional, serta hasil tinggi dalam kerangka kepatuhan. Perlu dicatat bahwa integrasi Keuangan Desentralisasi sedang mewujudkan efek sinergis dan membuka lebih banyak utilitas, seperti produk stablecoin tertentu------90% cadangannya didukung oleh dana tersebut. Sementara itu, pengakuan tentang dana tersebut sebagai jaminan berkualitas terus meningkat, produk derivatif yang diluncurkan oleh suatu protokol lebih lanjut membuka skenario integrasi Keuangan Desentralisasi.
Distribusi aset suatu dana sangat terkonsentrasi: sekitar 93% terkonsentrasi di jaringan utama Ethereum, sementara skala rantai ekosistem lainnya sulit untuk dicapai. Sementara itu, seiring dengan terus meluasnya skala manajemen aset, dana ini menciptakan rekor tertinggi baru dalam dividen bulanan, dengan dividen mencapai 4,17 juta USD pada Maret 2025, dan melonjak menjadi 7,9 juta USD pada Mei.
stablecoin
Mengingat bahwa RUU GENIUS akan memiliki dampak struktural pada kerangka regulasi stablecoin, penting untuk secara sistematis meninjau jalur perkembangan pasar stablecoin Ethereum. Sejak 2024, total kapitalisasi pasar sektor ini terus menunjukkan tren kenaikan yang stabil, meskipun laju pertumbuhannya sedikit lebih lambat dibandingkan dengan bidang RWA lainnya, namun tetap mempertahankan ritme pertumbuhan bulanan yang tangguh.
Proyek kecil (di bawah 500 juta dolar) sebagian besar mengalami kontraksi berkelanjutan di awal 2024. Namun, menjelang akhir 2024, sebagian besar proyek mengalami peningkatan kapitalisasi pasar, dengan beberapa stablecoin terus tumbuh. Pada saat yang sama, muncul sekelompok proyek stablecoin baru yang melampaui kapitalisasi pasar 50 juta, ekosistem stablecoin Ethereum menjadi lebih beragam, dan proyek dengan kapitalisasi pasar kecil terus berkembang sejak 2025.
Proyek menengah (5-50 miliar dolar) hanya memiliki beberapa stablecoin pada tahun 2024; salah satu stablecoin mengalami penghentian penerbitan, turun drastis dari 1 miliar dolar pada bulan Januari 2024 menjadi kurang dari 500 juta dolar pada bulan Maret. Namun, pada tahun 2025, kedua stablecoin berhasil melewati ambang 500 juta dolar, dengan stablecoin menengah yang semakin beragam.
Stablecoin besar (＞50 miliar dolar) terus didominasi oleh suatu stablecoin dan suatu stablecoin: suatu stablecoin stabil di nilai pasar 40 miliar dolar untuk sebagian besar tahun 2024, meloncat ke 70 miliar dolar di awal bulan Desember, kemudian secara bertahap stabil, hingga baru-baru ini nilai pasar mengalami penurunan; suatu stablecoin lainnya tumbuh secara bertahap dari 22 miliar dolar di Januari 2024 menjadi 38 miliar dolar di Mei 2025. Di awal 2025, suatu stablecoin dan suatu stablecoin keduanya melampaui 5 miliar dolar, tetapi suatu stablecoin dan suatu stablecoin masih jauh unggul dalam pangsa pasar.
Sebuah stablecoin dan sebuah stablecoin lainnya menduduki posisi dominan absolut, yang secara langsung mempengaruhi seluruh ekosistem stablecoin.
Pertumbuhan bulan November 2024 sangat menarik perhatian: sebuah stablecoin melonjak 30,16% secara bulanan, sementara stablecoin lainnya mencatatkan pertumbuhan sebesar 16,31%. Setelah lonjakan ini, pertumbuhan berlanjut selama beberapa bulan, dengan stabilitas pertumbuhan yang lebih baik di bulan-bulan berikutnya, di mana pertumbuhan bulanan semua di atas 5%. Menurut pengungkapan dari penerbit: stablecoin tersebut mengaitkan ini dengan "arus aset jaminan yang masuk dari bursa dan meja perdagangan institusi untuk menghadapi lonjakan volume perdagangan yang diharapkan"; sementara stablecoin lainnya menekankan "pertumbuhan volume sirkulasi stablecoin ini sebesar 78% dibandingkan tahun lalu... Selain permintaan pengguna, ini juga berasal dari pemulihan kepercayaan pasar dan penyempurnaan sistem standar yang dipicu oleh aturan regulasi stablecoin yang baru muncul."
Namun, momentum pasar baru-baru ini jelas berubah------ Selama empat bulan terakhir, suatu stablecoin di blockchain Ethereum mengalami stagnasi pertumbuhan, dan pada Mei 2025, stablecoin tersebut mengalami penurunan untuk pertama kalinya setelah beberapa bulan pertumbuhan. Fenomena ini mungkin menandakan bahwa pasar sedang beralih ke fase siklus baru.
L2 ekosistem
Dalam pola ekosistem RWA yang lebih luas, Ethereum mempertahankan posisi dominasi mutlak dengan pangsa pasar 59,23% (tidak termasuk stablecoin), tetapi masih menghadapi tantangan kunci.
Perlu dicatat bahwa suatu blockchain publik telah melompat ke posisi kedua berkat penggerak tunggal dari suatu proyek, sementara blockchain publik lainnya sepenuhnya bergantung pada suatu dana (berukuran 455,9 juta dolar) untuk menempati posisi ketiga. Meskipun data RWA dari kedua blockchain publik tersebut terlihat mencolok, cacat strukturalnya tidak bisa diabaikan: kurangnya keragaman aset dan ketergantungan pada proyek tunggal.
Seperti yang ditunjukkan oleh karakteristik ekosistem dari beberapa blockchain publik, sebagian besar jaringan L2 saat ini juga menghadapi tantangan kurangnya keberagaman ekosistem------nilai pasar RWA-nya sangat bergantung pada 1-2 proyek inti. Misalnya, pada suatu blockchain publik: dari total nilai pasar 256 juta dolar, suatu dana menyumbang 111,9 juta dolar (berkontribusi 43,7%), dan suatu proyek menguasai 93,5 juta dolar (berkontribusi 36,5%), keduanya secara total mendominasi lebih dari 80% nilai pasar; suatu blockchain publik juga menunjukkan pola distribusi serupa, dengan sumber nilai pasar inti terkonsentrasi pada dua proyek utama.
Memperluas pandangan ke seluruh ekosistem L2, nilai dan pangsa pasar RWA di setiap jaringan menunjukkan perbedaan yang signifikan. Kecuali untuk suatu blockchain tertentu, hanya suatu blockchain dan suatu blockchain lainnya yang membentuk efek skala yang substansial, sementara L2 lainnya masih berada dalam tahap pengembangan awal. Keberhasilan suatu blockchain dan suatu blockchain lainnya sangat bergantung pada satu pendorong tunggal, yaitu suatu proyek------proyek ini menyumbang sekitar sepertiga dari total nilai RWA di kedua jaringan.
Melihat keseluruhan perkembangan nilai pasar RWA di jaringan Layer-2, periode pertumbuhannya tidak sepenuhnya sinkron dengan Layer-1: pertumbuhan tidak dimulai secara bersamaan pada pertengahan tahun 2024. Suatu tautan publik menghubungkan ke suatu proyek yang membawa nilai pasar sebesar 2 miliar dolar.