最近暗号資産の世界は下落が激しく、核心は多重不利な情報が一緒になっている：

まずはAIバブルが引き起こした連鎖反応で、市場はNVIDIAの業績に疑念を抱き、機関投資家がテクノロジー株を売却した結果、米国株式市場は弱含みとなり、暗号資産の世界はリスク資産として感情に引きずられて崩壊しました。しかし、米連邦準備制度の関係者とNVIDIAのCEOがClarificationを行った後、米国株式市場は一時的に安堵しました。

次に、暗号ETFの資金流出の潮流があり、ブラックロックのIBITは1日で5.23億ドルが流出し、11月全体での純流出は30億ドルを超えました。個人投資家もBTCやETHに関連するETFを狂ったように売り始め、相場を崩す主要な力となりました。

DATのトラックも冷え込み、主流企業のmNAVが1を下回り、以前のプレイスタイルは通用しなくなりました。一部の小規模なDAT企業は、暗号資産を売却して株式を買い戻し始め、市場の恐慌をさらに悪化させました。

マクロレベルでも不安定で、アメリカ政府のシャットダウンによりデータが欠落し、インフレと雇用データが強めに推移しているため、12月の利下げ予想は一時的に高低を繰り返し、70%から30%に下落した後、再び連邦準備制度の「ハト派」発言によりほぼ70%に回復しました。このような不確実性は投資家を躊躇させています。

最後

最近ビットコインと世界の金融市場（A株を含む）がブラックフライデーに大きな下落を経験し、噂の元凶はエヌビディアだと言われています——彼らは「AIポンジゲーム」をしていると指摘されており、これが市場の恐慌の引き金となりました。

時価総額31兆人民元のエヌビディアは、主に3つの疑問に直面している:
一つは収入が「虚りっぱ」、収益は570億だが、売掛金が58%（334億）を占めているため、MicrosoftやOpenAIなどの大手と大口契約を交わしているにもかかわらず実際の支払いがないと疑問視されている。資金循環に頼って収入を虚増させている。例えば、OpenAIは年間56億の赤字を出しているにもかかわらず、NVIDIAから借り入れをしている。一見賑やかだが、実際はキャッシュフローが厳しい。
二は在庫の矛盾、一方ではAIチップの需要が急増していると言いながら、他方では3ヶ月以内に在庫が32%も増加し、198億ドルに達した；
三つ目は、利益の質が悪く、193億の利益に対して現金流は145億しかなく、75%の現金転換率は同業の95%を大きく下回り、利益に水分が多く、悪化債権リスクが高いと見なされています。

これらの疑念が真実である場合、NVIDIAの評価は現在の1/3にしか残らない可能性があり、株価が半減すれば、世界のAIおよびテクノロジーセクターにシステム的な下落を引き起こし、20兆