TLDR; Protokol DeFi akan menjadi salah satu bank yang paling tidak efisien di AS.

Saya sangat percaya pada DeFi, tetapi orang harus memahami bahwa ini masih sangat primitif dan tidak efisien. Untuk memahami apa yang saya maksud, mari kita fokus pada metrik kunci untuk pemberi pinjaman - margin bunga bersih (NIM).
NIM adalah ukuran seberapa efisien secara keuangan sebuah bank atau pemberi pinjaman lainnya, dan dihitung dengan rumus dasar (Pendapatan Bunga - Beban Bunga)/Aset Penghasilan Rata-rata. Kami tidak akan membebani timeline dengan perhitungan di sini, tetapi beberapa perkiraan cepat tentang NIM untuk protokol utama:
Aave v3 (Etherum): ~0,4%
Compound v3 USDC (Ethereum): ~0,9%
Maker/Sky: 1,9%
Ini berarti Aave v3, Compound v3 (USDC), dan Maker/Sky akan berada cukup rendah dalam peringkat bank berdasarkan NIM.
Ada sekitar 4.400 bank di AS. Jika mereka adalah bank, Maker/Sky akan berada di peringkat ke-4.274, Compound v3 (USDC) akan berada di peringkat ke-4.344, dan Aave v3 akan berada di peringkat ke-4.346.
Sebagai perbandingan lain, rata-rata koperasi kredit di AS saat ini memiliki NIM sekitar 3,3%. Jika koperasi kredit rata-rata adalah bank, mereka akan berada sekitar 1.500 tempat lebih tinggi dalam daftar NIM bank dibandingkan Maker/Sky, protokol dengan NIM terbaik yang telah kita lihat.
Dan ingat bahwa koperasi kredit adalah organisasi nirlaba yang TIDAK berusaha memaksimalkan NIM demi keuntungan pemegang saham!
Semoga Anda bisa melihat mengapa investor dalam perusahaan pinjaman dan bank tidak terlalu terkesan bahkan dengan protokol DeFi utama sekalipun.
Ada sisi positif di sini. Itu berarti ada banyak ruang bagi protokol ini untuk berkembang. Tentu saja, itu membutuhkan pemahaman yang lebih baik tentang kinerja keuangan protokol, yang jarang dibahas lebih dari yang seharusnya, mengingat salah satu keunggulan utama blockchain adalah bahwa sebuah proyek dapat mengukur kinerjanya secara real-time.
Ini juga harus menjadi pengingat bagi operator saat ini dari ketiga protokol ini. Meskipun tidak ada yang mengharapkan efisiensi yang luar biasa tinggi, proyek DeFi memiliki regulasi minimal yang membatasi hal-hal seperti campuran pinjaman yang mereka buat atau mengatur kebutuhan likuiditas.
Bahwa beberapa protokol pinjaman yang paling terkenal, teruji, dan banyak digunakan beroperasi seperti Model T alih-alih Tesla menunjukkan bahwa perlu ada fokus yang lebih baik pada kompetensi inti dan pengembangan campuran produk untuk melayani basis pengguna mereka yang sudah ada.
Ini juga menunjukkan bahwa manajemen saat ini dari ketiga protokol tersebut perlu membawa inovasi baru dengan ide-ide segar atau mempertimbangkan untuk mundur.