DWF Labs mengeluarkan 75 juta dolar AS untuk berinvestasi di Keuangan Desentralisasi, dengan fokus baru pada kolam gelap dan kredit on-chain.

Aset Kripto做市商 DWF Labs mengumumkan peluncuran dana investasi DeFi eksklusif senilai 75 juta dolar, yang berfokus pada investasi dalam proyek inovatif yang menangani masalah struktural seperti likuiditas, pembayaran, kredit, dan manajemen risiko on-chain. Dana ini akan berfokus pada blockchain publik utama seperti Ethereum, BNB Chain, Solana, dan Base, dengan perhatian khusus pada DEX perpetual dark pool dan pasar uang on-chain yang sedang berkembang. Penataan ini terjadi di tengah melemahnya pasar investasi kripto — jumlah transaksi pembiayaan pada paruh pertama 2025 turun 50% menjadi 856, menunjukkan kepercayaan strategis DWF pada fase transformasi institusional DeFi.

Arah Strategis Dana DWF Labs: Menargetkan Infrastruktur DeFi Generasi Berikutnya

Pendiri bersama dan Mitra Manajer DWF Labs, Andrei Grachev, dengan jelas menyatakan bahwa dana baru ini akan fokus pada investasi tim pendiri yang “menyelesaikan masalah nyata yang bersifat struktural daripada varian inkremental dari protokol yang ada.” Filosofi investasi ini mencerminkan tren transformasi pasar DeFi saat ini dari pertumbuhan liar menuju operasi yang lebih terperinci, terutama dalam konteks masuknya dana institusional secara bertahap, di mana permintaan akan kapasitas beban transaksi, mekanisme perlindungan aliran pesanan, dan infrastruktur untuk menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan semakin menonjol. Berbeda dengan periode 2021-2022 di mana banyak dana mengejar koin meme dan pertanian hasil sederhana, fokus investasi kali ini jelas beralih ke lapisan infrastruktur yang memiliki batasan teknologi yang nyata dan pengalaman produk tingkat institusi.

Dari perspektif bidang investasi konkret, dana akan fokus pada empat arah utama: bursa terdesentralisasi abadi di dark pool, pasar mata uang on-chain, produk pendapatan tetap, dan alat aset yang menghasilkan bunga. Ciri-ciri bersama dari jalur ini adalah mampu secara efektif mengatasi masalah inti yang dihadapi oleh trader institusi saat memasuki ekosistem DeFi - kurangnya kemampuan perdagangan besar, slippage harga yang terlalu tinggi, dan kurangnya pengendalian risiko kepatuhan, dll. Khususnya, perlu dicatat dark pool DEX, tempat perdagangan yang dapat mencocokkan pesanan beli dan jual besar secara anonim tanpa mengungkapkan kutipan dan ukuran, semakin menjadi pintu masuk kunci bagi dana institusi untuk terlibat dalam perdagangan on-chain. Proyek dark pool Black Ocean yang didukung oleh Grachev sebelumnya adalah eksplorasi awal di bidang ini, bertujuan untuk mencapai efek ideal dari perdagangan besar tanpa mempengaruhi harga pasar terbuka.

Dalam pemilihan blockchain publik, dana secara jelas mengutamakan ekosistem Ethereum, Solana, dan BNB Chain, sambil tetap mengikuti jaringan Layer2 baru seperti Base. Strategi penempatan ini mencerminkan penilaian realistis DWF terhadap distribusi likuiditas pasar — menurut data DefiLlama, hingga September 2025, ketiga blockchain publik ini menyumbang hampir 75% dari total nilai terkunci di seluruh ekosistem DeFi. Namun, Grachev juga menekankan bahwa dana tetap fleksibel dan tidak menutup kemungkinan untuk berinvestasi pada proyek-proyek inovatif yang memiliki terobosan dalam ekosistem kripto lainnya, asalkan proyek-proyek tersebut dapat menunjukkan setidaknya produk yang dapat digunakan secara minimal dan memenuhi kebutuhan pasar yang nyata.

DWF Keuangan Desentralisasi investasi dana informasi inti

Skala dana: 75 juta dolar AS

Tahap investasi: proyek yang setidaknya memiliki produk MVP

Jalur utama: DEX kolam gelap, pasar uang on-chain, produk pendapatan tetap, alat manajemen risiko

Target blockchain: Ethereum, BNB Chain, Solana, Base

Ide investasi: menyelesaikan masalah struktural likuiditas, pembayaran, kredit, dan manajemen risiko on-chain.

Tipe Dana: Dana Proprietari (tidak menerima investor eksternal untuk saat ini)

Latar Belakang Pasar DWF: Logika Mendalam di Balik Penataan yang Berlawanan dengan Arus

（Sumber: The Block）

DWF memilih untuk meluncurkan dana khusus pada saat pasar sedang lesu, didorong oleh pertimbangan strategis yang matang. Menurut data dari The Block Research, jumlah transaksi pendanaan untuk startup aset kripto di seluruh dunia pada paruh pertama 2025 hanya mencapai 856, turun 55% dibandingkan dengan 1933 transaksi pada periode yang sama tahun lalu, mencatat level terendah sejak 2020. Lingkungan pasar ini meskipun meningkatkan risiko investasi, tetapi juga secara signifikan menurunkan valuasi proyek, memberikan jendela emas bagi lembaga investasi yang kuat untuk memilih penempatan yang tepat. Grachev secara tegas menyatakan: “Pasar saat ini adalah waktu ideal untuk mendukung pendiri yang luar biasa dan mempercepat gelombang pembangun berikutnya.”

Dari sudut pandang siklus industri, pasar DeFi sedang mengalami transformasi kunci dari yang didorong oleh ritel menjadi yang didorong oleh institusi. Setelah penyesuaian mendalam pada tahun 2022-2023 dan pemulihan bertahap pada tahun 2024, sebagian besar proyek yang selamat di pasar memiliki model ekonomi yang lebih sehat dan kesesuaian pasar produk yang lebih berkelanjutan. Sementara itu, eksplorasi infrastruktur keuangan on-chain oleh lembaga keuangan tradisional mulai mempercepat secara signifikan sejak tahun 2024, dengan lembaga seperti JPMorgan dan Goldman Sachs meluncurkan berbagai eksperimen penyelesaian blockchain dan tokenisasi aset. Tren institusional ini adalah logika dasar dari fokus DWF Fund dalam menempatkan perdagangan dark pool dan pasar kredit on-chain — membangun “jalan raya” untuk gelombang dana institusi yang akan datang.

Latar belakang kunci lainnya adalah semakin jelasnya lingkungan regulasi. Meskipun DWF sendiri banyak dipertanyakan karena struktur perusahaannya yang tidak transparan, kerangka regulasi untuk aset kripto di pasar keuangan utama global sedang terbentuk dengan cepat. Persetujuan ETF spot Bitcoin oleh SEC AS, penerapan regulasi MiCA oleh Uni Eropa, dan pemberian lisensi penyedia layanan aset virtual oleh Hong Kong adalah serangkaian kemajuan regulasi yang menghilangkan hambatan utama untuk alokasi besar-besaran aset kripto oleh dana institusi. Dalam konteks ini, infrastruktur DeFi tingkat institusi yang memenuhi persyaratan regulasi secara alami menjadi fokus pencarian modal berikutnya, sementara dana DWF sebesar 75 juta dolar AS adalah taruhan awal terhadap tren ini.

Posisi Unik DWF: Peran Ganda sebagai Pembuat Pasar dan Modal Ventura

Sebagai salah satu pembuat pasar paling aktif di bidang aset kripto, DWF Labs memposisikan dana barunya sebagai platform dukungan multi-level yang “memberikan keuntungan tidak adil bagi pendiri”. Situs resmi perusahaan menegaskan bahwa layanan mereka “tidak terbatas pada pembuatan pasar dan/atau investasi dalam arti ketat”, tetapi meluas untuk membantu pertukaran dalam meluncurkan koin, pemasaran, konsultasi hukum, dan bimbingan likuiditas. Peran ganda “investasi + pembuatan pasar” ini, meskipun memicu kekhawatiran dari beberapa pengamat industri tentang potensi konflik kepentingan, namun memang memberikan sumber daya praktis yang sulit ditandingi oleh modal ventura tradisional untuk proyek yang didanai.

Dari segi kemampuan eksekusi perdagangan, DWF mengklaim menyediakan layanan pembuatan pasar untuk aset kripto dan derivatif di lebih dari 60 bursa terpusat dan terdesentralisasi, mencakup berbagai koin di dalam dan luar portofolio. Cakupan bursa yang luas dan pengalaman manajemen likuiditas yang mendalam ini sangat berharga bagi proyek DeFi awal—banyak proyek yang memiliki inovasi teknis justru gagal karena kurangnya likuiditas awal dan perhatian pasar. Dengan bekerja sama dengan DWF, proyek-proyek ini dapat memperoleh dukungan pembuatan pasar yang profesional sejak awal peluncuran produk, menghindari masalah fluktuasi harga yang tajam atau pengalaman perdagangan yang buruk akibat kurangnya likuiditas.

Namun, kontroversi dari model ini tidak dapat diabaikan. Sebelumnya, DWF bukanlah lembaga keuangan berlisensi di sebagian besar yurisdiksi, biasanya melakukan bisnis melalui entitas di Kepulauan Virgin Britania Raya dan Singapura. Banyak transaksi over-the-counter (OTC) mereka juga mendapat kritik, dilihat oleh pengamat industri sebagai cara bagi proyek token untuk menjual cadangan mereka di bawah kedok kerja sama atau investasi. Menanggapi hal ini, Grachev menyatakan bahwa perusahaan berkomitmen untuk “pasar yang adil dan berfungsi dengan baik, dan selalu beroperasi berdasarkan prinsip ini,” sambil mengakui bahwa sebelum akhir 2023 tidak selalu menggunakan praktik “idealis”, tetapi sedang berusaha “mendapatkan beberapa lisensi dan melalui audit.”

Regulasi dan Transparansi: Masalah Lama dan Tantangan Baru

Struktur perusahaan DWF Labs yang tidak transparan telah menjadi masalah fokus perhatian di industri. Berbeda dengan pembuat pasar di pasar keuangan tradisional yang biasanya memisahkan bisnis pembuatan pasar dari bisnis modal ventura dengan ketat melalui firewall, terdapat sinergi yang jelas antara dua unit bisnis DWF, yang secara alami memicu keraguan tentang asimetri informasi dan konflik kepentingan. Terutama dalam transaksi OTC mereka yang sering, sulit bagi publik untuk membedakan mana yang merupakan investasi strategis yang sebenarnya, dan mana yang hanya merupakan pengaturan transaksi di mana pihak proyek secara tidak langsung menjual aset kas. Ketidakjelasan ini menjadi perhatian khusus selama pasar bearish, karena banyak pihak proyek menghadapi tekanan keuangan yang serius.

Menghadapi skeptisisme ini, Grachev dalam wawancara mengambil strategi untuk sebagian mengakui masalah dan berjanji untuk melakukan perbaikan. Dia menyebutkan bahwa perusahaan sedang aktif “mendapatkan beberapa izin dan melalui audit”, yang mungkin merupakan komitmen konkret terhadap kepatuhan regulasi dan peningkatan transparansi. Dari tren perkembangan industri, seiring dengan pasar Aset Kripto yang semakin matang, kepatuhan regulasi telah menjadi prasyarat dasar bagi masuknya dana institusi. Jika DWF ingin benar-benar menangkap peluang sejarah institusionalisasi Keuangan Desentralisasi, mereka harus membuat perbaikan substantif dalam pembangunan transparansi dan manajemen kepatuhan, jika tidak, akan sulit untuk mendapatkan kepercayaan dan kerjasama dari investor institusi besar.

Sinyal positif yang patut dicatat adalah bahwa beberapa langkah terbaru DWF menunjukkan tanda-tanda mendekati keuangan arus utama. Pada bulan April 2025, perusahaan menjalin hubungan strategis dengan proyek kripto keluarga Trump, World Liberty Financial, termasuk investasi sebesar 25 juta USD pada token tata kelola WLFI dan memberikan dukungan likuiditas untuk stablecoin USD1 World Liberty. Pada bulan yang sama, perusahaan membuka kantor di komunitas SoHo, New York City, yang semua langkah ini mungkin terkait dengan upaya mereka untuk meningkatkan citra regulasi dan mendekati pusat keuangan arus utama. Dalam proses industri kripto yang secara bertahap bergerak dari pinggiran ke pusat, tren “re-intermediasi” ini hampir tidak terhindarkan, dan DWF jelas berharap untuk mengambil posisi yang menguntungkan dalam proses ini.

Mengapa DWF New Fund Penting: Proses Institusionalisasi DeFi Mempercepat

DWF kali ini meluncurkan dana khusus DeFi sebesar 75 juta dolar AS, yang kemungkinan besar akan menjadi katalisator penting dalam mempercepat proses institusionalisasi DeFi. Menurut Grachev, “DeFi sedang memasuki tahap institusionalnya,” penilaian ini sejalan dengan data dari beberapa lembaga penelitian industri. Laporan CoinShares menunjukkan bahwa pada kuartal kedua 2025, investasi institusi ke produk kripto meningkat 87% secara kuartalan, di mana produk terkait DeFi mulai mendapatkan alokasi yang signifikan. Masuknya dana institusional ini tidak hanya akan mengubah struktur pendanaan pasar DeFi, tetapi juga akan mendorong peningkatan desain produk, manajemen risiko, dan standar kepatuhan secara menyeluruh.

Dari sudut pandang lanskap persaingan, langkah DWF mungkin memicu gelombang pembentukan dana khusus serupa. Raksasa keuangan tradisional seperti BlackRock dan Fidelity telah terlibat di pasar aset kripto melalui ETF Bitcoin spot, dan langkah selanjutnya secara alami akan mengalihkan perhatian ke bidang DeFi yang memiliki potensi hasil lebih besar. Sementara itu, lembaga modal ventura kripto asli seperti Pantera Capital, Polychain Capital, dan lainnya juga sedang aktif menyesuaikan strategi investasi, meningkatkan penempatan mereka pada proyek-proyek infrastruktur. DWF, dengan sumber daya pembuat pasar yang unik dan kemampuan eksekusi perdagangan, memiliki keunggulan diferensiasi dalam persaingan ini, terutama dalam membantu proyek mencapai likuiditas dari nol hingga satu.

Dari perspektif tren evolusi teknologi, DWF berfokus pada DEX kolam gelap dan pasar kredit on-chain yang memang mewakili batasan baru dalam perkembangan DeFi. Perdagangan kolam gelap memenuhi kebutuhan transaksi besar institusi, sementara pasar kredit on-chain merupakan fondasi kunci untuk mewujudkan produk pendapatan tetap yang benar-benar terdesentralisasi. Dengan perbaikan infrastruktur ini, DeFi tidak akan lagi terbatas pada perdagangan spot sederhana dan penambangan likuiditas, tetapi secara bertahap akan mengembangkan matriks produk keuangan yang lengkap, termasuk produk terstruktur, derivatif, dan alat manajemen risiko yang kompleks. Perubahan ini tidak hanya akan memperluas skala pasar DeFi, tetapi juga akan memperdalam tingkat integrasinya dengan sistem keuangan tradisional.

Dana khusus DeFi senilai 75 juta dolar dari DWF Labs menjadi batu hangat yang menarik perhatian di tengah musim dingin pasar investasi kripto. Fokus strategisnya pada infrastruktur kelas institusi seperti perdagangan dark pool dan kredit on-chain secara tepat menangkap pergeseran sejarah DeFi dari pesta ritel menuju keuangan profesional. Meskipun masalah transparansi perusahaan sendiri tetap menjadi fokus perhatian pasar, namun langkah berani ini jelas memberikan kepercayaan bagi seluruh industri—menanam di musim yang paling dingin, untuk menuai di musim semi berikutnya. Dengan pintu dana institusi yang perlahan dibuka, revolusi kedua DeFi telah dimulai secara diam-diam, dan inti dari revolusi ini tidak lagi sekadar mengejar imbal hasil, melainkan adalah pembentukan dan peningkatan infrastruktur keuangan.