Bear Market telah tiba, lihat 9 perusahaan enkripsi yang menunggu untuk上市

Penulis: Luydong Xiaogong

Kecepatan persimpangan antara kripto dan keuangan tradisional lebih cepat dari yang dibayangkan semua orang.

Platform perdagangan mengakuisisi infrastruktur, platform kontrak berkelanjutan meluncurkan indeks saham, stablecoin masuk ke jaringan pembayaran, dana BUIDL BlackRock mengubah dividen on-chain menjadi operasi sehari-hari, bahkan platform perdagangan antar benua bersedia mengeluarkan hingga 2 miliar dolar untuk platform pasar prediksi. Perusahaan kripto yang go public, bukan lagi simbol “pengkhianatan on-chain”, tetapi merupakan langkah aktif dari keuangan tradisional, yang ingin mengunci pertumbuhan berikutnya dalam sistem mereka.

Bagi proyek kripto yang sedang melangsungkan IPO, ini adalah kesempatan sekaligus pemeriksaan menyeluruh. Karena begitu memilih untuk melangkah ke pasar terbuka, mereka tidak lagi bisa hanya bercerita dengan harga token, tetapi harus menghadapi laporan keuangan triwulanan, audit, akuntabilitas dewan direksi, bahkan harus berhadapan dengan investor nilai yang tidak melihat narasi, hanya melihat arus kas. Kelompok ini akan lebih tenang, lebih kejam, dan lebih nyata dibandingkan pemain di blockchain.

Peluncuran ETF spot selama dua tahun terakhir telah membuat aset kripto pertama kalinya mendapatkan “pengakuan” dalam kerangka regulasi arus utama. Kini, munculnya gelombang listing berarti satu hal lain: proyek kripto mulai diperlakukan sebagai perusahaan, bukan barang spekulatif. Ini akan mengubah logika narasi industri, dan juga akan membentuk kembali siapa yang berhak memasuki panggung inti di putaran berikutnya.

Selanjutnya, mari kita arahkan lensa ke proyek kripto yang sedang antre untuk meluncurkan IPO.

Grayscale（Manajemen Aset / Bisnis ETF）

Grayscale Investments didirikan pada tahun 2013, merupakan perusahaan manajemen aset kripto terbesar di dunia, mengelola sekitar 35 miliar dolar aset. Perusahaan menawarkan lebih dari 40 produk, mencakup 45 jenis token, termasuk Bitcoin ETF (GBTC), Ethereum, Solana, dan lainnya, menyediakan saluran investasi aset kripto yang nyaman bagi investor institusi dan ritel. Investor utama adalah induk perusahaan Digital Currency Group yang menguasai sekitar 70%.

Progres IPO:

Status saat ini: Permohonan IPO telah resmi diajukan;

Perkembangan terbaru: Mengajukan dokumen pendaftaran S-1 ke SEC pada 13 November 2025, berencana untuk terdaftar di platform perdagangan saham New York, dengan kode saham “GRAY”. Penjamin emisi utama termasuk Morgan Stanley, Bank of America Securities, Jefferies, dan Cantor. Data keuangan menunjukkan pendapatan sebesar 173,3 juta dolar AS selama 9 bulan pertama tahun 2025 (turun 20% dibandingkan tahun lalu), dengan laba bersih 203,3 juta dolar AS;

Perkiraan waktu IPO: akhir 2025 hingga awal 2026;

BitGo (layanan kustodian)

BitGo didirikan pada tahun 2013, merupakan penyedia layanan kustodian aset digital terkemuka. Mendukung lebih dari 1400 jenis aset digital, melayani lebih dari 4600 klien institusi dan 1,1 juta pengguna, mengelola sekitar 104 miliar dolar aset. Menyediakan layanan kustodian yang sesuai regulasi, dompet multi-tanda tangan, staking, eksekusi transaksi, dan sebagainya, dengan batas asuransi pelanggan hingga 250 juta dolar.

Sejarah Pendanaan:

Pada tahun 2021, Galaxy Digital mengumumkan akuisisi BitGo senilai 1,2 miliar dolar AS, tetapi akhirnya membatalkan transaksi tersebut. Setelah kegagalan transaksi itu, BitGo mengumpulkan dana baru, yang paling mencolok adalah putaran pendanaan 100 juta dolar AS pada tahun 2023, yang membuat nilai perusahaan mencapai 1,75 miliar dolar AS.

Kemajuan IPO:

Status saat ini: Permohonan IPO telah diajukan;

Perkembangan terbaru: Dokumen S-1 diserahkan secara rahasia pada 22 September 2025, revisi publik pada 13 November, rencana untuk terdaftar di platform bursa saham New York, kode saham “BTGO”. Hingga 30 Juni 2025, aset platform mencapai 90,3 miliar dolar, dengan pertumbuhan pendapatan tahunan lebih dari 4 kali lipat. Penjamin emisi utama termasuk Goldman Sachs dan Morgan Stanley;

Waktu IPO yang diharapkan: Kuartal keempat 2025 hingga kuartal pertama 2026;

Consensys (perusahaan induk Metamask)

Consensys adalah perusahaan perangkat lunak blockchain yang fokus pada ekosistem Ethereum, didirikan pada tahun 2014 oleh salah satu pendiri Ethereum, Joseph Lubin. Perusahaan ini memiliki produk inti seperti MetaMask (dompet mandiri dengan lebih dari 30 juta pengguna aktif bulanan), Infura (infrastruktur API untuk pengembang), Besu (klien Ethereum untuk perusahaan), dan Linea (solusi zkEVM Layer 2), serta mendukung perusahaan manajemen dana Ethereum, SharpLink.

Sejarah Pendanaan:

Consensys diperkirakan bernilai sekitar 7 miliar dolar AS dalam putaran pendanaan pada tahun 2022. Pada tahun yang sama, perusahaan ini mengumpulkan 450 juta dolar AS dengan dipimpin oleh ParaFi Capital, sebelumnya juga mendapatkan dukungan dana yang besar untuk rencana pengembangan infrastruktur Web3-nya;

Total pendanaan: sekitar 725 juta dolar AS;

Investor utama: SoftBank Vision Fund 2, Microsoft, Temasek, JPMorgan, dan lain-lain;

Progres IPO:

Status saat ini: Persiapan aktif sedang dilakukan, penjamin emisi telah ditentukan;

Perkembangan terbaru: Pada 29 Oktober 2025, Morgan Stanley dan Goldman Sachs ditunjuk sebagai penjamin emisi utama, menandai bahwa IPO memasuki tahap persiapan yang substansial. Dengan SEC mencabut gugatan terhadap fitur staking MetaMask pada Februari 2025, lingkungan regulasi jelas membaik. Perusahaan telah melakukan restrukturisasi internal dan optimasi biaya, serta meluncurkan program insentif MetaMask Rewards senilai 30 juta dolar pada 28 Oktober;

Perkiraan waktu IPO: paling cepat 2026, belum mengajukan dokumen S-1;

OKX (platform perdagangan terpusat)

OKX didirikan pada tahun 2013, merupakan platform perdagangan cryptocurrency terbesar kedua di dunia. Menyediakan layanan perdagangan spot, derivatif, dompet DeFi, pasar NFT, dan lainnya, mendukung lebih dari 130 jaringan, memiliki lisensi di AS, Uni Emirat Arab, Singapura, dan tempat lainnya, dengan lebih dari 5000 karyawan di seluruh dunia.

Progres IPO:

Status saat ini: Tidak diketahui;

Perkembangan terbaru: Pada Juni 2025, CMO menyatakan “Kami pasti akan mempertimbangkan IPO di masa depan, kemungkinan besar di Amerika Serikat”. Pada April 2025, kembali memasuki pasar Amerika, mencapai kesepakatan penyelesaian sebesar 500 juta dolar dengan Departemen Kehakiman, mendirikan kantor pusat di San Jose, dan menunjuk mantan eksekutif Barclays sebagai CEO untuk Amerika Serikat. Saat ini fokus pada ekspansi pasar Amerika dan pembangunan kepatuhan;

Perkiraan waktu IPO: Belum ditentukan;

Kraken (platform perdagangan terpusat)

Kraken didirikan pada tahun 2011, berlokasi di San Francisco, merupakan platform perdagangan cryptocurrency yang patuh hukum terkenal di dunia. Mendukung perdagangan lebih dari 400 jenis cryptocurrency, melayani 15 juta pengguna, menjangkau lebih dari 190 negara. Pendapatan tahun 2025 mencapai 1,5 miliar dolar AS (naik 128% dibandingkan tahun sebelumnya), dengan EBITDA yang disesuaikan sebesar 424 juta dolar AS.

Sejarah pendanaan:

Total pendanaan: sekitar 6,22 juta dolar AS;

Pendanaan terbaru (September 2025): 500 juta USD, valuasi pasca-investasi 15 miliar USD, dipimpin oleh Tribe Capital;

Investasi Penting: Akuisisi NinjaTrader pada tahun 2025 (1,5 miliar dolar) dan Small Exchange (100 juta dolar);

Progres IPO:

Status saat ini: Siap untuk IPO 2026;

Perkembangan terbaru: Merencanakan untuk melantai di Nasdaq pada kuartal pertama 2026, saat ini bekerja sama dengan Goldman Sachs dan JPMorgan Chase untuk mengumpulkan hingga 1 miliar dolar AS dalam bentuk utang / ekuitas. Pendapatan kuartal pertama 2025 sebesar 472 juta dolar AS (naik 19% YoY), dan EBITDA yang disesuaikan sebesar 187 juta dolar AS. Co-CEO menekankan “tidak terburu-buru untuk melantai” dan fokus pada kejelasan regulasi;

Waktu IPO yang diharapkan: Kuartal pertama 2026;

FalconX (pialang utama / platform perdagangan over-the-counter)

FalconX didirikan pada tahun 2018, merupakan broker utama aset digital untuk institusi, menyediakan layanan trading, pembiayaan, kustodian, dan likuiditas untuk institusi keuangan, dana lindung nilai, dan lainnya. Telah memfasilitasi lebih dari 20 triliun USD dalam volume transaksi, melayani lebih dari 2000 klien.

Sejarah Pendanaan:

Total pendanaan: sekitar 5,27 miliar dolar AS;

Pendanaan Putaran D (Juni 2022): 150 juta USD, valuasi pasca investasi 8 miliar USD;

Investor utama: Tiger Global, B Capital, Perusahaan Investasi Pemerintah Singapura GIC, dan lain-lain;

Progres IPO:

Status saat ini: Tahap diskusi awal;

Perkembangan terbaru: Akuisisi 21Shares (penerbit ETP Swiss yang mengelola aset senilai 11 miliar dolar AS) pada bulan Oktober 2025, menjalin kerjasama strategis dengan Standard Chartered Bank pada bulan Mei. Dilaporkan bahwa dokumen S-1 mungkin diajukan paling cepat pada akhir 2025, tetapi belum ada konfirmasi dari bankir atau jadwal resmi;

Perkiraan waktu IPO: akhir 2025 hingga 2026, masih dalam diskusi;

Animoca Brands (bidang game / investasi)

Animoca Brands didirikan pada tahun 2014, merupakan perusahaan permainan dan investasi Web3 yang berbasis di Hong Kong, mengembangkan permainan blockchain seperti The Sandbox, dengan portofolio yang mencakup lebih dari 600 proyek Web3. Animoca dicabut dari bursa saham Australia pada tahun 2020 karena terlibat dalam token digital yang tidak diatur, namun berhasil bertransformasi menjadi raksasa industri regional. Saat ini, perusahaan ini memiliki saham di lebih dari 620 perusahaan, termasuk platform perdagangan NFT OpenSea, bursa cryptocurrency Kraken, dan perusahaan pengembang perangkat lunak Consensys. Pendapatan tahunan mereka pada tahun 2024 mencapai 314 juta dolar AS, dengan kas dan cadangan stablecoin hampir 300 juta dolar AS. Saat ini, karyawan mereka lebih dari 700 orang, dengan total pendanaan melebihi 700 juta dolar AS, dan valuasi terbaru sekitar 9 miliar dolar AS.

Kemajuan IPO:

Status saat ini: Rencana untuk melakukan reverse merger dan kembali ke pasar publik;

Perkembangan terbaru: Pada 3 November 2025, diumumkan bahwa telah menandatangani surat niat non-ikatan untuk merger terbalik dengan Currenc Group Inc. (CURR) yang terdaftar di Nasdaq. Setelah transaksi selesai, pemegang saham Animoca akan memiliki sekitar 95% saham dari entitas yang digabungkan, dengan valuasi pasca-investasi sekitar 2,4 miliar USD. Target penyelesaian transaksi adalah kuartal ketiga 2026.

Perkiraan waktu IPO: Q3 2026 melalui merger terbalik untuk listing di Nasdaq;

Blockchain.com (dompet + layanan perantara)

Blockchain.com didirikan pada tahun 2011, awalnya sebagai penjelajah blockchain Bitcoin, kini telah berkembang menjadi platform layanan keuangan cryptocurrency global. Menciptakan lebih dari 90 juta dompet, memproses lebih dari 1 triliun dolar transaksi, dan menyediakan layanan dompet self-custody, pialang, dan platform perdagangan di lebih dari 200 negara.

Sejarah Pendanaan:

Total pendanaan: sekitar 11,7 miliar dolar AS;

Pendanaan putaran E (November 2023): Penutupan putaran pertama sebesar 110 juta dolar, valuasi pasca investasi sekitar 7 miliar dolar;

Investor utama: Lightspeed, DST Global, Google Ventures, Coinbase Ventures, dll;

Progres IPO:

Status saat ini: Bersiap untuk IPO AS 2026;

Perkembangan terbaru: Target untuk IPO di platform perdagangan sekuritas AS pada tahun 2026, telah menjajaki merger SPAC pada bulan Oktober 2025 tetapi beralih ke jalur IPO tradisional. Telah ditunjuk CEO bersama dan menambah anggota dewan yang berpengalaman, termasuk mantan ketua global KPMG, Timothy P. Flynn. Pendapatan tumbuh sekitar 1500% dalam empat tahun terakhir;

Perkiraan waktu IPO: tahun 2026, platform dan waktu perdagangan yang spesifik masih ditentukan;

Bithumb (platform perdagangan kripto Korea Selatan)

Bithumb didirikan pada tahun 2014, merupakan salah satu platform perdagangan cryptocurrency terbesar di Korea Selatan, mendukung perdagangan lebih dari 320 jenis aset digital, terutama dalam denominasi Won Korea. Beroperasi di bawah pengawasan Komisi Layanan Keuangan Korea, menawarkan layanan perdagangan spot, staking, dan perdagangan otomatis.

Sejarah pendanaan:

Total pendanaan: 2 juta dolar AS;

Putaran A pendanaan (15 April 2019): 200 juta dolar, untuk pertumbuhan platform dan peningkatan keamanan;

Progres IPO:

Status saat ini: Bersiap untuk melantai di KOSDAQ;

Perkembangan terbaru: Memilih Samsung Securities sebagai penjamin emisi pada tahun 2023, melakukan restrukturisasi pada 31 Juli 2025, memisahkan menjadi Bithumb Korea (bisnis perdagangan inti) dan Bithumb A (bisnis investasi dan lainnya) untuk meningkatkan transparansi. Rencana untuk melakukan pencatatan di sektor teknologi KOSDAQ Korea;

Perkiraan waktu IPO: akhir 2025 atau awal 2026, menunggu persetujuan regulasi.