Perp DEX Baku Hantam: Hyperliquid diserang oleh Aster dan Lighter, apakah rencana dana HYPE senilai 1 miliar dolar AS dari perusahaan publik dapat membalikkan keadaan?

Bursa Perdagangan Futures Desentralisasi (Perp DEX) Hyperliquid sedang menghadapi “serangan” sengit dari generasi pesaing baru seperti Aster, Lighter, dan EdgeX, yang dengan cepat merebut volume perdagangan melalui penambangan poin dan strategi airdrop yang agresif. Meskipun Hyperliquid masih memimpin dalam hal volume kontrak yang belum ditutup dan jumlah pengguna aktif, persaingan pasar telah menyebar dana jangka pendek dan volume perdagangan. Sementara itu, Hyperliquid Strategies, sebuah perusahaan keuangan kripto yang berfokus pada ekosistem Hyperliquid, telah mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 kepada SEC, dengan rencana untuk mengumpulkan hingga 1 miliar dolar melalui penerbitan publik, dan dipimpin oleh mantan CEO Barclays Bob Diamond sebagai ketua, yang menandakan bahwa modal institusi eksternal sedang berpartisipasi dalam bidang Perp DEX dengan cara baru, dan industri sedang menuju integrasi dan spesialisasi.

Kepemimpinan Hyperliquid Ditantang: Serangan Insentif dari DEX Generasi Baru

Hyperliquid dengan model buku pesanan limit pusat (CLOB) di blockchain yang dikembangkan sendiri sempat menguasai lebih dari 70% pangsa pasar Perp DEX, namun pesaing baru sedang memanfaatkan insentif tinggi untuk melancarkan perang perebutan likuiditas yang cepat.

· Keberhasilan mode CLOB: Hyperliquid memindahkan model Orderbook ke blockchain, berbeda dari model AMM tradisional, menawarkan pengalaman perdagangan yang lebih mirip dengan pertukaran terpusat (CEX), dan mewujudkan operasi yang aman dan efisien.

· Serangan dari pesaing baru: Aster, Lighter, EdgeX, Pacifica, Avantis dan generasi baru DEX permanen lainnya muncul, menerapkan strategi inti yang sama: penambangan poin, komitmen airdrop yang agresif, serta insentif tinggi yang sangat menarik.

· Volume Perdagangan jangka pendek terlampaui: pada suatu hari di akhir September, volume perdagangan harian Aster dan Lighter masing-masing mencapai 42,8 miliar dolar dan 5,7 miliar dolar, keduanya melampaui sekitar 4,6 miliar dolar dari Hyperliquid.

· Karakteristik “tentara bayaran” dari likuiditas: Likuiditas di pasar kripto memiliki karakteristik “tentara bayaran” yang akan mengalir ke tempat yang paling menguntungkan saat ini. Insentif token dari platform baru sering kali jauh melebihi biaya transaksi, sehingga dana jangka pendek dapat berpindah dengan cepat.

Indikator Inti dan Keunggulan yang Bertahan: Ketahanan Mendalam Hyperliquid

Meskipun menghadapi fluktuasi volume perdagangan jangka pendek, Hyperliquid tetap mempertahankan keunggulan yang jelas dalam indikator kunci untuk mengukur daya tarik pengguna dan tingkat investasi.

· Volume perdagangan jangka panjang masih unggul: hanya dalam satu bulan yang sama, volume perdagangan Hyperliquid masih mendekati 300 miliar dolar AS, merupakan skala yang belum dapat didekati oleh semua pendatang baru.

· Dominasi volume posisi terbuka dan jumlah pengguna aktif: Hyperliquid masih jauh unggul dalam hal volume kontrak terbuka (Open Interest) dan jumlah pengguna aktif, indikator ini lebih mencerminkan tingkat investasi dan “daya tarik” kelompok trader inti dibandingkan dengan volume perdagangan harian.

· Infrastruktur dan Tata Letak Ekosistem: Hyperliquid adalah rantai L1 yang lengkap, memiliki mesin CLOB terkemuka di industri dan komunitas pengembang yang kuat (dibangun di atas HyperEVM), yang merupakan dasar yang sulit ditiru oleh pesaing yang beroperasi sebagai DEX independen.

· Kolam insentif yang besar: Hyperliquid memiliki 38,8% dari $HYPE pasokan token yang dialokasikan untuk hadiah komunitas (saat ini bernilai sekitar 5,8 miliar USD), tidak ada pesaing yang dapat menandingi skala kolam insentif ini.

Persaingan Raksasa dan Strategi Pasar: Tekanan Persaingan dari CEX Utama

Hyperliquid menghadapi tantangan tidak hanya dari kompetitor baru, tetapi juga dari lawan strategis yang memiliki sumber daya mendalam seperti CEX mainstream, yang mencerminkan peningkatan persaingan antara pasar terdesentralisasi dan terpusat.

· Gangguan Strategis CEX Utama: Beberapa analis berpendapat bahwa CEX utama meluncurkan kontrak berjangka terkait saat puncak peristiwa, dengan niat untuk memperburuk volatilitas, dengan memberikan tekanan pada kolam likuiditas Hyperliquid (HLP) melalui peningkatan margin dan risiko likuidasi.

· Taktik “memecah dan menguasai”: Dukungan CEX utama terhadap pertukaran terdesentralisasi yang mereka investasikan (seperti Aster) lebih mungkin dimaksudkan untuk mengganggu momentum pertumbuhan Hyperliquid, memaksa modal pasar dan perhatian terdistribusi di antara beberapa pesaing untuk mencegah salah satu pesaing di rantai mengumpulkan terlalu banyak kekuatan.

Pengakuan Modal Institusi: Hyperliquid Strategies berencana untuk melakukan penawaran umum perdana di Nasdaq untuk mengumpulkan dana sebesar 1 miliar dolar.

Di tengah persaingan yang semakin sengit di Perp DEX, tindakan dari keuangan tradisional eksternal memberikan suara kepercayaan untuk nilai jangka panjang Hyperliquid ecosystem, dan membawa modal baru dan kemampuan manajemen profesional.

· Rencana penerbitan publik: Hyperliquid Strategies telah mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 ke SEC, berencana untuk menerbitkan hingga 160 juta saham biasa, mengumpulkan hingga 1 miliar dolar.

· Fokus pada perusahaan treasury yang berorientasi pada ekosistem Hyperliquid: Hyperliquid Strategies adalah entitas yang akan bergabung yang dibentuk oleh penggabungan perusahaan bioteknologi yang terdaftar di Nasdaq, Sonnet BioTherapeutics, dan perusahaan SPAC Rorschach I LLC, bertujuan untuk membangun perusahaan treasury kripto yang berfokus pada ekosistem Hyperliquid.

· Tim manajemen dan strategi: Entitas yang digabungkan akan dipimpin oleh mantan CEO Barclays Bank Bob Diamond sebagai ketua, dan berencana menggunakan dana yang dihimpun untuk tujuan perusahaan umum, termasuk akuisisi token HYPE milik Hyperliquid untuk memperluas kasnya.

· Staking token HYPE: Perusahaan berencana untuk menghasilkan imbalan staking yang berkelanjutan terutama melalui staking token HYPE yang dimilikinya, dan mungkin mencari aktivitas terkait DeFi non-staking lainnya setelah tinjauan internal.

Kesimpulan

Hyperliquid****sedang berada di pusat badai pasar Perp DEX, menghadapi tekanan ganda dari pesaing yang didorong insentif dan raksasa keuangan tradisional. Meskipun volume perdagangan jangka pendek berfluktuasi, infrastruktur L1-nya, kolam imbalan komunitas yang besar, dan dominasi dalam open interest masih memberikan keunggulan fundamental yang kuat. Tindakan Hyperliquid Strategies untuk melantai di Nasdaq dan mengumpulkan dana sebesar 1 miliar dolar tidak hanya merupakan pengakuan institusional terhadap nilai token HYPE, tetapi juga menandakan bahwa bidang Perp DEX sedang mengalami pergeseran besar dari pertumbuhan liar menuju kapitalisasi dan operasi profesional. Investor perlu membedakan aliran insentif jangka pendek dari erosi fundamental jangka panjang, karena pasar DEX kemungkinan besar akan mengalami konsolidasi seperti pasar CEX awal, di mana beberapa platform dengan keunggulan kompetitif inti akan muncul sebagai pemenang.

Pemberitahuan: Artikel ini adalah informasi berita dan tidak merupakan saran investasi. Pasar kripto berfluktuasi secara drastis, investor harus membuat keputusan dengan hati-hati.