Bitcoin Amerika Serikat akan segera masuk ke dalam dana pensiun 401K? 25 triliun dolar AS akan segera dibuka.

Anggota DPR dari Partai Republik Troy Downing mengajukan "Rancangan Undang-Undang Pilihan Investasi Pensiun" pada 14 Oktober, yang bertujuan untuk mengubah perintah eksekutif cryptocurrency yang ditandatangani oleh Presiden Trump pada bulan Agustus menjadi hukum federal.

Jika RUU ini disetujui, akan mewajibkan penyedia rencana 401K untuk membuka opsi investasi Bitcoin dan cryptocurrency di Amerika Serikat, industri tabungan pensiun Amerika yang mencapai skala 25 triliun dolar mungkin akan menyuntikkan dana besar ke dalam aset digital, tetapi para analis memperingatkan bahwa pensiunan akan menghadapi risiko volatilitas yang lebih besar.

Isi inti undang-undang Partai Republik dan motivasi legislasi

Anggota DPR Troy Downing (R-MT) adalah seorang anggota kongres baru yang menjadikan cryptocurrency sebagai salah satu topik yang paling diperhatikan tahun ini. Menurut perwakilan anggota tersebut yang mengonfirmasi kepada Decrypt, ia akan mengajukan undang-undang pada 14 Oktober yang mengkodifikasi perintah eksekutif Presiden Trump mengenai Bitcoin Amerika dan rencana 401K.

Menurut salinan undang-undang yang dilihat oleh Decrypt, undang-undang yang disebut "Undang-Undang Pilihan Investasi Pensiun" hanya terdiri dari satu halaman, dan isinya cukup ringkas—ia hanya memberikan perintah kepada presiden untuk "memiliki kekuatan hukum". Meskipun singkat, dampak potensialnya sangat dalam. Berita tentang undang-undang ini pertama kali dilaporkan oleh Politico.

Perintah eksekutif asli Trump bersikeras bahwa orang Amerika yang bersiap untuk pensiun harus dapat memperoleh kesempatan investasi aset alternatif, termasuk alat investasi kripto, asalkan penyedia 401K "menentukan bahwa cara perolehan ini menyediakan peluang yang tepat" untuk meningkatkan pengembalian tabungan pensiun mereka. Permintaan ini saat ini hanya merupakan panduan kebijakan departemen eksekutif dan tidak memiliki kekuatan mengikat bagi lembaga keuangan.

Jika undang-undang Tanning disetujui, maka permintaan ini tidak akan lagi menjadi kebijakan departemen eksekutif yang dapat dengan mudah dicabut oleh presiden berikutnya, melainkan menjadi masalah hukum federal yang perlu diubah melalui legislasi Kongres. Peningkatan dari perintah eksekutif ke legislatif ini akan meningkatkan stabilitas dan kekuatan pelaksanaan kebijakan secara signifikan.

Kebijakan Konsep Anggota Dewan Tang Ning

Anggota Kongres ini menyatakan dalam sebuah pernyataan yang dibagikan dengan Decrypt pada 14 Oktober: "Investasi alternatif memiliki potensi transformatif yang dapat meningkatkan keamanan finansial tabungan pensiun bagi banyak orang Amerika. Saya mengapresiasi kepemimpinan Presiden Trump dalam demokratisasi finansial dan sangat bangga dapat memimpin upaya Kongres untuk mengkodifikasi perintah eksekutifnya menjadi hukum, serta mengabadikan inisiatif ini untuk generasi mendatang."

Pernyataan Tang Ning mencerminkan posisi konsisten Partai Republik mengenai perluasan pilihan investasi. Mereka percaya bahwa pemerintah seharusnya tidak membatasi pilihan investasi individu secara berlebihan, melainkan membiarkan pasar dan individu menentukan sendiri bagaimana mengalokasikan tabungan pensiun. Dalam kerangka ideologi ini, memasukkan Bitcoin Amerika ke dalam 401K adalah perpanjangan alami dari "demokratisasi finansial" — memungkinkan orang biasa Amerika juga untuk mengakses aset alternatif yang sebelumnya hanya bisa diikuti oleh orang kaya dan investor institusi.

Namun, ide "kebebasan memilih" ini juga memicu kontroversi. Para kritikus berpendapat bahwa sebagian besar pensiunan biasa tidak memiliki pengetahuan profesional untuk menilai risiko cryptocurrency, yang membuat dana pensiun mereka terpapar pada aset dengan volatilitas tinggi, yang dapat mengakibatkan konsekuensi keuangan yang serius. Inti dari perdebatan ini adalah: Haruskah perlindungan investor dari risiko menjadi prioritas, atau haruskah kebebasan memilih investor dihormati?

25 triliun dolar pasar pensiun yang potensial

Analis memperkirakan bahwa jika industri tabungan pensiun AS yang bernilai 25 triliun dolar membuka pintunya untuk produk kripto, langkah ini dapat menyuntikkan miliaran bahkan ratusan miliar dolar ke dalam ekonomi aset digital. Skala angka ini perlu dipahami dalam konteks: saat ini, total kapitalisasi pasar cryptocurrency global sekitar 2,5 triliun dolar, sementara kapitalisasi pasar Bitcoin di AS menyumbang sekitar 40% dari jumlah tersebut.

Bahkan jika hanya 1% dari dana 401K dialokasikan untuk Bitcoin AS, ini berarti aliran dana potensial sebesar 250 miliar USD. Mengingat likuiditas dan kapitalisasi pasar Bitcoin saat ini, permintaan sebesar ini akan berdampak signifikan pada harga. Beberapa analis optimis bahkan memprediksi bahwa jika undang-undang tersebut disahkan dan diadopsi secara luas, itu bisa menjadi katalis kunci untuk mendorong harga Bitcoin melampaui rekor tertinggi sejarah.

Namun, kecepatan dan skala aliran dana akan bergantung pada beberapa faktor. Pertama adalah niat penyedia 401K. Meskipun hukum mungkin mengharuskan mereka untuk menyediakan opsi Bitcoin di AS, mereka masih dapat mengurangi tingkat adopsi yang sebenarnya dengan menetapkan peringatan risiko yang lebih tinggi, membatasi rasio alokasi, atau menyediakan antarmuka yang kurang nyaman.

Kedua adalah preferensi risiko dari para pensiunan penyimpan. Penelitian menunjukkan bahwa orang-orang yang mendekati usia pensiun biasanya lebih konservatif, cenderung memilih produk pendapatan tetap dan saham blue-chip. Peserta 401K yang lebih muda mungkin lebih bersedia untuk mengalokasikan cryptocurrency, tetapi saldo akun mereka biasanya lebih kecil. Oleh karena itu, aliran dana yang sebenarnya mungkin jauh di bawah batas teoritis.

Tata Letak ETF Kripto Saat Ini

Saat ini, Bitcoin dan Ethereum ETF adalah satu-satunya aset yang langsung terkait dengan cryptocurrency di Wall Street. Namun, keadaan ini akan segera berubah. Banyak produk perdagangan yang terdaftar dari altcoin dan meme coin, termasuk produk yang terkait dengan Solana dan Dogecoin, diperkirakan akan segera mendapatkan persetujuan dari Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC).

Diversifikasi produk ini akan memberikan peserta 401K pilihan yang lebih luas. Selain Bitcoin Amerika yang merupakan aset kripto yang relatif "konservatif", mereka mungkin juga dapat mengalokasikan token DeFi yang memiliki karakteristik risiko dan imbal hasil yang sangat berbeda, indeks dana NFT, atau kombinasi meme koin di masa depan. Ledakan pilihan ini adalah peluang sekaligus tantangan—lebih banyak pilihan berarti potensi imbal hasil yang lebih besar, tetapi juga berarti kompleksitas pengambilan keputusan yang lebih tinggi dan risiko kesalahan.

Selain itu, semakin banyak perusahaan publik mulai menginvestasikan sejumlah besar aset digital, mengaitkan nasib mereka dengan harga berbagai cryptocurrency. Perusahaan terkenal seperti Strategy, Tesla, dan Square memiliki Bitcoin AS yang cukup besar di neraca mereka. Dalam beberapa bulan terakhir, harga saham yang terkait dengan cryptocurrency ini melonjak, tetapi banyak juga saham yang jatuh. Volatilitas ini memberikan peringatan kepada peserta 401K: potensi pengembalian aset kripto bersamaan dengan risikonya.

Prospek Legislasi dan Realitas Politik

Meskipun Partai Republik saat ini memiliki kekuasaan tiga cabang pemerintahan di Washington (mengendalikan Gedung Putih, Senat, dan DPR), masih belum jelas apakah undang-undang Downing dapat menjadi hukum. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa bahkan di bawah kendali partai yang sama, proses legislasi dipenuhi dengan ketidakpastian.

Sejak bulan Maret, Dewan Perwakilan Rakyat juga telah berusaha untuk memasukkan perintah eksekutif yang ditandatangani oleh Presiden Trump untuk membangun cadangan strategis Bitcoin ke dalam kode hukum, tetapi tidak berhasil. RUU tersebut juga bertujuan untuk meningkatkan perintah eksekutif menjadi hukum federal, tetapi menghadapi hambatan di tahap komite. Beberapa anggota kongres Partai Republik khawatir bahwa kepemilikan Bitcoin yang besar oleh pemerintah federal dapat membawa risiko keuangan dan masalah akuntansi; sementara anggota kongres Partai Demokrat mempertanyakan apakah praktik ini sesuai dengan prinsip independensi bank sentral.

Rancangan Undang-Undang Investasi Pensiun yang diajukan oleh Tang Ning mungkin menghadapi hambatan serupa. Meskipun undang-undang itu sendiri hanya satu halaman, kerangka regulasi, mekanisme perlindungan konsumen, dan isu stabilitas keuangan yang terlibat sangat kompleks. Kongres mungkin akan mengadakan sidang, mengundang SEC, Departemen Tenaga Kerja, perwakilan industri keuangan, dan organisasi perlindungan konsumen untuk memberikan kesaksian, dan proses ini mungkin memerlukan waktu berbulan-bulan.

Selain itu, meskipun undang-undang disetujui oleh Dewan Perwakilan Rakyat, masih diperlukan persetujuan dari Senat. Ritme legislasi Senat biasanya lebih lambat dibandingkan dengan Dewan Perwakilan Rakyat, dan lebih memperhatikan konsensus bipartisan. Jika senator dari Partai Demokrat menentang secara kolektif, Partai Republik mungkin perlu menggunakan prosedur rekonsiliasi anggaran (budget reconciliation) atau alat legislasi khusus lainnya untuk memaksakan persetujuan.

Reaksi Potensial Regulator

Bahkan jika undang-undang tersebut akhirnya menjadi hukum, aspek pelaksanaannya tetap penuh tantangan. Departemen Tenaga Kerja bertanggung jawab untuk mengawasi program 401K, dan departemen tersebut secara tradisional bersikap hati-hati terhadap penambahan aset berisiko tinggi dalam rencana pensiun. Mereka mungkin akan mengeluarkan panduan yang ketat, yang mengharuskan penyedia 401K untuk memberikan pengungkapan risiko yang mendetail mengenai investasi dalam cryptocurrency, atau membatasi batas alokasi aset kripto dalam akun individu.

SEC juga mungkin memainkan peran kunci. Meskipun undang-undang itu sendiri tidak secara langsung melibatkan lingkup wewenang SEC, lembaga tersebut memiliki hak keputusan akhir tentang produk kripto mana yang dapat diperdagangkan sebagai ETF. Jika SEC menolak untuk menyetujui beberapa ETF kripto, maka meskipun 401K secara hukum mengizinkan investasi di Bitcoin Amerika, alat investasi yang sebenarnya tersedia akan terbatas.

Pemerintahan Trump telah meng任命 ketua SEC yang ramah terhadap koin kripto, yang mungkin mempercepat proses persetujuan ETF. Namun, independensi lembaga pengatur berarti bahwa tekanan politik tidak selalu dapat diterjemahkan menjadi hasil kebijakan. SEC harus menemukan keseimbangan antara mendorong inovasi dan melindungi investor, dan keseimbangan ini sering kali rumit dan kontroversial.

Dampak dan Risiko Nyata bagi Pensiunan

Bagi orang Amerika biasa, dampak paling langsung dari legislasi ini adalah munculnya pilihan investasi baru dalam akun 401K. Ketika mereka masuk ke akun rencana pensiun mereka, selain reksa dana tradisional, reksa dana obligasi, dan reksa dana tanggal sasaran, mereka mungkin akan melihat opsi seperti "ETF Bitcoin Amerika" atau "Reksa Dana Alokasi Kripto".

Perubahan ini sekaligus menggembirakan dan membuat cemas. Bagi para investor muda yang akrab dengan cryptocurrency dan percaya pada nilai jangka panjangnya, ini adalah kesempatan yang telah lama mereka nantikan. Mereka dapat mengalokasikan Bitcoin Amerika melalui akun 401K yang mendapat keuntungan pajak, menikmati manfaat pertumbuhan pajak tertunda. Jika Bitcoin terus mengikuti jalur pertumbuhan historisnya dalam 20-30 tahun ke depan, para pemula ini mungkin akan mendapatkan kekayaan pensiun yang jauh melebihi aset tradisional.

Namun bagi investor dengan toleransi risiko yang lebih rendah atau kurang pengetahuan tentang cryptocurrency, ini bisa menjadi godaan yang berbahaya. Pasar cryptocurrency dikenal dengan volatilitasnya yang ekstrem, dengan fluktuasi harga harian 10-20% tidak jarang terjadi. Bagi mereka yang mendekati usia pensiun dan membutuhkan sumber pendapatan yang stabil, menginvestasikan sebagian besar tabungan pensiun mereka ke dalam Bitcoin AS dapat mengakibatkan konsekuensi keuangan yang bencana.

Organisasi perlindungan konsumen telah menyatakan keprihatinan tentang hal ini. Mereka menunjukkan bahwa banyak peserta 401K adalah "investor pasif" yang memilih konfigurasi default atau membuat keputusan berdasarkan informasi yang terbatas. Jika opsi cryptocurrency dibungkus terlalu menarik, atau terlalu ditonjolkan di antarmuka akun, hal ini dapat menyebabkan banyak orang yang tidak cocok untuk menanggung risiko semacam itu mengikuti arus secara membabi buta.