Mantan orang terkaya Tionghoa: Aster mengungguli Hyperliquid dalam hal privasi, Wall Street tidak berani menggunakan buku pesanan yang transparan.

Mantan orang terkaya Cina CZ dalam wawancara mengungkapkan, pengalaman 20 tahun dalam trading memberitahunya bahwa trader profesional tidak akan menerima pesanan yang dipantau secara langsung. Desain privasi Aster menyelesaikan kelemahan fatal buku pesanan transparan Hyperliquid, "Jika Anda benar-benar tahu cara orang lain berdagang, selalu ada cara untuk membuat mereka rugi." Mengapa mantan orang terkaya Cina ini bertaruh besar pada DEX privasi? Artikel ini menganalisis secara mendalam logika investasi CZ dan pola masa depan pertukaran terdesentralisasi.

Poin Investasi CZ Terungkap: Privasi adalah Garis Hidup Perdagangan Profesional

Pada 10 Oktober, CZ dalam wawancara eksklusif dengan CounterParty TV untuk pertama kalinya menjelaskan secara rinci logika investasinya terhadap DEX. Mantan pemimpin pertukaran cryptocurrency terbesar di dunia ini, dengan pengalaman perdagangan selama 20 tahun, meny得出一个明确结论：Desain privasi Aster mewakili arah masa depan platform perdagangan profesional, sementara buku pesanan on-chain transparan yang digunakan oleh Hyperliquid memiliki cacat mendasar, yang mungkin membuat investor institusi seperti Wall Street tidak pernah dapat menerima platform semacam ini.

CZ dalam wawancara secara blak-blakan menunjukkan bahwa alasan inti dia berinvestasi di Aster berasal dari wawasan sederhana namun krusial: trader profesional sangat membutuhkan privasi pesanan. Dia mengungkapkan bahwa setiap trader Wall Street yang dia wawancarai mengungkapkan kekhawatiran yang sama, bahwa mereka tidak ingin orang lain dapat melihat pesanan mereka secara langsung. Ini bukan masalah preferensi, melainkan masalah keberlangsungan. CZ merangkum logika ini dengan sebuah kalimat: "Jika Anda tahu dengan tepat cara orang lain bertransaksi, maka selalu ada cara untuk membuat mereka rugi."

Pandangan ini didasarkan pada realitas pasar yang kejam. Dalam lingkungan buku pesanan yang transparan, strategi trader besar akan sepenuhnya terekspos. Peserta lain dapat melihat alamat tertentu sedang membangun posisi beli atau jual yang besar, dapat mengamati pola modifikasi dan pembatalan pesanan, bahkan dapat menggunakan pembelajaran mesin untuk melakukan rekayasa balik algoritma perdagangan. Begitu strategi perdagangan terpecahkan, pihak lawan dapat melakukan serangan yang ditargetkan, mendahului dengan menempatkan posisi di depan pesanan besar, atau dengan sengaja memicu stop-loss pada level harga kunci. Lingkungan perdagangan yang "diawasi" seperti ini tidak dapat diterima bagi trader profesional yang mengelola dana senilai ratusan juta dolar.

Desain privasi Aster lahir untuk mengatasi titik nyeri ini. Platform ini menerapkan mekanisme penyembunyian pesanan, sehingga pesanan trader tidak akan ditampilkan secara publik di blockchain, dan orang lain tidak dapat melihat rincian order beli dan jual, ukuran pesanan, atau riwayat modifikasi. Desain ini memungkinkan trader profesional untuk dengan tenang melaksanakan strategi perdagangan besar tanpa khawatir menjadi sasaran atau algoritma mereka diretas. CZ mengungkapkan bahwa ia menerbitkan sebuah pos tentang pentingnya privasi pesanan pada bulan Juni tahun ini, dan pada hari yang sama menerima 30 rekomendasi proyek, yang akhirnya mendorong Binance Labs untuk memutuskan untuk berinvestasi di Aster dan proyek DEX lain yang mengutamakan privasi.

Kekurangan Fatal Hyperliquid: Transparansi Menjadi Pedang Bermata Dua

Hyperliquid sebagai salah satu DEX kontrak berkelanjutan yang paling banyak diperhatikan saat ini, inovasi teknologinya dan pengalaman pengguna telah mendapatkan pujian yang luas. Namun, menurut CZ, platform ini memiliki satu kelemahan struktural yang mungkin fatal: buku pesanan on-chain yang sepenuhnya transparan. Pilihan desain ini memang memiliki keunggulan dalam hal desentralisasi dan verifikasi, tetapi pada saat yang sama juga menciptakan lingkungan yang sangat tidak ramah bagi trader profesional.

Transparansi Hyperliquid berarti siapa pun dapat melihat status lengkap seluruh buku pesanan secara instan, termasuk harga, jumlah, dan alamat dompet dari semua pesanan yang tertunda. Lebih jauh lagi, berkat keterlacakan blockchain, riwayat pesanan juga dapat dilihat, menganalisis pola perilaku transaksi lengkap dari suatu alamat. Tingkat transparansi ini tidak terbayangkan di pasar keuangan tradisional, bahkan di pertukaran cryptocurrency tersentralisasi, pengguna hanya dapat melihat buku pesanan anonim, tanpa dapat mengaitkan pesanan dengan pengguna tertentu.

CZ menunjukkan bahwa transparansi ini dapat membuat trader "mudah diserang", karena pihak yang bermaksud jahat dapat membalikkan rekayasa algoritma perdagangan mereka dan memanfaatkannya. Secara spesifik, jika suatu dana perdagangan kuantitatif menjalankan strategi di Hyperliquid, peserta lain dapat secara bertahap memahami logika perdagangan dana tersebut dengan mengamati perilaku pesanan alamat dana itu. Misalnya, menemukan bahwa dana tersebut selalu melakukan pemesanan ketika indikator teknis tertentu terpicu, atau biasanya menyesuaikan posisi pada waktu tertentu, atau memiliki pola stop loss dan take profit yang tetap. Begitu pola-pola ini terungkap, pihak lawan dapat bergerak lebih dahulu, menggerogoti ruang keuntungan dana tersebut.

Lebih parah lagi, trader besar hampir tidak dapat menyembunyikan niat mereka di Hyperliquid. Ketika seorang investor institusi mencoba untuk membangun posisi beli besar-besaran, bahkan jika mereka memesan dalam batch, seluruh proses akan dipantau secara real-time oleh peserta pasar. Ini dapat menyebabkan harga didorong lebih tinggi sebelumnya, meningkatkan biaya pembentukan posisi; atau saat menutup posisi, orang lain yang melihat order jual besar akan memilih untuk menjual lebih dulu, menekan harga. Ketidaksimetrian informasi semacam ini sebenarnya bersifat terbalik, membuat trader besar berada dalam posisi yang kurang menguntungkan, yang merupakan kontras yang mencolok dengan informasi dan keunggulan eksekusi yang dinikmati investor institusi di pasar keuangan tradisional.

CZ juga mengakui bahwa secara teknis Hyperliquid dapat menambahkan fitur privasi untuk mengatasi masalah ini, tetapi dia menunjukkan bahwa persaingan antar pertukaran tidak terbatas pada satu fitur saja, melainkan berlangsung di berbagai dimensi. Bahkan jika Hyperliquid menambahkan perlindungan privasi di masa depan, Aster sebagai platform yang sejak awal menjadikan privasi Aster sebagai inti desain, telah membangun keunggulan awal dan akumulasi teknologi di dimensi ini. Apalagi, bagi pengguna yang telah meninggalkan banyak catatan transaksi transparan di Hyperliquid, data historis tetap dapat dilacak, sehingga masalah ini sulit untuk diselesaikan sepenuhnya.

Asal Usul Tak Terduga dari Ledakan Meme Coin di Jaringan BNB

Selain membahas keunggulan privasi Aster, CZ juga membagikan cerita menarik di balik layar dalam wawancara kali ini: ledakan meme coin bertema China baru-baru ini di BNB Chain ternyata berasal dari sebuah tweet ucapan selamat Hari Pertengahan Musim Gugur yang "tidak direncanakan" darinya. Kasus ini secara jelas menunjukkan kekuatan komunitas dan budaya meme yang luar biasa dalam pasar cryptocurrency.

Kisah dimulai ketika CZ mengeluarkan sebuah tweet sederhana saat Festival Pertengahan Musim Gugur: "Selamat Festival Pertengahan Musim Gugur, bagikan meme terbaikmu." Ini awalnya hanya ucapan selamat festival, tetapi reaksi dari komunitas jauh melampaui harapannya. Pengguna mulai membuat berbagai konten bertema bulan dan permainan kata dalam bahasa Mandarin, di mana yang paling populer adalah "Zhao Chang'e", sebuah permainan kata dari nama Mandarin CZ, Zhao Changpeng, yang mengaitkannya dengan dewi Chang'e yang tinggal di bulan dalam mitologi Tiongkok.

CZ回憶道：「Saya tidak merencanakannya, hanya perlahan-lahan berkembang menjadi seperti ini. Semua tweet yang saya kirim, telah diubah menjadi meme oleh mereka. Kemudian saya tiba-tiba berkata, sudahlah, saya akan tweet sesuka hati mulai sekarang.」 Interaksi yang tidak disengaja ini memicu reaksi berantai, dalam beberapa minggu terakhir, lima meme coin bertema Cina di BNB chain telah mencapai nilai pasar antara 100 juta hingga 500 juta dolar, berhasil menarik perhatian trader yang sebelumnya aktif di ekosistem Solana.

CZ mengamati bahwa pola perilaku trader meme coin di jaringan BNB memiliki perbedaan yang signifikan dibandingkan dengan Solana. Karena jaringan BNB memiliki latar belakang utilitas dan dasar proyek yang lebih kuat, para tradernya "lebih fokus pada kepemilikan", cenderung untuk memegang dalam jangka panjang daripada spekulasi cepat. "Mereka tidak akan naik turun keesokan harinya," kata CZ, budaya komunitas yang relatif stabil ini mungkin memberikan dukungan yang lebih tahan lama bagi meme coin di jaringan BNB.

BNB vs Solana: Siapa yang memiliki ekosistem lebih terbuka?

Dalam wawancara, CZ juga membantah kritik umum yang sering muncul: Rantai BNB adalah ekosistem yang beroperasi secara vertikal tertutup dari platform peluncuran hingga pencatatan di Binance. Argumennya cukup kontroversial, berpendapat bahwa ekosistem BNB sebenarnya lebih terbuka dibandingkan Solana.

CZ menyebutkan beberapa contoh untuk mendukung pandangan ini. Pertama, pertukaran Binance telah meluncurkan semua token blockchain, bahkan termasuk meme coin di berbagai rantai, dan tidak terbatas pada proyek BNB Chain. Kedua, Trust Wallet yang dimiliki oleh Binance mendukung BNB Chain, Solana, dan banyak blockchain lainnya, merupakan dompet lintas rantai. Sebaliknya, dompet paling populer dalam ekosistem Solana, Phantom, tidak mendukung BNB Chain, dan DEX terkemuka Raydium juga hanya beroperasi di Solana. "Ekosistem mereka sebenarnya lebih unik dibandingkan dengan kami," kata CZ.

CZ juga mengemukakan pandangan yang menarik, menjelaskan mengapa koin meme di Solana sangat berkembang. Dia berpendapat bahwa ini sebagian berasal dari penegakan hukum SEC yang agresif terhadap token utilitas selama masa kepresidenan mantan presiden Biden. Karena menerbitkan token dengan kasus penggunaan nyata akan menghadapi tuduhan pelanggaran sekuritas, para pembangun terpaksa beralih ke koin meme yang mengklaim "tidak memiliki utilitas sama sekali" untuk menghindari risiko regulasi. "Jika Anda menggunakan token utilitas untuk meluncurkan proyek yang nyata, Anda pasti akan dituntut oleh SEC. Kami hanya mengumumkan bahwa koin meme tidak memiliki nilai, tidak memiliki utilitas, hanya untuk bersenang-senang", CZ menjelaskan akar regulasi dari fenomena distorsi pasar ini.

Masa Depan DEX: CZ Memprediksi Akan Mengejar CEX Dalam Satu Siklus

Di akhir wawancara, CZ membuat prediksi berani tentang masa depan DEX. Dia percaya bahwa volume perdagangan DEX yang berkelanjutan akan menyusul pertukaran tersentralisasi dalam satu periode, dan kerangka waktu ini jauh lebih cepat daripada yang diperkirakan banyak orang.

Jalur evolusi yang digambarkan oleh CZ adalah sebagai berikut: Pengguna baru pertama-tama akan mendaftar ke pasar cryptocurrency melalui platform terpusat yang ramah pengguna dan mudah dipahami. Setelah mengumpulkan pengalaman tertentu, mereka secara bertahap akan beralih ke DEX, karena DEX menyediakan pilihan token yang lebih luas dan kesempatan untuk mendapatkan token lebih awal. Terutama bagi investor yang ingin berpartisipasi di tahap awal proyek baru, DEX sering kali merupakan satu-satunya pilihan, karena token-token ini belum diluncurkan di pertukaran tersentralisasi.

Namun CZ juga menekankan, ini adalah proses yang bertahap, tidak akan terjadi secara instan. "Dalam 20 tahun, 30 tahun, atau 50 tahun ke depan, semuanya akan berada di blockchain. Tapi selama periode ini, jika pengguna tradisional datang dalam jumlah besar, pertukaran tersentralisasi akan menjadi lebih baik. Setelah itu, ia akan perlahan-lahan beralih ke DEX," ia memberikan perspektif jangka panjang.

Dalam proses evolusi ini, desain privasi Aster mungkin menjadi keunggulan kompetitif yang kunci. Seiring semakin banyak trader profesional dan dana institusi yang memasuki bidang pertukaran desentralisasi, permintaan akan privasi pesanan hanya akan semakin kuat. Platform yang mengabaikan kebutuhan privasi mungkin akan menemukan bahwa mereka hanya dapat menarik ritel dan trader kecil, dan tidak dapat mendapatkan likuiditas besar yang sebenarnya. Sebaliknya, platform seperti Aster yang sejak awal menjadikan privasi sebagai fitur inti, lebih mungkin menjadi pilihan utama bagi trader profesional.

CZ terakhir menekankan, selain kebutuhan privasi, bagaimana pertukaran melindungi pengguna dan menangani kesalahan adalah daya saing jangka panjang yang paling penting. Ini mengisyaratkan bahwa penilaiannya terhadap DEX adalah menyeluruh, privasi hanyalah salah satu dimensi kunci, tetapi tentu saja merupakan dimensi penting yang telah lama diremehkan.