عودة ملك الإيثيريوم: ارتفاع يومي بنسبة 8% يتفوق على البيتكوين، هل يمكن لصناديق الاستثمار المرهونة أن تفتح سوقًا Bull جديدة؟

معادن إيثريوم بقيت في المقدمة مؤخرًا وقيادت السوق المشفرة، حيث قفز السعر بأكثر من 8% خلال 24 ساعة، ووصل إلى حوالي 3400 دولار، متفوقة بشكل كبير على ارتفاع بيتكوين بنسبة 4.5%. هذا الارتفاع مدفوع بعدة أخبار إيجابية: شركة بلاك روك قدمت رسميًا طلبًا لإنشاء صندوق ائتمان للرهان على إيثريوم، مما أضفى سردية جديدة حول “صناديق الاستثمار ذات العائدات” على ETH؛ كما أن ترقية Fusaka أدت إلى انخفاض كبير في تكاليف الشبكة، مما زاد من جاذبية النظام البيئي؛ بالإضافة إلى بيانات على السلسلة تظهر أن الحيتان الكبرى زادت من ممتلكاتها من ETH بقيمة تقدر بحوالي 31.5 مليار دولار خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. التحليل الفني يُظهر أن سعر ETH استعاد بنجاح المتوسط المتحرك الأسبوعي 50، وهو مؤشر تاريخي كان يشير سابقًا إلى زيادات تفوق 100%، والمشاعر السوقية أصبحت أكثر تفاؤلًا بشكل ملحوظ.

لغز قيادة إيثريوم: لماذا تفوّق فجأة على بيتكوين؟

هذا الأسبوع، شهد سوق العملات المشفرة موجة من الارتفاعات، وكان محور الاهتمام بلا شك هو إيثريوم. سعرها الأصلي ETH اقترب من 3400 دولار، مع ارتفاع يومي يفوق 8%، متفوقًا بشكل كبير على بيتكوين الذي ارتفع بنسبة 4.5%، ومرّكزًا على مزاج السوق العام. مؤشر رئيسي، وهو سعر ETH/BTC، ارتفع إلى أعلى مستوى منذ أواخر أكتوبر، وهو إشارة واضحة على أن الأموال تتدفق من بيتكوين إلى إيثريوم. فماذا القوة التي تدفع أداء إيثريوم القوي والمستقل الآن؟

وفقًا لمحلل السوق في مجموعة LMAX، جويل كروجر، ذكر في تقريره أن الدافع الرئيسي هو “تحسن التوقعات التنظيمية وارتفاع التفاؤل بشأن تدفقات الأموال المرتبطة بصناديق ETF”، خاصة مع اقتراب إدخال وظيفة الرهان (Staking) في المنتجات الاستثمارية. هذا ليس مجرد فرضية، ففي يوم الاثنين، قدم عملاق إدارة الأصول بلاك روك طلبًا لتحويل ETF إيثريوم الفعلي إلى “صندوق إيثريوم للاستثمار المراهن”، وهو خطوة يُنظر إليها على أنها أخبار إيجابية هامة، لأنها لأول مرة تربط بين “عوائد الرهان” وهي الجوهر في قيمة إيثريوم، ومنتج بشكل قياسي يخاطب العالم المالي التقليدي، مما يوسع قاعدة المستثمرين المحتملين بشكل كبير.

بالإضافة إلى سردية ETF، فإن تصريحات الهيئات التنظيمية حول رموز الأصول الواقعية (RWA) والتوكنيزيشن (Tokenization) أضافت دعمًا معنويًا لإيثريوم. رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بول آتكينز، ذكر مؤخرًا أن التوكنيزيشن هو ابتكار رئيسي في أسواق رأس المال، ومن المتوقع أن يقلل من مخاطر التسوية. إيثريوم، كمنصة للعقود الذكية وإصدار الرموز، هو المستفيد الأكبر من هذا الاتجاه. من الناحية الأساسية، الترقية الأخيرة لـ Fusaka أدت إلى خفض تكاليف المعاملات الأساسية Layer 1 إلى حوالي 0.01 دولار، مع تعديل آلية حرق الرسوم، بحيث يمكن لـ ETH الاستفادة بشكل مباشر من ازدهار Layer 2. كل هذه العوامل تشكل قاعدة قوية لارتفاع السعر.

مفاجأة بلاك روك: كيف يعيد ETF الرهان على إيثريوم تقييم السوق؟

إن كانت موافقة ETF الفعلي قد فتحت المجال أمام التدفق المالي التقليدي إلى إيثريوم، فإن طلب بلاك روك الأخير على “صندوق الرهان” (Staking ETF) هو بمثابة بناء محطة توليد كهرباء مائية خلف السد، يحول تدفقات الأموال مباشرة إلى قيمة وندرورث (نادر) في شبكة إيثريوم. جوهر الطلب هو السماح للصندوق برهن ETH الذي يملكه، وتوزيع العوائد على حاملي الوحدات. هذا التصميم يدمج بشكل ذكي خاصية “الأصول المولدة للدخل” في إيثريوم ضمن منتج مالي.

معلومات أساسية عن صندوق الرهان من بلاك روك على إيثريوم

• تاريخ التقديم: قدمت الاثنين Form S-1 المعدل.
• اسم المنتج المقترح: يخطط لتغيير الاسم إلى iShares Ethereum Staking Trust.
• الوظيفة الأساسية: يشارك الصندوق في رهن ETH على شبكة إيثريوم، ويوفر عائدًا للمستثمرين.
• الآثار المحتملة: 1. جذب المستثمرين التقليديين الباحثين عن عوائد ثابتة؛ 2. زيادة الطلب على ETH على المدى الطويل؛ 3. إدخال عوائد الرهان في الأذهان، وتعزيز سردية “السندات الرقمية” لإيثريوم.

إذا تم الموافقة على هذا المنتج، فمعناه يتجاوز مجرد إطلاق ETF آخر. أولًا، يوفر للمستثمرين الأمريكيين وسيلة قانونية للمشاركة في رهن ETH دون الحاجة لإدارة المفاتيح الخاصة والتقنيات المعقدة. ثانيًا، يمكن أن يخلق دورة إيجابية: زيادة الطلب على وحدات ETF → شراء الصندوق لمزيد من ETH للرهان → ارتفاع معدل الرهن في الشبكة، وتقليل المعروض المتداول → زيادة ندرة ETH، مع تعزيز أمان الشبكة. هذه الطريقة التي تربط بين طلبات المنتجات المالية وأمان البروتوكول الأساسي تفتح عوامل أساسية جديدة لقيمة ETH. رغم أن جدول الموافقات التنظيمية غير مؤكد، فإن خطوة بلاك روك بلا شك أضافت توقعات قوية للسوق، وهو ما يفسر لماذا كان أداء ETH في هذا الارتفاع مستقلًا وقويًا جدًا.

الحيتان تتخذ مواقعها بهدوء: البيانات على السلسلة تكشف توجهات “المال الذكي”

الانطلاقة المفاجئة للسعر غالبًا ما تكون لها إشارات مبكرة على السلسلة. قبل أن يرتفع سعر إيثريوم بشكل حاد، كانت منصة Santiment للتحليل الذكي قد كشفت عن مشهد “المال الذكي” الذي بدأ يضع خططًا بشكل خفي. البيانات أظهرت أن خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، قام العنوانون الذين يملكون بين 100 و10,000 ETH بجمع حوالي 93.4 ألف ETH، بقيمة إجمالية تصل إلى حوالي 31.5 مليار دولار وفقًا للسعر الحالي. وفي المقابل، العناوين الصغيرة التي تملك أقل من 0.1 ETH بيعت خلال الأسبوع الماضي بمقدار 1041 ETH.

هذه الظاهرة، وهي تراكم الحيتان الكبير وبيع الحيتان الصغيرة، تُعد إشارة قوية على التصاعد. فهي تشير إلى أن المستثمرين الكبار، الذين لديهم المعرفة والموارد للتحليل، يستغلون هبوط السوق وخوف المتداولين لشراء بأسعار منخفضة. بيانات CryptoQuant تؤكد ذلك أيضًا، حيث أن العناوين التي تملك بين 10,000 و100,000 ETH وصلت إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، وحتى الحيتان الكبار التي تملك أكثر من 100,000 ETH تواصل التراكم. هذا التصرف الجماعي يُعد عادة مؤشرًا على ثقة طويلة الأمد في المستقبل.

أما تدفقات الأموال، فتكشف عن زاوية أخرى. وفقًا لمراقبة SoSoValue، شهدت ETF على إيثريوم الفعلي تدفقًا صافيًا يوميًا قدره 1.77 مليار دولار، وهو أكبر تدفق منذ 28 أكتوبر. كما أن مؤشر Coinbase الخاص بالمشاعر الشرائية للمستثمرين الأمريكيين، والذي ظل سلبيًا لمدة شهر تقريبًا، بدأ يتحول إلى الإيجابية ويظل كذلك. هذا يدل على أن المستثمرين الأمريكيين المؤسساتيين، عبر القنوات الرسمية، يعيدون الطلب، وهو ما يعزز دفع السعر إلى أعلى.

التحقق الفني: المتوسطات الرئيسية تعود، وتاريخيًا قد يحقق 100 ضعف؟

من خلال التحليل البياني، يُظهر الارتفاع الأخير اختراقات تقنية مهمة، ويعطي إشارات إيجابية للمزيد من القوة في المستقبل. الأهم هو أن سعر إيثريوم استعاد واستقر فوق المتوسط المتحرك الأسبوعي 50 (EMA)، وهو مستوى يُنظر إليه على أنه حد فاصل بين السوق الصاعدة والهابطة. هذا الاختراق حدث بعد أن ارتد السعر من مستوى دعم حيوي حول 2800 دولار، بقوة تقارب 20%، وهو أمر غير عادي جدًا.

البيانات التاريخية تدعم هذا النوع من الاختراقات بتوقعات متفائلة. فعلى سبيل المثال، عندما يُغلق سعر ETH أسبوعيًا فوق 50 أسبوع EMA، غالبًا ما يصاحب ذلك اتجاه صاعد قوي. في أواخر 2023 وأوائل 2024، ارتفع سعر ETH بنسبة 147% بعد هذا الاختراق، وفي الربع الثالث من 2025، كانت الزيادة حوالي 97%. المحلل CyrilXBT قال إن “50 أسبوع EMA أصبح الآن خطًا مهمًا يجب الدفاع عنه”، وإذا تمكن السعر من الاستقرار هنا، فإن احتمالات اختبار 4000 دولار سترتفع بشكل كبير.

مستثمر آخر، StockTrader_Max، وضع أهدافًا قصيرة المدى، ويرى أن على الثيران أن يحولوا المتوسط المتحرك 200 يوم (حوالي 3500 دولار) من مقاومة إلى دعم. بعد ذلك، فإن الهدف التالي سيكون عند القمة السابقة عند 5000 دولار. بالإضافة إلى ذلك، أظهر سعر إيثريوم مقابل بيتكوين، بعد فترة من الهبوط، إشارات واضحة لبناء قواعد وارتداد، مع توقعات برؤية ارتفاع كبير في المدى القريب. هذه الإشارات الفنية الإيجابية تتناغم مع العوامل الأساسية وتدفقات الأموال، مما يعزز الصورة الصعودية.

موسم العملات البديلة؟ منطق الاستثمار في العملات الصغيرة أمام قوة إيثريوم

قوة إيثريوم ليست مجرد حدث عابر لنفسه. ففي سوق العملات المشفرة، يُعتبر ETH بمثابة مقياس لمزاج السوق والمشاعر تجاه المخاطر، و"محرك" سوق العملات الصغيرة. عندما يبدأ ETH في التفوق بشكل ملحوظ على بيتكوين، فإن ذلك غالبًا يدل على أن المستثمرين يعززون رغبتهم في المخاطرة، ويخرجون من بيتكوين الأكثر أمانًا نحو العملات الصغيرة ذات العوائد المحتملة الأعلى (Altcoins). تزداد قوة سعر ETH/BTC، وهو مؤشر مباشر على هذا التوجه.

وفي ظل هذا الاتجاه، ما أنواع العملات الصغيرة التي يمكن أن تستفيد من هذا السوق الصاعد المحتمل بقيادة إيثريوم؟ أولًا، مشاريع الطبقات الثانية (Layer 2) المرتبطة بشكل وثيق بإيثريوم ستكون في المقدمة. ترقية Fusaka وفرت توازنًا في تكاليف شبكة إيثريوم الرئيسية وطبقاتها الثانية، وهو ليس تنافسًا، بل تكامل. انخفاض التكاليف وزيادة كفاءة التسوية سيشجعان على ازدهار تطبيقات Layer 2، مع استفادة رموز الحوكمة أو رموز البنية التحتية ذات الصلة. ثانيًا، المشاريع المرتبطة بالأصول الواقعية (RWA) والتوكنيزيشن، التي تحظى بدعم تنظيمي، قد تكتسب اهتمامًا أكبر مع ارتفاع إيثريوم.

لكن، على المستثمرين أن يكونوا واعين. فهناك تباين واضح في مشاعر المؤسسات والمستثمرين الأفراد. الحيتان الكبرى تراكم، والمستثمرون العاديون يبيعون، مما يدل على وجود فجوة في الفهم. ارتفاع إيثريوم، إذا استمر، قد يتحول إلى موسم شامل للعملات الصغيرة، لكنه يتطلب تدفقات مالية مستمرة وزيادة حجم التداول. حاليًا، العوامل الأساسية وتحسن الوضع التنظيمي على وشك أن يفتحا آفاقًا صعودية، لكن المدى يعتمد على السيولة الكلية وبدء مشاريع رئيسية جديدة.

بشكل عام، فإن أداء إيثريوم القوي الآن ليس صدفة، بل هو نتيجة تراكب عدة عوامل: ترقية تقنية (Fusaka)، ابتكار منتجات (صناديق الرهان ETF)، عمليات تمويل (زيادة الحيتان، تدفقات ETF)، وسرديات تنظيمية (RWA والتوكنيزيشن). وهو علامة على أن السوق بدأ يركز من مجرد “الذهب الرقمي” الذي يخزن القيمة، إلى “اقتصاد رقمي” يمتلك أصولًا ذات نماذج اقتصادية معقدة وقدرة على توليد الدخل. ومع أن الطريق لا يخلو من عدم اليقينات التنظيمية، إلا أن إيثريوم تؤكد مجددًا من خلال هذا الأداء أن مكانتها كرائد للبنية التحتية الأساسية في عالم التشفير لا تزال ثابتة، وتمنح السوق الأمل والحيوية.