سوق العملات الرقمية يشهد موجة تصفية ضخمة تبخرت فيها 1.2 تريليون! خبير مالي: البيتكوين لا يظل مستقراً فقط، بل هناك مخاوف من انهيار سوق الأسهم الأمريكية

في 8 ديسمبر، تم تداول البيتكوين بالقرب من 91,000 دولار، منخفضًا بأكثر من 30% عن أعلى مستوى سجله في أكتوبر عند 126,272 دولارًا. شهد سوق العملات الرقمية خسائر فادحة بسبب الرافعة المالية المضاعفة، حيث تعرض “ماجي داقو” هوانغ لي تشينغ لـ71 تصفية قسرية منذ نوفمبر. حذّر الخبير المالي نغوين مو هوا من أنه ما لم يستقر البيتكوين ويعاود الارتفاع، يجب توخي الحذر في سوق الأسهم. فعلى الرغم من أن مؤشرات الأسهم الأمريكية الأربعة الكبرى حافظت على خط المتوسط المتحرك لـ100 يوم، إلا أنه لا يوجد ضمان بألا يتم كسره كما حدث مع خط الـ50 يومًا.

سوق العملات الرقمية يفقد 1.2 تريليون دولار في شهرين وكارثة الرافعة المالية المضاعفة

كان أداء البيتكوين في نوفمبر صعبًا للغاية، وظل السوق في حالة ضعف حتى مع دخول ديسمبر. أشار نغوين مو هوا إلى أن سعر البيتكوين هذا العام ارتفع بنسبة 30% ثم انخفض بنسبة 10%، وكل ذلك في أقل من شهرين فقط. فقد انخفض من 125,000 دولار إلى 82,000 دولار، أي بنسبة 34%. مثل هذا الانعكاس الحاد ليس نادرًا في تاريخ العملات الرقمية، لكنه وقع بعد أن سجل البيتكوين أعلى مستوى تاريخي له، وكانت معنويات السوق في ذروتها، مما جعل التأثير مدمرًا بشكل خاص.

سوق العملات الرقمية يعاني منذ فترة طويلة من خسائر فادحة بسبب الرافعة المالية المضاعفة، وهذه ليست مجرد مشكلة انخفاض سعر البيتكوين. ففي تداول الرافعة المالية، انخفاض السعر بنسبة 1% قد يؤدي إلى تصفية فورية للمراكز ذات الرافعة 100 ضعف. عندما انخفض البيتكوين من 125,000 إلى 82,000 دولار، أي بنسبة 34%، فهذا يعني أن أي مركز شراء يستخدم رافعة مالية أعلى من 3 أضعاف سيتم تصفيته تلقائيًا. وهذا يفسر لماذا تعرض هوانغ لي تشينغ لـ71 تصفية في نوفمبر—ففي كل مرة يرتفع السعر قليلًا يفتح مركز شراء جديد، ثم يتم تصفيته مرة أخرى مع الهبوط الحاد.

هذه الظاهرة ليست فردية. وفقًا لبيانات Coinglass، تجاوزت قيمة التصفية في سوق العملات الرقمية العالمية 10 مليار دولار في نوفمبر، وهو أعلى مستوى شهري هذا العام. أقدم العديد من المستثمرين الأفراد على استخدام الرافعة المالية بعد أن اخترق البيتكوين حاجز 100,000 دولار، لكنهم خسروا كل شيء في الانهيار اللاحق. هذا “فخ الرافعة المالية” هو سمة نموذجية في نهاية السوق الصاعد للعملات الرقمية؛ فعندما يراهن الجميع على الصعود بالرافعة المالية، يخلق السوق موجة تصفية هائلة.

والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن هذا الانهيار في سوق العملات الرقمية ليس حدثًا معزولًا. شدد نغوين مو هوا بشكل خاص على أن معاناة سوق العملات الرقمية تنتقل إلى الأسواق المالية التقليدية. يبدو أن جميع الأصول المالية دخلت فجأة في تقلبات ضخمة، وبدأت الأسهم الأمريكية في الهبوط الكبير. ظهر هذا الأثر المتداخل بين الأسواق أيضًا أثناء انهيار لونا في 2022، لكن حينها كان تأثيره على الأسهم الأمريكية محدودًا. أما اليوم، ومع وجود عدد كبير من المستثمرين الأفراد والمؤسسات الذين يستثمرون في كل من الأسهم الأمريكية والعملات الرقمية، تزداد العلاقة بين السوقين.

ثلاث سمات رئيسية لموجة التصفية في سوق العملات الرقمية

إساءة استخدام الرافعة المالية: المستثمرون الأفراد يلاحقون الصعود باستخدام رافعة مالية من 10 إلى 100 ضعف، والانخفاض بنسبة 34% كافٍ لتصفية جميع المراكز ذات الرافعة العالية.

تصفية متسلسلة: هبوط الأسعار يفعل التصفية القسرية، وضغط البيع الناتج يهبط بالسعر أكثر، مما يخلق دائرة مفرغة.

تضخيم الذعر بتأثير المشاهير: أخبار تصفية أسماء معروفة مثل هوانغ لي تشينغ تثير البيع الذعري بين المستثمرين الأفراد.

الارتباط بين الأسهم الأمريكية وسوق العملات الرقمية: المخاطر النظامية في سوق المستثمرين الأفراد

طرح نغوين مو هوا ملاحظة جوهرية: “عندما تصبح الأسهم الأمريكية سوقًا للأفراد، يصبح الجميع متفائلين بالبيتكوين.” تكشف هذه العبارة عن تغير هيكلي في الأسواق المالية الحالية. في الماضي، كانت الأسهم الأمريكية تحت هيمنة المؤسسات الاستثمارية وكان نصيب الأفراد محدودًا. لكن في السنوات الأخيرة، ومع صعود وسطاء التداول المجاني ومجتمعات الاستثمار على وسائل التواصل الاجتماعي، ارتفعت قوة التأثير للمستثمرين الأفراد في سوق الأسهم الأمريكية بشكل كبير.

في الوقت نفسه، لم يعد هؤلاء الأفراد يستثمرون فقط في الأسهم التقليدية، بل أصبحوا يخصصون جزءًا من أموالهم للعملات الرقمية أيضًا. عندما يرتفع سعر البيتكوين، تتزايد ثروة الأفراد فيستثمرون أكثر في الأسهم، خاصة شركات التكنولوجيا وأسهم الذكاء الاصطناعي. والعكس صحيح، إذا انهار البيتكوين، يخسر الأفراد بشكل كبير في سوق العملات الرقمية، وقد يضطرون لبيع الأسهم لتعويض الخسائر أو لتلبية طلبات الهامش. هذا الامتلاك المزدوج خلق ارتباطًا غير مسبوق بين السوقين.

ظهرت مؤخرًا مقولة شهيرة في وول ستريت: “إذا كنت مستثمرًا في الأسهم الأمريكية، لا تتمنى أن ينخفض البيتكوين.” تعني هذه العبارة أن هبوط البيتكوين سيؤثر على الأسهم الأمريكية من خلال ثلاثة آليات: تأثير الثروة، تصفية الرافعة المالية، وانتقال المشاعر السلبية. عندما يمتلك المستثمرون الأفراد كلاً من الأسهم الأمريكية والبيتكوين، فإن انهيار سوق العملات الرقمية يضعف قدرتهم ورغبتهم في الاحتفاظ أو زيادة استثماراتهم في الأسهم الأمريكية.

تشير البيانات إلى أن هذا الارتباط بدأ يظهر بالفعل. ففي فترة هبوط البيتكوين الحاد في نوفمبر، شهد مؤشر ناسداك أيضًا تصحيحًا ملحوظًا. وعلى الرغم من أنه لا يمكن نسبه بالكامل إلى انخفاض البيتكوين، فإن التزامن الزمني ليس من باب المصادفة. خاصة المستثمرين في الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية مثل Coinbase وMicroStrategy وMarathon Digital، فقد تعرضوا لضربة مزدوجة: هبوط العملات الرقمية وهبوط الأسهم ذات الصلة.

المتوسط المتحرك لـ100 يوم هو خط الدفاع الأساسي للأسهم الأمريكية

يذكّر نغوين مو هوا المستثمرين بأنه ما لم يستقر البيتكوين ويعاود الارتفاع، يجب توخي الحذر في سوق الأسهم. فعلى الرغم من أن مؤشرات الأسهم الأمريكية الأربعة الكبرى حافظت يوم الجمعة على المتوسط المتحرك لـ100 يوم، إلا أنه لا يوجد ضمان بألا يتم كسره كما حدث مع المتوسط المتحرك لـ50 يومًا. هذا التحذير يسلط الضوء على نقطة المخاطرة التقنية الأساسية.

المتوسطات المتحركة هي أحد أهم مؤشرات التحليل الفني. المتوسط المتحرك لـ50 يومًا يمثل الاتجاه قصير المدى، و100 يوم للمدى المتوسط، و200 يوم للمدى الطويل. عندما ينخفض سعر السهم دون المتوسط المتحرك لـ50 يومًا، عادة ما يُعتبر إشارة ضعف في الاتجاه قصير المدى. وقد هبطت الأسهم الأمريكية دون المتوسط المتحرك لـ50 يومًا في نوفمبر، وكانت تلك أول إشارة تحذيرية.

حاليًا، تختبر الأسهم الأمريكية خط المتوسط المتحرك لـ100 يوم، وهو خط الدفاع الرئيسي للاتجاه متوسط المدى. إذا تم كسره بشكل فعال، سيصدر التحليل الفني إشارة بيع أقوى، وقد يؤدي ذلك إلى موجة بيع ضخمة من متبعي الاتجاه وأنظمة التداول الكمي. وما يثير القلق أكثر، إذا انهار هذا الخط، فإن الدعم التالي سيكون عند المتوسط المتحرك لـ200 يوم، ما يعني إمكانية هبوط إضافي بنسبة 10-15%.

شدد نغوين مو هوا بشكل خاص على أهمية استقرار البيتكوين بالنسبة للأسهم الأمريكية. هذا الطرح يقلب المفهوم التقليدي. في السابق، كان المحللون يرون أن أداء الأسهم الأمريكية يعتمد على أساسيات الاقتصاد، أرباح الشركات، وسياسة الفائدة، أما العملات الرقمية فكانت تعتبر أصولًا هامشية ذات تأثير محدود على السوق الرئيسي. لكن هيكل السوق تغير الآن، ومع مشاركة واسعة من المستثمرين الأفراد وتضخم تأثير الثروة وانتشار استخدام الرافعة المالية، أصبح ارتباط البيتكوين بالأسهم الأمريكية عند أعلى مستوياته تاريخيًا.

وبالمقارنة التاريخية، عند انهيار لونا في 2022، شهدت الأسهم الأمريكية أيضًا تصحيحًا، لكن السبب الرئيسي كان رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وليس انهيار العملات الرقمية. الوضع الآن مختلف، فهبوط البيتكوين جاء في ظل تقييمات مرتفعة للأسهم الأمريكية وضعف في المؤشرات الفنية، ما يزيد من احتمالية التأثير التبادلي المدمر. إضافة لذلك، بعض الشركات المدرجة مثل MicroStrategy التي تحتفظ بكميات ضخمة من البيتكوين، أصبحت أسعار أسهمها مرتبطة بشكل وثيق بالبيتكوين، وأوزانها في مؤشرات الأسهم الأمريكية لا يمكن الاستهانة بها.

ثمن الاحتفال بالرافعة المالية للمستثمرين الأفراد: من سوق العملات الرقمية إلى سوق الأسهم

قصة هوانغ لي تشينغ مثال نموذجي. باعتباره شخصية مشهورة في الوسط الفني في تايوان ومؤسس مشروع NFT “Machi X”، لديه العديد من المتابعين في سوق العملات الرقمية. سجل تعاملاته على منصة Hyperliquid شفاف تمامًا، وسجل 71 تصفية قسرية في نوفمبر صدم السوق. هذا يعني أنه تعرض لأكثر من تصفيتين يوميًا في المتوسط، وبعد كل تصفية كان يعود بسرعة لفتح مركز جديد، ليتم تصفيته مرة أخرى.

هذا النمط من التداول “الهزيمة المتكررة والمواجهة المتكررة” شائع جدًا في سوق العملات الرقمية. كثير من المستثمرين ذاقوا حلاوة التداول بالرافعة المالية في السوق الصاعد، واعتقدوا خطأً أنهم فهموا السوق، لكنهم خسروا كثيرًا عند انعكاس الاتجاه. سجل تصفيات هوانغ لي تشينغ العلني أصبح أفضل درس تحذيري، يوضح للمستثمرين الأفراد مخاطر التداول بالرافعة المالية. الأهم أنه إذا كان المشاهير لا يمكنهم النجاة في هذا السوق، فما بالك بالمستثمرين العاديين.

ثقافة الرافعة المالية في سوق العملات الرقمية بدأت تمتد إلى الأسهم الأمريكية. المزيد من المستثمرين الأفراد يستخدمون الآن الاقتراض بالهامش، الخيارات، وصناديق المؤشرات ذات الرافعة المالية لتعظيم عوائدهم. هذه الظاهرة تزيد من تقلب السوق على المدى القصير، لكنها تكدس مخاطر نظامية على المدى الطويل. فعندما ينعكس اتجاه السوق، تؤدي تصفيات الرافعة المالية إلى تأثير “الشلال”، ينتقل من العملات الرقمية إلى الأسهم الأمريكية، ثم إلى الأسواق المالية العالمية.

تحذير نغوين مو هوا مبني على هذا النوع من المخاطر النظامية. فهو ليس متشائمًا تجاه الأسهم الأمريكية أو البيتكوين فقط، بل يشير إلى العلاقة الخطرة بينهما. في هذا الهيكل، انهيار أي طرف قد يسبب تفاعلات متسلسلة. البيتكوين، باعتباره الأصل الأكثر تقلبًا في سلسلة الأصول عالية المخاطر، غالبًا ما يقود حركة الأسهم الأمريكية. لذا، استقرار أو انتعاش البيتكوين سيكون المؤشر القيادي الرئيسي ما إذا كانت الأسهم الأمريكية ستحافظ على المتوسط المتحرك لـ100 يوم.

استراتيجيات المستثمرين: خفض الرافعة المالية وتنويع الاستثمارات

في ظل المخاطر المزدوجة في سوق العملات الرقمية والأسهم الأمريكية، كيف يجب أن يتصرف المستثمرون؟ المبدأ الأول هو خفض الرافعة المالية. سواء في سوق العملات الرقمية أو الأسهم، تعتبر الرافعة المالية العالية قاتلة خلال فترات التقلب. تجربة هوانغ لي تشينغ مع 71 تصفية قسرية تثبت أنه حتى المستثمرين ذوي الخبرة لا يمكنهم البقاء على قيد الحياة في بيئة رافعة مالية عالية على المدى الطويل. خفض الرافعة المالية إلى أقل من ضعفين أو التخلص منها تمامًا هو الخيار الأكثر حكمة حاليًا.

ثانيًا، يجب مراقبة مستويات الدعم الفني للبيتكوين عن كثب. أشار نغوين مو هوا إلى أن “الاستقرار” يعني أن البيتكوين يجب أن يؤسس دعمًا قويًا عند مستوى سعري رئيسي، ويتوقف عن الهبوط ويبدأ بالتداول الجانبي. الدعم الحاسم حاليًا عند منطقة 85,000 إلى 90,000 دولار، وإذا تم الحفاظ عليه بنجاح وبدأ السعر في الاستقرار، فقد يكون هذا مؤشرًا على نهاية أسوأ الفترات. أما إذا انخفض السعر دون 80,000 دولار، فقد يؤدي ذلك إلى موجة بيع ذعري جديدة.

ثالثًا، يجب تنويع الاستثمارات لتقليل المخاطر المركزة. لا تضع كل أموالك في سوق أو فئة أصول واحدة. تحذير نغوين مو هوا لا يعني الخروج الكامل من الأسهم الأمريكية أو البيتكوين، بل التنبيه إلى مخاطر الارتباط بينهما. تخصيص جزء من المحفظة للذهب أو السندات أو الأصول الدفاعية الأخرى يمكن أن يوفر حماية أثناء تقلبات السوق الشديدة.

أخيرًا، يجب الحفاظ على الهدوء وتجنب اتخاذ قرارات عاطفية. غالبًا ما يكون البيع أثناء الذعر أسوأ توقيت، وكذلك الشراء أثناء الحماس المفرط. تحذير نغوين مو هوا، كخبير مالي مخضرم، مبني على فهمه العميق لهياكل السوق والمخاطر، وليس من باب التشاؤم غير المبرر. ينبغي للمستثمرين تقييم قدرتهم على تحمل المخاطر بعقلانية، ووضع خطة وقف خسائر واضحة، وعدم الانسياق وراء مشاعر السوق.