تواجه Berachain ضغوطًا بعد أن أثارت بند استرداد المستثمر مخاوف بشأن الشفافية

تواجه Berachain ضغوطًا حيث تثير بند استرداد نادر لـ Nova Digital القلق وتجلب تركيزًا جديدًا على حقوق المستثمرين.

يتداول رمز BERA بعيدًا عن مستويات الدخول وهذا يثير تساؤلات حول العدالة وهيكل شروط السلسلة B.

تضيف تدفقات الشبكة المتوقفة والعمليات المتوقفة ضغطًا بينما يراقب المستثمرون الخسائر ويتتبعون تأثير القواعد التمويلية غير المعتادة.

تحدى المؤسس المجهول لشبكة Berachain، Smokey the Bera، التقارير الجديدة التي كشفت عن حق استرداد بقيمة $25 مليون دولار تم منحه لصندوق Nova Digital التابع لشركة Brevan Howard خلال جولة Series B للمشروع. وقد أضاف هذا الكشف ضغطًا على الشبكة من الطبقة الأولى حيث يتم تداول رمز BERA بسعر 1.02 دولار. ويقع السعر تقريبًا على ثلثي النقطة التي دخل بها صندوق Nova Digital البالغة $3 .

تظهر الوثائق أن الصندوق حصل على خيار استرداد بعد الإطلاق يستمر حتى 6 فبراير 2026. أصبحت هذه الفقرة سارية بعد أن أنشأت Berachain رمزها في 6 فبراير 2025. قال المحامون المطلعون على جمع التبرعات بالرموز إن مثل هذه الشروط نادراً ما تظهر في صفقات العملات المشفرة. وأشاروا إلى أن حقوق الاسترداد عادة ما تنشط فقط عندما يفشل الرمز في الإطلاق.

هيكل الاسترداد يثير قضايا العدالة والشفافية

كانت شركة نوفا ديجيتال بحاجة إلى إيداع $5 مليون في محفظة بيراشاين خلال 30 يومًا من الإطلاق لتفعيل الخيار. هذه البنية أزالت مخاطر الهبوط للصندوق وحافظت على تعرضه للصعود. يختلف هذا الإعداد عن تمويل المشاريع القياسي، حيث يبقى رأس المال عادةً تحت المخاطر.

قال خبراء الصناعة إنهم لم يروا أبداً حق استرداد بعد الإطلاق في جولات مماثلة. أشار اثنان من المستثمرين في سلسلة B إلى أنهم لم يكونوا على علم بأن مشاركاً آخر حصل على حماية خاصة. لاحظ المحللون القانونيون أن مثل هذه الشروط غالباً ما تُفعّل أحكام الدولة الأكثر رعاية. تضمن هذه الأحكام أن يحصل المستثمرون الأوائل على نفس الشروط التي تُعرض على المشاركين لاحقاً.

قالت مصادر مطلعة على الجولة إن الترتيب قد يتعارض مع حقوق MFN التي تمتلكها على الأقل مستثمر واحد آخر. وقد أعاد التقرير النقاش حول الشفافية في عملية جمع التبرعات في Berachain.

المؤسسة تستجيب مع تتبع المستثمرين للخسائر

دافع مؤسس براتشين عن الصفقة وذكر أن نوفا ديجيتال لا تزال من حاملي الرموز الرئيسيين. وقالت المؤسسة إن نوفا تحتاج إلى حماية بسبب المخاوف المرتبطة بقواعد الاستثمار السائل. وأصرت أيضًا على أن جميع مشتري السلسلة ب استخدموا نفس الأوراق. ورفضت الادعاءات بأن المستثمرين الآخرين لديهم شروط MFN.

قالت المؤسسة إن سموكي اشترى BERA السائلة خلال العام وسجل خسائر ورقية تتكون من سبعة أرقام. كما واجهت شركة Framework Ventures خسائر غير محققة كبيرة. كانت الشركة تمتلك أكثر من 21 مليون BERA بحلول نهاية الربع الثاني من عام 2025. وكانت تكلفة تلك الرموز 72.4 مليون دولار. انخفضت قيمتها بأكثر من $50 مليون عند الأسعار الحالية.

تواجه الشبكة ضغطًا تقنيًا واقتراح خزانة جديد

شهدت الشبكة $367 مليون في تدفقات صافية خارجة في عام 2025 حيث قام المستخدمون بنقل السيولة إلى سلاسل أخرى. أوقف المدققون السلسلة في 3 نوفمبر بعد أن وضعت مشكلة في بروتوكول Balancer مبلغ 12.8 مليون دولار في خطر. استؤنفت العمليات خلال يوم واحد بعد أن قام قراصنة أخلاقية باستعادة الأموال.

في أكتوبر، أعلنت شركة جرينلاين هولدينغز عن خطة بقيمة $110 مليون لشراء BERA من أجل خزينة الأصول الرقمية. دعمت عدة شركات كبرى في مجال العملات المشفرة هذا الجهد. في الوقت نفسه، تنفصل شركة نوفا الرقمية عن بريفان هاوارد وستعمل بشكل مستقل.