Sygnum: 61٪ من المؤسسات تخطط لزيادة حيازتها من الأصول المشفرة في الربع الرابع، وصعود سرديات الصناديق المتداولة والرمزية

استنادًا إلى تقرير “التمويل المستقبلي 2025” الصادر عن بنك Sygnum في 11 نوفمبر، يخطط 61٪ من المستثمرين المؤسساتيين لزيادة تخصيص الأصول الرقمية في الربع الرابع، و38٪ منهم يخططون لتنفيذ ذلك بشكل واضح خلال هذا الربع. شهد موضوع الاستثمار تحولًا رئيسيًا — حيث حلت التنويع محل “السردية الكبرى” كمنطق رئيسي للتخصيص، مما يظهر أن العملات المشفرة تتجه من أدوات للمضاربة إلى مكونات ناضجة للمحافظ الاستثمارية.

ومع ذلك، فإن هذا التفاؤل له حد زمني: حيث يتحول غالبية المستثمرين إلى موقف محايد أو حذر تجاه آفاق 2026، متوقعين أن يؤدي تباطؤ فترات الفائدة والضعف في الظروف الكلية إلى تباطؤ النمو. لا يزال 91٪ من المستثمرين ذوي الثروات العالية يرون العملات المشفرة كأداة للحفاظ على الثروة على المدى الطويل، لكن التخصيص التكتيكي أصبح أكثر عقلانية.

تطور سلوك المؤسسات: من التواصل التجريبي إلى التخصيص الاستراتيجي

تشير دراسة Sygnum التي شملت أكثر من 1000 مستثمر محترف وذوي ثروات عالية في 43 دولة إلى أن طريقة مشاركة المؤسسات في سوق العملات المشفرة شهدت تحولًا نوعيًا. حيث بلغت نسبة الاستراتيجيات المدارة بشكل نشط 42٪، متجاوزة لأول مرة الرهانات على رمز واحد (39٪)، مما يعكس تفضيل المستثمرين لخطط مرنة تتكيف مع التغيرات السياسية وتقلبات السوق. وراء هذا التحول توجد ثلاثة عوامل دافعة: وضوح التنظيم وزيادة الثقة في الامتثال، نضوج بنية الحماية وتقليل مخاطر التشغيل، وتقنية التوكنيزيشن التي تخلق مصادر دخل جديدة. لم يعد السؤال لدى المؤسسات “هل ينبغي التخصيص؟” بل “كيف يمكن تحسين التخصيص؟”.

ومن الجدير بالذكر أن حجم التخصيص يشهد ارتفاعًا هيكليًا: حيث تخصص مكاتب العائلة متوسط 4.2٪ من محافظها للأصول الرقمية، بزيادة قدرها 1.8 نقطة مئوية عن عام 2023؛ كما أن التعرض لصناديق التحوط بلغ 6.7٪. على الرغم من أن هذه الزيادة معتدلة، إلا أنها ذات دلالة كبيرة — فهي تمثل إدخال العملات المشفرة في نماذج التخصيص الرئيسية من خلال اختبارات نسبة شارب والارتباط. وأشار لوكاس شوياجر، محلل بنك Sygnum، إلى أن “المؤسسات لم تعد تعتبر العملات المشفرة أداة دفاعية، بل أصبحت وسيلة ضرورية للمشاركة في تطور الهيكل المالي العالمي.” هذا التحول في الإدراك له تأثير أعمق من تقلبات الأسعار قصيرة الأمد.

توسع صناديق الاستثمار المتداولة وظهور التوكنيزيشن

بالإضافة إلى الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) على أساس البيتكوين والإيثيريوم، شهد الطلب على ETFs نمواً هائلًا، حيث يرغب 81٪ من المستطلعين في الحصول على تعرض أوسع، و70٪ منهم ينوون زيادة التخصيص إذا دعم ذلك وظيفة الستاكينج. تم إثبات هذا الطلب من خلال ETF على سولانا — حيث شهدت أول أسبوع من إدراج ETF على سولانا الأمريكية تدفقات صافية تتجاوز 2 مليار دولار، مع تدفقات مستمرة لمدة 10 أيام. كما يُنتظر إصدار صناديق استثمار متعددة الأصول (تحتوي على 5-10 رموز رئيسية)، خاصة النسخ التي توفر فوائد مركبة تلقائية.

أما التوكنيزيشن فهو نقطة مضيئة أخرى: حيث ارتفعت اهتمامات المستثمرين بتوكنيزيشن الأصول الواقعية (RWA) من 6٪ في 2024 إلى 26٪. ويقود هذا النمو ثلاثة أنواع من المنتجات: توكنيزيشن السندات الحكومية (مثل سندات الخزانة الأمريكية)، حصص الصناديق الخاصة (مثل صناديق العقارات)، والسلع المرمزة (مثل توكنات الذهب). يولي المؤسسات أهمية خاصة لقدرة هذه المنتجات على التداول على مدار الساعة، ومرونتها في السيولة، وامتثالها البرمجي. ومن المتوقع أن ينمو سوق RWA من 45 مليار دولار حاليًا إلى 200 مليار دولار بحلول 2026.

بيانات رئيسية حول تفضيلات التخصيص للمؤسسات

نوايا الاستثمار

• نسبة الزيادة المخططة: 61٪ (إجمالاً)، 38٪ في الربع الرابع
• الاستراتيجيات النشطة: 42٪
• التعرض للمؤشرات: 39٪
• الرهانات على رمز واحد: 19٪

تفضيلات المنتجات

• طلب على ETFs أوسع: 81٪
• طلب على ETFs مع وظيفة الستاكينج: 70٪
• اهتمام بـ RWA: 26٪ (مقابل 6٪ العام الماضي)
• تكلفة الفرصة البديلة بين النقد والبيتكوين: 70٪ يعتقدون أن الاحتفاظ بالنقد أعلى تكلفة

آفاق 2026: من الجنون إلى إدارة دورة عقلانية

على الرغم من التفاؤل على المدى القصير، فإن توقعات المؤسسات لعام 2026 تظهر تراجعًا ملحوظًا. ويستند هذا الحذر إلى ثلاثة اعتبارات: أولاً، من المتوقع أن يبلغ ذروة دورة خفض الفائدة التي يعتزم الاحتياطي الفيدرالي البدء فيها في أوائل 2026، مما يقلل من قوة السيولة؛ ثانيًا، قد يعاود عدم اليقين التنظيمي الارتفاع بعد الانتخابات الأمريكية؛ وأخيرًا، تم بالفعل عكس معظم التقييمات الإيجابية المعروفة. تصف Sygnum عام 2025 بأنه “عام موازنة بين تقييم المخاطر ومحفزات الطلب القوية”، بينما يتطلب عام 2026 سردية جديدة.

يدعم تحليل المواقع الدورية هذا الرأي: فوفقًا لدورة النصف لبيتكوين، قد تكون 2026 في “مرحلة ما بعد النصف” التي تتسم بتقلبات أقل، حيث تظهر البيانات التاريخية أن العوائد خلال هذه المرحلة أقل بشكل ملحوظ من الأشهر الـ 12 قبل النصف. والأهم من ذلك، أن المستثمرين المؤسساتيين أصبحوا الآن بمثابة مستقرين للسوق وليسوا مصدرًا للتقلب — حيث أن إعادة التوازن وإدارة المخاطر لديهم ستعمل بشكل طبيعي على كبح التقلبات الشديدة. هذا لا يعني سوق هابطة، بل قد يدخل السوق في نمط “ارتفاع منخفض التقلب”، مماثل لأداء الشركات التقنية الناضجة.

التوازن بين المعتقدات طويلة الأمد والتعديلات التكتيكية

لا تزال معتقدات المستثمرين ذوي الثروات العالية طويلة الأمد قوية: 91٪ يرون أن العملات المشفرة أداة مهمة للحفاظ على الثروة، و81٪ يوافقون على إمكانية أن يكون البيتكوين احتياطيًا للثروة الوطنية، و70٪ يعتقدون أن تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالنقد بدلاً من البيتكوين خلال خمس سنوات مرتفعة جدًا. تستند هذه المعتقدات إلى اتجاهات هيكلية: التحول إلى العملات الرقمية، وتحسين كفاءة تقنية البلوكشين، وتفكك أنظمة الدفع العالمية. ومع ذلك، فإن التنفيذ التكتيكي أكثر دقة — حيث تعتمد 62٪ من المؤسسات استراتيجية “النواة-الأقمار الصناعية” (تخصيص رئيسي للبيتكوين والإيثيريوم، مع استثمار في العملات البديلة)، ويستخدم 45٪ أدوات مشتقة لمواجهة التعرض للمخاطر.

وفيما يخص العمليات، يركز المؤسسات على ثلاثة مجالات رئيسية في الربع الرابع: أولاً، بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) الممتثلة للمعايير، خاصة تلك التي تحقق عوائد حقيقية؛ ثانيًا، بنية تحتية للبلوكشين (Layer2 وبلوكشين موديولاري)، ثالثًا، منصات التوكنيزيشن. ويُظهر تمديد فترة الحيازة من 8.2 أشهر في 2023 إلى 13.5 شهرًا أن إطار الاستثمار أصبح أكثر طول أمدًا. وفي إدارة المخاطر، يستخدم 88٪ من المؤسسات الآن حلول الحفظ الاحترافية، و76٪ يشتري تأمينًا، مما يعكس أولوية الأمان التشغيلي.

الختام

يصف تقرير Sygnum مشهدًا ناضجًا لاعتماد المؤسسات للعملات المشفرة: حيث أصبح التخصيص أمرًا معتادًا، واستراتيجيات التخصيص أكثر دقة، وإدارة التوقعات أكثر عقلانية. وعلى الرغم من أن الحذر من عام 2026 قد يحد من الحماسة قصيرة الأمد، فإن هذا العقلانية هو علامة على تطور سوق صحي. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فإن متابعة تركيز المؤسسات — التنويع، الإدارة النشطة، التطبيقات الواقعية — قد تكون مفتاح النجاح في الدورة الجديدة. تتجه العملات المشفرة من التداول على أساس الموضوعات إلى الاستثمار القيمي، وهذه العملية رغم أنها أقل إثارة، إلا أنها أكثر استدامة.