مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة صدر! سلطة CFTC تتفوق على SEC، والبيتكوين تحصل على اعتراف بالسيادة

الكونغرس الأمريكي، لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ، أصدرت مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة، بقيادة الرئيس جون بوزمان (الجمهوريون) والأعضاء الرئيسيين كوري بوك (الديمقراطيون). يُعرف مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة “السلع الرقمية” بأنها أصول قابلة للتبادل، تعتمد على تقنية البلوك تشين، ويمكن إجراء تحويلات من نظير إلى نظير دون الحاجة إلى وسيط، ويمنح هيئة تنظيم العقود الآجلة للسلع (CFTC) الاختصاص على السوق الفوري، مع فرض تسجيل على الوسطاء، والمتداولين، والبورصات، ووكالات الحفظ.

توضيح اختصاصات CFTC و SEC أخيرًا

(المصدر: X)

مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة يعرّف “السلع الرقمية” بأنها أصول قابلة للتبادل، تعتمد على تقنية البلوك تشين، ويمكن إجراء تحويلات من نظير إلى نظير دون وسيط. استثنى المشروع العملات المستقرة، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFT)، والعملات الميمية، مما حل نزاع الاختصاص بين هيئة تنظيم العقود الآجلة للسلع (CFTC) والهيئة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات (SEC). هذا يمثل أهم تقدم في مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة، حيث إن عدم اليقين التنظيمي كان أكبر عائق أمام دخول المؤسسات الاستثمارية.

يمنح القانون هيئة تنظيم العقود الآجلة للسلع (CFTC) الاختصاص على السوق الفوري، ويشترط تسجيل الوسطاء، والمتداولين، والبورصات، ووكالات الحفظ. تشمل الأحكام الأساسية تدابير لمكافحة التلاعب، وفصل أموال العملاء، وبروتوكولات أمن الشبكة، وتعيين مسؤول امتثال رئيسي لمنع الاحتيال. تتشابه هذه المتطلبات مع معايير تنظيم الأسواق المالية التقليدية، مما يوفر مسار امتثال واضحًا لبورصات العملات المشفرة.

مدح بوزمان القانون باعتباره “اختراقًا من الحزبين”، بهدف “توفير اليقين للمبتكرين والمستثمرين”، بينما أكد بوك على أهمية حماية حقوق المستهلكين. هذا التعاون بين الحزبين نادر جدًا في البيئة السياسية الأمريكية الحالية، ويُظهر أن تنظيم العملات المشفرة أصبح قضية توافق عليها أكثر من أي وقت مضى.

تحتاج CFTC إلى تحديد القواعد النهائية خلال 18 شهرًا من إصدار القانون، مع تخصيص فترة انتقالية للمنصات الحالية. بالإضافة إلى ذلك، أصدرت CFTC وSEC معًا إرشادات حول التداول المختلط والتنسيق الدولي. يتيح الإطار الزمني البالغ 18 شهرًا وقتًا كافيًا للتحضير، ويمنح الجهات التنظيمية فرصة لوضع التفاصيل.

نقاط رئيسية في مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة

تعريف السلع الرقمية: قابلة للتبادل، تعتمد على البلوك تشين، تحويلات نظير إلى نظير بدون وسيط

اختصاص CFTC: السوق الفوري، الوسطاء، البورصات، وكالات الحفظ

متطلبات الامتثال: مكافحة التلاعب، فصل الأموال، أمن الشبكة، مسؤول الامتثال الرئيسي

جدول التنفيذ: تحديد القواعد النهائية خلال 18 شهرًا، مع فترة انتقالية للمنصات الحالية

الاستثناءات: العملات المستقرة، NFT، والعملات الميمية ليست ضمن تعريف السلع الرقمية

يوضح هذا القانون إطار تنظيم العملات المشفرة الذي تتبناه هيئة تنظيم العقود الآجلة للسلع (CFTC) فيما يخص “السلع الرقمية”. ومع ذلك، لا تزال قضايا استثناءات DeFi ومعالجة العملات الخصوصية غير محددة، وتنتظر مفاوضات لاحقة لحلها.

الاعتراف لأول مرة بسيادة البيتكوين في القانون الفيدرالي

يقول آدم ليفنشتاين، مؤلف كتاب “الحصاد الكبير”، إن مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة يتضمن بنودًا فدرالية تصب في مصلحة البيتكوين، حيث يُعرف البيتكوين كسلعة رقمية. وأضاف أن القانون أنشأ بورصات بيتكوين فورية تخضع لتنظيم كامل من قبل CFTC، مما يعزز ثقة شركات وول ستريت في بنية البيتكوين الأساسية.

قال ليفنشتاين: “هذه هي المرة الأولى التي يعترف فيها القانون الأمريكي رسميًا بمبدأ سيادة البيتكوين.” يتمثل جوهر المشروع في حماية إدارة البيتكوين الذاتية والمعاملات النظير إلى نظير. هذا سيساعد الشركات على فهم البيتكوين بشكل أوضح، وترويجها كأصل احتياطي. كما أن المطورين مفتوحي المصدر والمحافظ الذاتية حصلوا أخيرًا على إعفاءات من قواعد نقل الأموال، ويمنح مشروع القانون الأفراد حق امتلاك وتداول الأصول الرقمية مباشرة، دون الحاجة إلى وسيط.

تكتسب هذه البنود أهمية تاريخية لأنها تؤكد على مستوى القانون الفيدرالي مكانة البيتكوين كفئة أصول مستقلة، وليس مجرد سلعة أو ورقة مالية خاضعة للتنظيم. “مبدأ السيادة” يعني أن حاملي البيتكوين يملكون السيطرة الكاملة على أصولهم، ولا يمكن للحكومة مصادرتها أو تقييد تداولها بشكل تعسفي. هذا الحماية القانونية تحتفظ بمكانة عالية في إطار الدستور الأمريكي، وتُعادل حقوق الملكية وحرية التعبير وغيرها من الحقوق الأساسية.

تأكيد حق إدارة البيتكوين الذاتية يحمل أهمية كبيرة لصناعة التشفير. خلال السنوات الماضية، حاولت بعض المقترحات التنظيمية تقييد أو حظر إدارة البيتكوين الذاتية، وتطلب من المستخدمين الاحتفاظ بأصولهم عبر مؤسسات خاضعة للتنظيم. قوبلت هذه المقترحات بمعارضة قوية من الصناعة لأنها تتعارض مع مبدأ “عدم الثقة في طرف ثالث” في العملات المشفرة. يوضح مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة أن هذا النقاش قد انتهى، حيث يضمن حماية حق الإدارة الذاتية.

يعتقد أن تريليونات الدولارات ستتدفق إلى سوق العملات المشفرة من خلال قروض مدعومة بالبيتكوين، وخزائن البيتكوين، وسندات سوق البيتكوين، ومنتجات اقتراض مرتبطة بالتأمين، وقنوات تسوية الشركات. يعتمد هذا التوقع على وضوح التنظيم وطلب السوق المحتمل. عندما يثق مسؤولو المالية في الشركات أن امتلاك البيتكوين لن ينتهك أي قانون فيدرالي، سيكونون أكثر استعدادًا لإضافته إلى استراتيجيات الأصول. لقد أثبتت شركة MicroStrategy أن البيتكوين يمكن أن يكون أصل احتياطي للشركات، وزيادة الوضوح التنظيمي ستشجع المزيد من الشركات على اتباع هذا النهج.

لا تزال استثناءات DeFi ومعالجة العملات الخصوصية غير محددة

حالياً، لا يزال مشروع القانون في مرحلة المسودة، وتنتظر التفاصيل النهائية بشأن استثناءات التمويل اللامركزي (DeFi) ومعالجة العملات الخصوصية. وعلقت مديرة تنفيذية في مؤسسة تعليم DeFi، أماندا تومينيلي، قائلة: “سعداء برؤية تقدم في هيكلة السوق من قبل لجنة الزراعة، وإصدار مسودة تدعمها حزبان. نأمل أن يتم معالجة الثغرات المتعلقة بـ DeFi بشكل قوي، مع حماية المطورين الذين يبتعدون عن الوسطاء المركزيين ولا يسيطرون على أموال الآخرين.”

تتمثل مشكلة استثناءات DeFi في كيفية تعريف “الوسيط”. يفترض الإطار التنظيمي التقليدي وجود كيان يمكن التعرف عليه لإدارة المنصات والتحكم في أموال المستخدمين. لكن، في الواقع، تعمل بروتوكولات DeFi اللامركزية عبر عقود ذكية تعمل تلقائيًا، ولا يوجد كيان واحد يمكنه السيطرة أو تعديلها. كيف يمكن تنظيم هذا النوع من البروتوكولات التي لا يمكن إيقافها، ولا تخضع لرقابة، ولا يوجد لها مشغل واضح، هو تحدٍ تقني وفلسفي أمام الجهات التنظيمية.

أما معالجة العملات الخصوصية فهي حساسة أيضًا. تستخدم عملات مثل مونيرو وزيكاش تقنيات تشفير متقدمة لإخفاء تفاصيل المعاملات، مما يجعلها أدوات محتملة لغسل الأموال والتهرب الضريبي. ومع ذلك، فإن الخصوصية حق من الحقوق الأساسية المحمية بالدستور الأمريكي، وحظرها تمامًا قد يثير نزاعات دستورية. يظل مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة صامتًا حاليًا بشأن هذه القضايا، مما يدل على أن المشرعين لم يجدوا بعد توازنًا بين تنظيم السوق وحقوق الخصوصية الشخصية.

هذه الثغرات تُستخدم كعلامات بين قوسين، للدلالة على “مشاكل لم تُحل بعد”. وسيتم ملؤها في مفاوضات الحزبين لاحقًا، ولكنها قد تكون أيضًا عوائق أمام تمرير القانون النهائي. إذا لم يتفق الديمقراطيون والجمهوريون على استثناءات DeFi أو معالجة العملات الخصوصية، قد يتم تعليق المشروع.

ردود فعل الصناعة وتحديات التنفيذ

يرحب المشاركون في سوق العملات المشفرة بالتصريحات الداعمة للبيتكوين وحق الإدارة الذاتية. يُعد هذا القانون من أولويات صناعة العملات المشفرة ذات النفوذ السياسي القوي، ومن الرئيس دونالد ترامب، ويهدف إلى توفير “وضوح تنظيمي” ضروري لمديري الأصول والمجموعات اللوبيّة. ومع ذلك، يظل التنفيذ تحديًا، حيث أن هيئة تنظيم العقود الآجلة للسلع لديها فقط 543 موظفًا، فهل تملك الموارد الكافية لمراقبة سوق العملات المشفرة الفوري الضخم؟