بلومبرغ: خسارة 1.3 مليار دولار على الورق، هل يواجه رهان توم لي الكبير على إثيريوم الانهيار؟

العنوان الأصلي: رهان توم لي الكبير على العملات الرقمية يتعرض لضغوط السوق المتزايدة

المؤلف الأصلي: سيدهارثا شوكلا

المصدر الأصلي:

إعادة نشر:财经火星

تجربة خزينة الشركات للإيثيريوم تتجه نحو الانهيار في الوقت الحقيقي.

انخفضت ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم، يوم الثلاثاء، إلى ما دون 3300 دولار، متزامنة مع انخفاض مؤشر السوق، البيتكوين، وأسهم التكنولوجيا. وقد أدى هذا الانخفاض إلى تراجع سعر الإيثيريوم بنسبة 30٪ عن ذروته في أغسطس، ليصل إلى مستويات ما قبل دخول الشركات الكبرى في عمليات الشراء، مما يعزز من اتجاهه نحو السوق الهابطة.

وفقًا لبيانات شركة الأبحاث 10x Research، فإن هذه الانعكاسات تجعل أكثر داعمي إيثريوم تطرفًا - شركة Bitmine Immersion Technologies Inc. - تواجه خسائر دفترية تزيد عن 1.3 مليار دولار. هذه الشركة المدرجة في البورصة مدعومة من قبل الملياردير بيتر ثيل، ويقودها محلل وول ستريت توم لي، وتستند استراتيجيتها إلى نموذج خزينة البيتكوين لمايكل سايلور، حيث اشترت 3.4 مليون إيثريوم بسعر متوسط قدره 3909 دولارات. والآن، تم استثمار جميع احتياطيات Bitmine، وتواجه ضغطًا متزايدًا.

كتبت 10x في التقرير: “على مدى عدة أشهر، كانت Bitmine تهيمن على سرد السوق وتوجيه تدفق الأموال. والآن، تم استثمار جميع أموالها، حيث تجاوزت خسائرها المحاسبية 1.3 مليار دولار، ولم يعد هناك أي أموال إضافية متاحة.”

أشار التقرير إلى أن المستثمرين الأفراد الذين يشترون أسهم Bitmine بزيادة عن القيمة الصافية للأصول (NAV) قد تكبدوا خسائر أكبر، وأن استعداد السوق “لإمساك السكين الطائرة” محدود.

لم تستجب لي على الفور لطلب التعليق ، ولم يستجب ممثل Bitmine على الفور أيضًا.

إن رهانات Bitmine ليست مجرد معاملات في الميزانية العمومية. وراء سلوك الشركة في زيادة الحيازة، هناك رؤية أكبر: يمكن أن تتحول الأصول الرقمية من أدوات المضاربة إلى بنية تحتية مالية للشركات، مما يعزز مكانة Ethereum في المجال المالي السائد. يعتقد المؤيدون أنه من خلال تضمين Ethereum في محفظة أصول الشركات المدرجة، ستساعد الشركات في بناء اقتصاد لامركزي جديد. في هذا النظام الاقتصادي، تحل البرمجة محل العقود، وتؤدي الرموز وظائف الأصول.

لقد دفعت هذه المنطق الأسواق للصعود خلال الصيف. اقترب سعر الإيثيريوم في مرحلة ما من 5000 دولار أمريكي، ففي شهري يوليو وأغسطس، استقطبت صناديق الإيثيريوم ETF أكثر من 9 مليارات دولار من التدفقات. لكن بعد انهيار سوق العملات المشفرة في 10 أكتوبر، تغيرت الأمور: وفقًا للبيانات التي جمعتها Coinglass وبلومبرغ، بلغت التدفقات الخارجة من صناديق الإيثيريوم ETF بعد ذلك 850 مليون دولار، وانخفضت العقود المفتوحة لآجلة الإيثيريوم بمقدار 16 مليار دولار.

لي توقع أن يصل سعر الإيثريوم إلى 16000 دولار قبل نهاية هذا العام.

وفقًا لبيانات Artemis، انخفض مضاعف القيمة السوقية إلى صافي الأصول لشركة Bitmine بشكل حاد من 5.6 في يوليو إلى 1.2، وانخفض سعر سهمها بنسبة 70% عن ذروته. مثل الشركات المرتبطة بالبيتكوين سابقًا، أصبح سعر سهم Bitmine الآن أقرب إلى قيمة حيازاتها الأساسية، حيث يعيد السوق تقييم التقييمات المرتفعة السابقة لميزانيات الأصول المشفرة.

في الأسبوع الماضي، قامت شركة ETHZilla، وهي شركة مدرجة في البورصة وتعمل في مجال الإيثريوم، ببيع حيازات إيثريوم بقيمة 40 مليون دولار، لاستخدامها في إعادة شراء الأسهم، وذلك لإعادة نسبة القيمة الصافية المعدلة (mNAV) إلى مستوياتها الطبيعية. وقد ذكرت الشركة في بيان صحفي في ذلك الوقت: “تخطط ETHZilla لاستخدام العائدات المتبقية من مبيعات الإيثريوم لإعادة شراء المزيد من الأسهم، وتنوي الاستمرار في بيع الإيثريوم لشراء الأسهم حتى يتم استعادة الخصم بالنسبة للقيمة الصافية.”

على الرغم من انخفاض الأسعار، يبدو أن الأساسيات طويلة الأجل للإيثريوم لا تزال قوية: القيمة المعالجة على السلسلة لا تزال تتجاوز جميع الشبكات المنافسة للعقود الذكية، كما أن آلية الرهن تجعل هذه العملة تمتلك خصائص العائد والانكماش. ومع ذلك، مع تصاعد المنافسين مثل سولانا، وتغير تدفقات أموال ETFs، وتراجع اهتمام المستثمرين الأفراد، فإن السرد القائل “يمكن للشركات استقرار أسعار العملات المشفرة” بدأ يفقد فعاليته.